中小板公司天奇股份(維權)締造了傳奇。

作為國內外現代制造業物流自動化技術裝備知名供應商，上市14年來，公司通過IPO和定增等合計實施股權融資15.36億元。然而，在具體實施募投項目中，公司一變再變，最終，多個募投項目未達到預期。

然而，上市以來，一家市值不到40億元的公司，雖然經營業績總體上不太亮麗，但從未出現虧損。

長江商報記者采訪發現，持續盈利的狀態背后，頻頻出現神奇子公司單騎救主，且在救主使命完成后，盈利能力大幅下降。其中，這些子公司不乏是大股東高價轉手而來。

此外，政府補助及稅收返還等構成的營業外收入也是公司持續盈利的重要因素。

不過，這種神奇能否持續尚屬未知數，今年上半年，公司雖然凈利潤翻倍增長，但應收賬款和存貨存在大幅增長，經營現金流猛降七成。神奇公司天奇信息連續三年救主后，去年以來盈利能力大幅削弱。

值得一提的是，14年來，雖然公司實施了11次現金分紅，但總計不過1.07億元，不足股權融資額的7%。

神奇子公司貢獻九成凈利再救主

天奇股份營業收入和凈利潤暴增頗為神奇。

半年報顯示，今年前6個月，天奇股份實現營業收入16.42億元，同比增長52.86%，凈利潤1.16億元，同比增長122.27%。

2017年上半年，公司分別實現營業收入10.74億元、凈利潤0.52億元，同比增幅為16.62%、7.04%。而在去年全年，公司凈利潤0.85億元，同比下降18.45%。

對比發現，今年上半年實現的凈利潤已經大幅超過去年全年。

天奇股份為何能在短短半年時間經營業績大爆發呢?

原來，神奇子公司單騎救主。

今年上半年，公司全資子公司力帝環保盈利能力大幅飆升，實現營業收入6.70億元，占公司營業收入的40.80%，凈利潤為1.01億元，占公司凈利潤的87.36%。

力帝環保頗有故事。

2013年底，天奇股份控股股東黃偉興的一致行動人天奇控股耗資2.2億元收購了力帝環保100%股權。2015年1月，天奇股份通過發行股份收購力帝環保，交易價格為4.9億元。短短一年時間，力帝環保的估值增長了1.2倍。

彼時，交易對方承諾，力帝環保在2015年至2017年實現的凈利潤分別不低于4000萬元、4700萬元和5400萬元。承諾期，其實際完成數分別為4198.72萬元、5092.41萬元、5875.07萬元。后兩年分別增長893.69萬元、692萬元，增幅為21%、13.59%，增速在放緩。

神奇的是，今年上半年，僅僅半年時間，力帝環保的凈利潤就超出去年全年4300萬元，是去年的1.73倍。

這樣的神話般的故事對天奇股份而言并不鮮見。

2014年至2016年，天奇股份的凈利潤分別為0.96億元、0.99億元、1.04億元，而其2013年為0.43億元。凈利潤從2014年開始飆升，與另一家神奇的子公司天奇信息密切相關。

天奇信息是公司于2013年出資設立的，次年9月被認定為軟件企業，享受所得稅“兩免三減”政策優惠。

2014年上半年，天奇信息的營業收入和凈利潤為162.39萬元、—65.90萬元。但下半年突然發力，全年營業收入為7538.46萬元、凈利潤6575.25萬元，凈利率高達87%。

2015年、2016年，雖然天奇信息貢獻的營業收入占公司營業收入的比重不到5%，但貢獻的凈利潤占比超六成，凈利率超80%，堪稱一家暴利公司。

不過，在2017年，天奇信息的凈利潤為3183.99萬元，較2014年的凈利潤已經腰斬。今年上半年，其凈利潤也只有1279.39萬元。

有意思的是，在連續三年貢獻了超六成利潤后，天奇信息盈利能力大幅下滑后，力帝環保粉墨登場。兩家子公司之間無縫對接，也屬神奇。

募投項目接二連三變更

另一個讓人看不懂的布局是，天奇股份的募投項目一而再、再而三變更。上市14年，募投資金15億僅2億投入項目。

2004年上市以來，包括IPO和兩次定增，天奇股份的股權融資合計為15.36億元。

IPO募資1.72億元，公司在招股書中披露擬投入5個項目，每年可增加利潤總額4749.6萬元。然而，結局是只有研發中心與綜合信息系統技改項目實施完成，其余的4個項目2個終止、2個變更，實際投入的資金只有6802.17萬元，剩余的資金投入到天奇藍天公司、天奇置業公司等子公司，預期的募投項目效益沒有達到。

2013年5月，公司實施上市以來的第一次定增，募資7.46億元。擬投資項目5個，實施完成后，預計每年可新增凈利潤1.69億元。

這一次，天奇股份玩的還是老套路——募投項目變更。汽車制造物流裝備生產線項目承諾投資2.49億元，最終投入0元。智能高效分揀與儲運裝備項目承諾投資1.71億元，最終投資5945.79萬元，占計劃投入的34.77%，實施地點由安徽省宣城市郎溪經濟開發區調整為江蘇省無錫市惠山經濟開發區，項目用地由102畝縮減至66畝。廢舊汽車精細拆解、高效分揀自動化裝備生產項目承諾投資2.02億元，最終投資總額為4075.02萬元，占計劃投入的20.17%。

不僅募投項目投資金額、實施地點變更，且實施時間也被拉長。

2013年年報披露，上述三個項目預計完工日期分別為2015年6月30日、2014年6月30日、2015年6月30日。2015年將其延長至2016年底，到了2016年底又延長至2017年底，直到目前才全部完工。

剩下的資金干了什么?設立、收購子公司。募投項目實施期間，天奇股份1.7億元設立江蘇天奇循環投資，隨后增資1.54億元，此外，還出資2513.74萬元收購SI公司20%股權。

上述募投項目未完成，天奇股份又一次定增募資。

2015年，公司通過定增等收購力帝環保100%股權。2016年10月，公司配套募資0.85億元，承諾300萬元投資城市垃圾處理裝備生產基地建設項目，目前投入為0元，承諾4800萬元投資報廢汽車拆解提升項目，后調整為投入3514.48萬元，目前投入進度為44.96%。

募資15.36億派現僅億元

募投項目頻頻變臉的天奇股份，對投資者的回報十分有限。

長江商報記者查詢發現，上市14年來，雖然公司從未出現過虧損，但其業績并不理想。

2004年至2013年10年間，公司營業收入從2.85億元增長至17.47億元，增長了5.13倍，與之相比，同期凈利潤要難看得多。

2004年至2006年，其凈利潤為0.22億元、0.26億元、0.29億元，2007年、2008年增長至0.44億元、0.52億元，2009年猛降至0.02億元。當年，子公司天奇置業公司將持有的天盛置業41%股權以1492萬元出售，獲得投資收益992.36萬元，才使得天奇股份成功了不虧損的記錄，但當年扣非凈利潤虧損千萬元。

2010年，公司凈利潤猛增36倍達到0.78億元后，2011年至2014年在0.40億元左右徘徊。

盈利能力不突出的天奇股份雖然在上市14年中現金分紅了11次，但累計分紅金額僅為1.07億元，約占其募資總額7%。

此外，公司實控人黃偉興及其一致行動人天奇控股合計持有27.91%股權(不含資管計劃等)。今年上半年，黃偉興作為3個資管計劃的決策人，未如實披露，且在大幅減持每達到5%的時候亦未披露。因此，黃偉興被公開譴責，并被罰款944萬元。

關鍵詞： 單騎 子公司 股份