近期市場(chǎng)對(duì)底在何方爭(zhēng)論不休，有私募認(rèn)為A股反彈需要具備三重底。不過(guò)從A股中報(bào)披露的數(shù)據(jù)看，私募二季度抄底跡象明顯，如從私募產(chǎn)品介入的數(shù)量來(lái)看，一季度有738只私募產(chǎn)品的身影出沒(méi)于上市公司，而中報(bào)數(shù)據(jù)顯示，合計(jì)有954只私募產(chǎn)品出現(xiàn)在上市公司中報(bào)中，增幅達(dá)29.26%。

A股反彈應(yīng)具備三重底

近期A股調(diào)整不斷，對(duì)于底在何方市場(chǎng)一直爭(zhēng)論不休。君禾資產(chǎn)告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，A股反彈一般需要具備三重底。一是政策底，二是估值底，三是經(jīng)濟(jì)底。一般來(lái)說(shuō)政策底領(lǐng)先于估值底，而股市是經(jīng)濟(jì)的晴雨表，所以估值底一般領(lǐng)先于經(jīng)濟(jì)底。今年以來(lái)政策微調(diào)對(duì)市場(chǎng)呵護(hù)明顯;另一方面，A股估值水平也已經(jīng)到了歷史底部。

巨澤投資董事長(zhǎng)馬澄亦認(rèn)為，A股止跌需要具備以下三點(diǎn)：政策底，估值底，市場(chǎng)底。同時(shí)馬澄亦表示，目前A股市場(chǎng)主要是以跌透、跌出量坑、增量資金進(jìn)來(lái)的方式來(lái)?yè)Q取筑底的過(guò)程。而A股在底部會(huì)有一些共同特征，如估值中位數(shù)處于低位、股票吸引力超過(guò)或接近債券、成交量下滑、個(gè)股市值萎縮、低價(jià)股數(shù)量上升、大規(guī)模個(gè)股破凈、強(qiáng)勢(shì)股補(bǔ)跌和低價(jià)股的估值修復(fù)等。

上海千波資產(chǎn)研究員黃佳對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，市場(chǎng)熱議的三底首先是政策底，由于前期市場(chǎng)的持續(xù)下跌，為了維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定，監(jiān)管層出臺(tái)了一系列呵護(hù)政策，只有把改革推向縱深，政策性紅利才能長(zhǎng)久滋潤(rùn)市場(chǎng)。其次是估值底，目前上證A股平均市盈率為13.5倍，已經(jīng)低于2005年和2008年大底的市盈率水平。創(chuàng)業(yè)板平均市盈率為36.12倍，逐步接近2012年創(chuàng)業(yè)板底部27倍的市盈率水平;從經(jīng)濟(jì)底角度看，我國(guó)2018年二季度GDP增長(zhǎng)6.7%，同比結(jié)束連續(xù)三個(gè)季度的6.8%，與2016年一至三季度相同，均為2008年金融危機(jī)以來(lái)的最低增速。外部環(huán)境不確定性增多，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整正處于攻關(guān)期，仍在筑底的過(guò)程中。

私募認(rèn)同市場(chǎng)底部位置

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至8月26日，有954只私募產(chǎn)品合計(jì)持有1197只上市公司股票，合計(jì)持有市值達(dá)1444億元。而今年一季度只有738只私募產(chǎn)品合計(jì)持有1261只上市公司股票，合計(jì)持有市值為1857億元。而滬指在今年二季度下跌了10.14%，隨著市場(chǎng)不斷筑底，顯然有私募開(kāi)始抄底。從私募產(chǎn)品數(shù)量角度看，今年一季度有738只私募產(chǎn)品出現(xiàn)在上市公司一季報(bào)中，而中報(bào)顯示，有954只私募產(chǎn)品出現(xiàn)在今年上市公司中報(bào)中，增幅為29.26%。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，受A股市場(chǎng)低迷影響，不少個(gè)股陷入了調(diào)整過(guò)程。據(jù)相關(guān)統(tǒng)計(jì)顯示，剔除掉今年以來(lái)上市次新股，520只個(gè)股收盤價(jià)創(chuàng)出滬指5178點(diǎn)以來(lái)的新低，135只個(gè)股股價(jià)不足5元，其中也有不少業(yè)績(jī)優(yōu)秀且低估值的個(gè)股。由于市場(chǎng)不斷下跌，導(dǎo)致私募持倉(cāng)市值也下降明顯，截至8月26日私募持倉(cāng)市值為1444億元，而今年一季度的私募持倉(cāng)市值為1857億元，中報(bào)持倉(cāng)市值較一季報(bào)下降22.24%。

濱利投資基金經(jīng)理梁濱則認(rèn)為，市場(chǎng)如果要止跌企穩(wěn)的話，需要估值面、情緒面以及資金面共振。而磐耀資產(chǎn)董事長(zhǎng)辜若飛認(rèn)為，目前A股市場(chǎng)整體估值水平已經(jīng)接近了歷史底部區(qū)域，但要真正止跌還需要等待政策底，當(dāng)政策底出現(xiàn)的時(shí)候，A股市場(chǎng)才有可能走出真正的市場(chǎng)底。

晶宏投資副總楊秋平告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，從上周兩市的交易量和破凈值的股票數(shù)量看，目前A股肯定是到了底部區(qū)域了，至于什么時(shí)候能全面反轉(zhuǎn)，確實(shí)有賴于經(jīng)濟(jì)的成功轉(zhuǎn)型。金融去杠桿和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型不會(huì)一蹴而就，將會(huì)是比較長(zhǎng)的過(guò)程。大部分私募機(jī)構(gòu)對(duì)目前市場(chǎng)的底部位置都是比較認(rèn)同的，所以會(huì)持續(xù)加倉(cāng)。而對(duì)那些錯(cuò)殺的優(yōu)質(zhì)股票肯定也應(yīng)毫不猶豫加倉(cāng)，這是難得的好機(jī)會(huì)。(記者 楊建 )

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