也許是巧合，證監會在今年8月6日、A股處于近兩年新低時，核準了14家基金公司旗下的養老目標基金發行批文，A股在8月7日大漲。從養老目標基金其本質作用來看，是以追求養老資產的長期穩健增值為目的，鼓勵投資人長期持有，采用成熟的資產配置策略，合理控制投資組合波動風險的公開募集證券投資基金。簡單來說，是為了幫助我國居民更好地養老。

但是也不能否認，養老目標基金令A股的投資者們有了更多的幻想。養老目標基金投資于股票的比例合計原則上不超過30%，盡管這個比例看起來似乎不高，但養老市場空間廣闊自然會想到有大量的資金進入市場，恰逢當前A股市場估值處于底部區域，股價被嚴重低值，這些為養老產業作貢獻的養老目標基金會激發市場的信心。

從當前A股點位來看，養老目標基金定會配置大量股票;從全球資產配置角度來講，目前A股處于價值配置期，相信養老目標基金很有可能會引領A股一波較長期的上漲行情。

與養老金入市不同，養老金入市是政府行為，養老目標基金是機構行為，就專業程度而言自然是專業機構更勝一籌。加上金融機構近年來推出的部分養老型基金通過穩健的投資策略、良好的風控和適當的倉位控制，多數取得了較好的收益，這些養老型基金的成功經驗也將成為養老目標基金的重要借鑒，市場也可以對這些基金的運作放心。

總體來看，養老目標基金對A股有三個方面的重要意義：

第一，養老目標基金配置A股是機構投資者行為。和國外成熟的證券市場相比，中國散戶投資者過多而機構投資者比例過低，養老目標基金配置A股雖然不能將這一現狀扭轉，但可以在一定程度上起到示范作用。讓更多的散戶看到機構投資者可以為他們帶來相對穩健的收益，從而引導更多的散戶愿意將閑置資金授權機構來投資理財;另外，還將潛移默化催生一部分新生機構投資者參與市場競爭，如果A股未來的制度能夠成熟、完善，這類競爭將形成對我國資本市場的良性循環。

第二，養老目標基金所遵循的價值投資理念有助于A股成長。養老目標基金追求的不是高風險高收益，而是以長期投資、價值投資、理想投資以及合理資源配置、倉位控制等方式以獲取穩健收益。可以想象，這部分配置A股的資金為了保證收益，將大概率配置在藍籌、績優以及穩定的高成長性標的當中。一方面，這類個股股價表現相對穩定，并有可觀的分紅收益;另一方面，這類個股抗風險能力強，在沖擊中相對抗跌，便于基金經理后期采取對應的操作。

第三，養老目標基金對優質上市公司有積極的作用。養老目標基金的資金量龐大，在A股配置方面，只有符合機構風格，且所處行業發展穩定、企業業績良好、成長性較好等優質的上市公司，才有可能被養老目標基金所關注。未來，這些基金的關注者也將成為市場其他投資群體的關注對象，對企業未來無論是主業發展還是資本市場的運作，都會起到積極的促進作用。

只不過對于喜好風險的投資人士而言，養老目標基金能夠帶來的收益太少。實際上，正是因為養老目標基金以穩健為主，才能保證在長達數年的投資者都能收獲穩健的投資收益。這種投資方式在成熟的資本市場中是主流，也是成熟資本市場能夠持續上漲、不斷創造新高的原因之一。因此，隨著養老目標基金的登場，A股市場將潛移默化感受到這種穩健投資帶來的收獲，逐漸引導理性的投資導向。

除了養老目標基金外，希望金融機構能夠從“衣食住行”以及“生老病死”等人們所需的方面入手，研究、設立更多的金融產品，在為民眾服務的同時繁榮我國資本市場。

(作者系著名經濟學家、清暉智庫創始人)

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