文/向炎濤

歷經長達一年多的停牌后，萬達電影(002739)終于11月5日復牌。與復牌消息同步而來的還有針對此前擬收購萬達影視96.8262%股權的方案進行的調整。調整后，公司擬以全部發行股份的方式作價106億收購萬達影視，消息一出不少投資者在股吧中對此次方案的大幅讓利表示贊賞。

然而，攜利好逆勢復牌的萬達電影難敵大環境市場大環境的影響，復牌后出現補跌。對此，公司表示，此次重組是整合優質影視資產，打通電影全產業鏈的重要戰略部署，股價在市場影響下短期波動不會改變本次重組為公司帶來的長期利好，公司也有信心為投資者帶來更長遠的回報。

第一天的收盤情況或許要比想象中樂觀。萬達電影昨昨日全天成交量1.75萬手，成交金額5440.9萬元，換手率0.10%，仍有四個機構席位在跌停板搶籌3542萬，同時，深股通亦有131萬買入。

萬達電影停牌16個月之久，不論是股市還是影視行業已經物是人非。今日眾多市場分析人士也表示，公司復牌面臨全球股市震蕩、影視行業估值下挫，昨日的補跌早已在市場預料之中，但作為影視行業的巨頭，公司自身有著明顯的護城河和龍頭優勢，未來的中長期發展通道仍然向上。

今年以來，影視板塊受到陰陽合同、天價片酬等負面影響，跌幅較大。對于一直被詬病估值泡沫較高的影視行業來說，到現在也算是利空出盡，進入了估值的修復期。縱觀國外影視板塊，迪士尼、Netflix等龍頭影視傳媒公司均已超越千億美元市值，國內的影視股長遠來看仍具有廣闊的成長空間。一旦資本市場和影視板塊回暖，萬達電影這類龍頭企業估值也將迅速回升。

作為院線行業的老大哥，萬達電影自身業績毋庸置疑。在影視行業難敵泥沙俱下之勢下，萬達電影2017年公司仍實現凈利潤15.16億元，為2011年的4.9倍，6年平均復合增長率更是達到30.5%。公司早在2015年和2016年對萬達傳媒和時光網的并購也被業內視為頗有前瞻性的戰略布局，成功以院線業務的利基為基礎，切入廣告和衍生品業務。正是因為這兩筆成功的布局，公司在非票房業務方面已比肩國外水平，達到占總收入的35%，讓后來者望其項背。

業內人士認為，對于此次萬達電影讓利收購，是公司堅定推進自身戰略的重要部分。業界機構普遍表示看好公司重組給影視板塊和公司未來帶來的積極意義。納入萬達影視這塊行業優質資產，不僅能提振上市公司的財務表現，也將打開公司內容板塊的掣肘，把各板塊的業務形成協同，融合互通后必將帶來1+1大于2的效應。

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