主持人左永剛：繼全國人大對《公司法》完成修改之后，證監會等部門出臺支持上市公司回購股份的相關措施，包括拓寬回購資金來源、適當簡化實施程序、引導完善治理安排，鼓勵各類上市公司實施股權激勵或員工持股計劃等措施，這將進一步提高上市公司質量，健全資本市場內生穩定機制，促進資本市場長期健康發展。

支持實施股份回購的上市公司依法以簡便快捷方式進行再融資

■本報記者 朱寶琛

為支持上市公司回購，監管層再推新舉措。11月9日，證監會、財政部、國資委聯合發布《關于支持上市公司回購股份的意見》(以下簡稱《意見》)，從拓寬回購資金來源等六大方面提出了相關意見。

對此，聯儲證券首席投資顧問胡曉輝在接受《證券日報》記者采訪時表示，三部門聯合發文鼓勵上市公司回購股份，是屬于重磅利好。與此同時，有業內人士表示，此舉有助于提高上市公司主動回購熱情，可以預期的是，上市公司的回購意愿會進一步增強。

《意見》提出繼續支持上市公司通過發行優先股、債券等多種方式，為回購本公司股份籌集資金。支持實施股份回購的上市公司依法以簡便快捷方式進行再融資。鼓勵上市公司的控股股東、實際控制人結合自身狀況，積極增持上市公司股份，推動上市公司回購公司股份，并在資金方面提供支持。

“這一舉措首先解決了合規資金進入股市的通道。”胡曉輝說，企業通過發行優先股、可轉債的方式融資回購股份，在我國還沒有先例，但是在美國是一個十分流行的運作模式。2008年金融危機以后，美國充裕的流動性以及極低的利率水平，催生了上市公司通過債券等方式融資回購股份的熱潮。十年來，美國的上市公司通過這種方式，輸送了數萬億美元的資金，可以說是美國股市牛市形成的主要原因之一，美國上市公司在低融資成本與高股息率之間可以輕松完成套利。

“這個模式有兩大基礎：低利率環境與企業良好的經營并保持分紅派息。”胡曉輝表示，“目前A股市場已經初步具備相應條件。”

他進一步表示，監管層推出的一系列舉措，解決了資金來源，解決了民營企業資金困難問題，使發展更有保障。同時，通過這個政策，企業分紅派息將會逐步成為潮流，會更加吸引長期投資者進入，這必將改變股市參與者的投資思路及行為，更加有利于穩定市場。

“鼓勵上市公司回購，關鍵是要解決回購資金的來源問題。此次三部門發布的《意見》，不僅拓寬了回購資金來源，而且簡便快捷，政策力度非常大。”財富證券網絡金融部副總經理趙歡在接受《證券日報》記者采訪時表示，可以預期的是，上市公司將會積極行動起來。

與此同時，有業內人士認為，此舉意味著除了自有資金外，上市公司可以通過多種方式募資來回購股份，比如優先股、債券、實際控制人增持、再融資等，這就拓寬了公司融資渠道，能在一定程度上改善公司資本結構。

“證監會相應地作出調整，簡化手續，鼓勵回購，為具體實施打開了通道。假以時日，A股長期牛市慢慢就會形成。”胡曉輝說。

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