□本報記者 柳鶯

四次更新招股書，二次闖關IPO，次次被否，丸美的IPO之路可謂是荊棘叢生。7月31日，本該是化妝品生產銷售商丸美股份首發上市審核的日子，然而7月30日晚間，中國證監會發布的一則公告，讓丸美股份上市夢再度破碎。公告顯示，因丸美股份“尚有相關事項需要進一步核查”，決定取消于31日對其的首發上市審核。

近日，記者電話詢問廣東丸美生物技術股份有限公司，相關工作人員以“不需要”為由拒絕采訪。

隨后，記者查詢食藥監局官網發現，近兩年，丸美旗下產品屢上黑榜，而其經銷模式也一直被詬病。經濟學家宋清輝在接受長江商報記者采訪時表示：“由于醫美行業醫療糾紛、財務狀況不規范等風險較大，目前醫美公司想要通過IPO在A股上市的前景尚不明朗。”

終端網點數量超14000個

2014年6月，廣東丸美生物技術股份有限公司首次遞交招股書，但在排隊2年后的2016年11月16日，證監會召開的主板發審核委2016年第161次發審委會議上，丸美股份的IPO申請未獲通過。2017年6月23日，丸美再次遞交招股書，一年后再度被否。

四年時間里，丸美分別于2016年6月8日、2017年6月23日、2018年3月16日更新招股書，但次次都被證監會發文質疑，而其經銷模式一直被詬病。

據丸美最新一次的招股書顯示， 2015 年、2016 年和 2017 年，公司經銷收入分別為 10.96億元、10.63億元和 11.70億元，占當年主營業務收入的 92.02%、 87.99%和 86.54%。截至 2017 年 12 月 31 日，公司正在合作的簽約經銷商數量為202家，登記在冊的終端網點數量超過14000個。

宋清輝在接受長江商報記者采訪時表示：“國內規模較大的化妝品公司大多采用經銷商模式。這一模式的好處顯而易見，可以沖高業績，但同時不少品牌公司為了沖業績，經常會給經銷商壓貨。這些產品堆在經銷商的倉庫里，導致無法統計企業最終的銷售情況。再加上這些傳統日化經銷商在財報稅收上并不規范，在監管部門看來都存在重大不確定風險。”

旗下產品質量問題頻發

長江商報記者查詢食藥監局官網公告發現，廣東丸美生物技術股份有限公司生產的產品，兩年時間里5次登上“黑榜”。資料顯示，丸美旗下產品分別于2016年08月09日、2016年09月07日、2016年10月11日、2017年09月06日和2017年11月13日在食藥監局發布的《防曬類化妝品不合格通稿》中登榜。

然而，關于產品的質量問題，丸美并沒有在招股書里披露，其招股書也因此被證監會否決。在證監會公布的《主板發審委2016年第161次會議審核結果公告》中，要求發行人代表補充說明，報告期因產品質量問題受到食品藥品監督管理部門的檢查及處罰情況;未對國家食品藥品監督管理總局后兩次《通告》的相關內容進行披露的具體原因以及發行人的生產經營是否符合《化妝品衛生監督條例》、《化妝品標識管理規定》等法律、行政法規的相關規定。

國內醫美行業多年來一直受到資本市場的追捧，有相當多的醫美企業通過各種方式登陸資本市場。不過，醫美行業的上市風險往往大于其他行業。“由于醫美行業醫療糾紛、財務狀況不規范等風險較大，目前醫美公司想要通過IPO在A股上市的前景尚不明朗。”宋清輝說道。

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