資本金不足的問題是政府與社會資本合作(以下簡稱“PPP”)項目待解決的難題之一，許多項目因為地方政府方的資本金難以到位而停滯不前。

近日，財政部金融司司長王毅公開表示，PPP項目本質上是一個投資項目，必須要遵循投資項目最基本的規則。正所謂做生意是要有本錢的，投資項目要求資本金自有，需要有合理的融資結構。

通常來說，鐵路、公路、城市軌道交通項目的最低資本金比例為20%，PPP項目方通過各種渠道籌集充足的資本金。記者注意到，在總投資超過200億元的呼和浩特地鐵2號線項目中，呼和浩特市政府方籌集了40.33億元作為資本金，其中包括財政資金、債券資金等。

●中央財政將支持部分PPP項目

經歷了一年多的規范調整，PPP依然面臨著資本金不足、融資難等問題。

財政部在2017年底下發的《關于規范政府和社會資本合作(PPP)綜合信息平臺項目庫管理的通知》對項目資本金明確要求，未按時足額繳納項目資本金、以債務性資金充當資本金或由第三方代持社會資本方股份的屬于不符合規范運作要求。

《中國金融監管報告(2018)》指出，針對重大PPP項目建立多級政府資本金共擔機制，緩解政府資本金投入不足問題。當前以市或縣一級政府為單位參與和監管各自的PPP項目的投資、實施和運營等過程，存在PPP管理區域分割現象。然而，一些重大PPP項目不僅關系單個市縣，而且關系到一個省，甚至是一個跨省區域。這樣的重大PPP項目通常需要很大的資本金，往往給單個市縣政府造成較大財政壓力。

這一問題也引起了政府部門的關注。近日，王毅公開指出，PPP項目本質上是一個投資項目，必須要遵循投資項目最基本的規則。做生意是要有本錢的，投資項目要求資本金自有，需要有合理的融資結構。

近期，財政部PPP中心主任焦小平也公開表示，將在環境領域選一批PPP示范項目，中央財政通過專項資金支持地方關于PPP項目資本金注冊不足的問題，這個文件很快會出臺。

●多渠道籌措資本金

一般來說，單個地鐵PPP項目投資總額規模大，動輒上百億元，按照最低資本金比例20%的要求，政府方與社會資本方需要至少幾十億元的自有資金。因此，不少PPP項目通過多種渠道籌措資本金。

呼和浩特地鐵2號線一期工程PPP部分總投資額共計164.6億元，資本金接近總投資額50%，為82.3億元。

政府方通過專項債券、債券配套引導資金以及財政資金共出資40.33億元作為資本金。2號線一期工程還獲得了中國PPP基金股權投資，占據15%的股份，在資本金中共投入12.3億元。并且，該項目還獲得了財政部600萬元以獎代補的專項資金。

大岳咨詢董事總經理張笑戩告訴記者，呼和浩特地鐵2號線選用PPP模式，對比傳統模式，減少了政府支出壓力，總共為政府節省幾十億元的資金投入，政府有資金去杠桿化或者投資其他項目。

記者注意到，資本金50%的比例遠高于城市軌道交通項目20%的最低比例要求。對此，呼和浩特市城市軌道交通建設管理有限責任公司黨委書記、董事長劉占英在接受記者采訪時表示，2號線項目資本金比例高于行業標準，一方面是政策要求，另一方面也是希望通過提高資本金比例，吸引更多社會資本參與。“增加資本金對地方政府的財政也會有一定的壓力，但是我們也想借此向社會資本表明，對于軌道交通項目，政府的態度是積極支持，我們通過各種渠道籌集資本金，希望能帶動社會資本積極參與。”

此外，鄭州地鐵3號線PPP項目，資本金由社會資本足額繳納——來自中建股份以及深圳地鐵等社會資本方繳納的24億元項目資本金，全是自有資金。

大岳咨詢總經理金永祥在接受記者采訪時表示，PPP的政策環境在逐步變好，但是由于過去一年社會資本在規范過程中受影響比較大，回暖速度相對較慢。地方政府由于投資壓力較大，推動PPP的意向相比上半年明顯加強。未來，政策還要適當考慮市場的承受能力，比如項目資本金比例的要求等。

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