10月24日晚間，通達股份(002560.SZ)披露了三季報。三季度，通達股份營業收入73028.60萬元，同比增長了62.69%，歸屬上市公司股東的凈利潤為1466.63萬元，同比增長了787.54%。2018年前三季度，通達股份歸屬上市公司股東的凈利潤為2789.93萬元，同比增長了163.08%。

長期關注通達股份的分析人士表示，通達股份三季度凈利潤絕對數并不醒目的情況下，呈現出如此大的增幅，主要原因在于去年同期業績較差。2017年，受原材料價格上漲影響，電線電纜企業均出現了不同幅度的業績下滑。通達股份2017年歸屬上市公司股東的凈利潤僅為1202.68萬元，較2016年同比下滑了85.63%。

“盡管如此，通達股份三季度的業績增長，依然體現了其新的增長周期開啟，具有趨勢性意義。”該人士認為，“一方面，今年以來，銅鋁價格相對穩定，去年原材料價格上漲后的訂單，成本壓力可以向下游轉移;另一方面，其2016年收購的航空零部件企業成都航飛，毛利率遠高于電線電纜業務，對業績的支撐力度越來越大。”

走出原材料價格上漲的陰影

據了解，去年在供給側改革去產能、智利Escondida銅礦工人罷工、國內環保嚴控等背景下，銅、鋁價格大幅走高。2017年，雖然通達股份的電纜業務營業收入保持增長，但成本的增加令其業績承壓明顯。今年以來，隨著銅、鋁價格低位時承接訂單的陸續完成，通達股份正在逐步走出原材料價格上漲陰影。

9月7日，國家能源局印發《關于加快推進一批輸變電重點工程規劃建設工作的通知》，通知決定以集中批復特高壓工程的方式來刺激電網投資。據國金證券研報統計，當前國家已經規劃的各類特高壓項目大概在50~60條之間，其中已投運、在建分別為21條和6條，意味著仍有約30條已納入規劃線路在未來有望陸續落地，特高壓有望迎來集中建設潮，將直接利好電纜制造商。通達股份電纜業務在質量、資質、品牌等多方面占有行業領先優勢，在擺脫成本壓力后，其電纜業務或將迎來爆發。

成都航飛業績貢獻明顯

2016年，通達股份完成了對成都航飛的收購，從而進入航空零部件制造及軍民融合領域。與電纜業務相比，航空零部件營業收入占比相對較小，但由于航空零部件業務的高附加值特征，以及成都航飛的領先優勢，航空零部件業務正成為通達股份日益重要的業績支撐。

據通達股份往期公布的數據顯示，2016年、2017年成都航飛營收分別為2854萬元、4796萬元，凈利潤分別達到1671萬元、2703萬元，呈現高速增長的態勢。另外，通達股份2017年年報顯示，其軍工產品系列毛利率高達73.84%，高附加值的特點充分顯現。2018半年報顯示，成都航飛報告期內營收為2751萬元，凈利潤為1663萬元。值得注意的是，成都航飛產品驗收和結算時間多集中在下半年，其下半年業績貢獻值得期待。

航空航天工業是我國重點支持的戰略性新興產業之一，隨著軍民融合、低空空域改革的不斷推進，我國軍、民用航空產業市場存在的極大的市場空間。另外，隨著我國航空航天制造能力的不斷提升，國內企業的國際轉包業務量也將繼續增長。上游的航空零部件制造企業將受我國航空航天工業發展的推動，前景廣闊。

進一步做強航空零部件業務，以抓住產業變革釋放出來的巨大機遇，已成為通達股份重要的選擇。目前正在推進的定增項目中，通達股份擬將募集資金擬全部投入航空零部件制造基地建設項目。公告顯示，此次募投項目將引進國際上最先進的航空零部件智能化柔性加工生產線，項目的建成將大幅提高成都航飛航空零部件生產效率和生產規模，進而使上市公司盈利規模和盈利能力顯著提升。該項目建成并完全達產后，預計每年可實現銷售收入40533萬元，凈利潤9600萬元，財務內部收益率可達23.71%。

值得一提的是，與三季報一同發布的還有通達股份的年度業績預測，預測數據顯示，2018年通達股份預計凈利潤4810.71萬元至5412.04萬元，增長幅度為3倍至3.5倍。電纜業務擺脫了成本壓力的同時，隨著定增項目實施，航空零部件產能的不斷釋放，通達股份已進入新的增長通道。

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