新一輪場外配資襲來，本報記者采訪發(fā)現(xiàn)，與2015年相比，2019年年初的一些場外配資不僅杠桿比例更高，隱蔽性也更強，須警惕短牛、快牛后股市的“雪崩效應(yīng)”。

“按天配資，杠桿10倍”“提現(xiàn)3分鐘到賬”“交易傭金低至萬二”等場外配資宣傳標(biāo)語頻頻在網(wǎng)絡(luò)、社交媒體上出現(xiàn)。一些所謂的股評人也在社交媒體對場外配資進(jìn)行鼓吹，甚至微博上一個粉絲量達(dá)5.7萬的“知名財經(jīng)博主”公開發(fā)布“這輪反彈的主導(dǎo)力量是游資大戶+配資杠桿”等內(nèi)容。

場外配資機構(gòu)也通過群發(fā)短信等方式向股民推薦場外配資。河南周口的一位網(wǎng)友在微博上曬手機截圖，截圖內(nèi)有多條推薦配資的群發(fā)短信。“股市剛好一點，配資加杠桿的騷擾短信就來了。”該網(wǎng)友表示。

記者以股民身份撥打了牛弘配資網(wǎng)站客服電話，對方表示，由于近期行情較好，客服繁忙，建議通過QQ詢問。隨后，記者通過網(wǎng)站所留QQ號聯(lián)系到該平臺客服，當(dāng)記者詢問當(dāng)前是否適合配資時，客服人員表示：“大盤一片紅。”

據(jù)介紹，該平臺可申請1到10倍配資杠桿。“例如您在我們平臺充值1萬元，可申請1-10倍配資杠桿，您配資10倍的話，我們借您10萬元操盤資金，總操盤資金11萬元。”

此外，該平臺可按天配資，也可按月配資。“按天配資是千分之一日利率，按月配資要看您的配資金額和選擇杠桿的倍數(shù)，月利率大致為0.6%-1%”，該客服人員表示。

記者隨后詢問傭金，對方表示：“交易傭金0.03%(萬分之三)由券商收取，最低5元起，單筆交易傭金不滿5元按5元收取，印花稅(千分之一)按財政部和交易所規(guī)定收取。”

當(dāng)記者表示，要投入20萬元時，客服人員表示可申請該平臺VIP配資。該網(wǎng)站交易平臺顯示，投入20萬元本金，放大10倍，月利率為0.55%，也就是一個月1.1萬元成本。本金以及十倍杠桿獲得的資金將達(dá)到220萬元。

當(dāng)記者對充值安全性表達(dá)疑慮時，客服人員表示，平臺接受委托設(shè)立金融賬戶，并不設(shè)立資金池，所有資金均由第三方支付平臺托管，并由建設(shè)銀行負(fù)責(zé)監(jiān)管。“從根本上避免了平臺攜款逃跑的可能性。”

在客服展示給記者的合同中可以看到，開戶方為“深圳市星雷科技有限公司”，開戶行為中國建設(shè)銀行股份有限公司深圳紅荔支行。

杠桿效應(yīng)巨大，由此帶來的風(fēng)險也是顯而易見的。該平臺給出的虧損警戒線計算方式為：警戒線=杠桿操盤資金+本金×50%。以記者充值20萬元，獲得220萬元資金全部投入股市為例，如果所持有的股票下跌4.5%，就將達(dá)到該平臺的虧損警戒線。“您的保證金虧損達(dá)到50%以上即為風(fēng)控警戒線，公司會告知您注意持倉情況。”客服人員表示。

該平臺給出的虧損平倉線計算方式為：平倉線=杠桿操盤資金+本金×30%。以記者充值20萬元，獲得220萬元資金全部投入股市為例，如果所持有的股票下跌6.36%時，就將被強制平倉。“您的保證金虧損達(dá)到70%以上即為風(fēng)控平倉線，公司風(fēng)控系統(tǒng)會為您強制平倉止損。”客服人員表示。

為了避免被平倉，該客服人員還建議，“您可以追加保證金。比如，原配資1萬元，申請10倍，總操盤資金11萬元，申請追加保證金1萬元，本金增加到2萬元，配資金額10萬元不變，總操盤資金12萬元。”

有市場人士指出，目前配資與2015年相比有很多相似之處，卻又有更瘋狂更危險的特征：2015年配資公司大多以4-5倍為主，而現(xiàn)在不少配資公司推出8-10倍起步杠桿，還有的配資公司推出15-20倍的杠桿。當(dāng)前配資方式以線上交易為主，避免了煩瑣的線下簽約流程，投資門檻更低，到賬速度更快，杠桿倍數(shù)也更高。

記者了解到，除了一些民間配資機構(gòu)，一些小券商也在做配資，但規(guī)模大不少。“只要個人金融資產(chǎn)證明超過5000萬元就可以操作，2000萬元起配。”有業(yè)內(nèi)人士透露。

這與一般券商開展的融資融券業(yè)務(wù)相去甚遠(yuǎn)。開展正常的融資融券業(yè)務(wù)，杠桿為1倍，且要有2年交易經(jīng)驗，開戶前20個交易日日均資產(chǎn)需達(dá)到50萬元，同時要做適配性管理。

招商證券分析指出，民間配資沒有硬性資金指標(biāo)要求，對于投資者的風(fēng)險承受度也沒有預(yù)判，只要有開通股票賬戶，在配資門檻低到100-500元起步時，幾乎任何人都能參與配資，存在的風(fēng)險不小。由于配資機構(gòu)并非從事證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的合法機構(gòu)，沒有內(nèi)控、風(fēng)控和外部監(jiān)督，因而游離在法律監(jiān)管的灰色地帶。

高杠桿配資助漲殺跌

業(yè)界人士普遍認(rèn)為，高杠桿配資是把“雙刃劍”，進(jìn)一步強化了A股“一哄而上”的短牛、快牛、瘋牛特質(zhì)，很容易形成類似2015年的“雪崩效應(yīng)”，是一種潛伏的市場風(fēng)險。

聯(lián)儲證券首席投資顧問胡曉輝表示，場外配資確實有過瘋狂，在2018年連綿不絕的下跌過程中，場外配資遭遇了重創(chuàng)，很多資金由于突然的股價暴跌而穿倉血本無歸，這極大打擊了投資人的信心。隨著近期二級市場的活躍，場外配資也有所活躍。同時，這波行情啟動太過突然，短短的時間急速暴漲也加劇投資人的擔(dān)心。

華炎投資基金經(jīng)理李裕銘也表示，A股從春節(jié)前一路高歌猛進(jìn)到現(xiàn)在，一些瘋狂的個股更是走出了連續(xù)漲停的態(tài)勢，個股輪動普漲，場內(nèi)氣氛濃厚，“牛氣”沖天。無論是投資客抑或是投機客都想加大杠桿融資以便可以分一杯羹。但高杠桿配資是一把“雙刃劍”，用的不好背后存在極大風(fēng)險。如果遇到頂部市場回調(diào)，會加速本金的回撤。

高溪資產(chǎn)合伙人陳繼豪稱，2015年那輪杠桿牛的行情叫人記憶猶新，很多人倒在了融資和場外配資上，但有些人就是好了傷疤忘了疼，目前的市況下，場外配資都是10倍的杠桿，這樣的風(fēng)險是恐怖的。有些投機者急于求成，想借助杠桿快速賺錢。出資方也會利用人們的心理去誘導(dǎo)更多的投資人參與，而這些人往往對風(fēng)險評估不足。

在私募排排網(wǎng)研究員劉有華看來，場外配資在行情火爆時期特別容易“死灰復(fù)燃”。它可以讓投資者在短時間內(nèi)獲得暴利，但是潛在風(fēng)險也非常大。第一個風(fēng)險就是較大杠桿的配資，一旦市場出現(xiàn)下跌，有可能會讓投資者瞬間爆倉;其次是賬戶需要由投資者和配資公司共同掌握，賬戶的安全性得不到保障;最后是場外配資屬于非法，并未受到市場監(jiān)管，潛在的風(fēng)險無法衡量，而且大量的高杠桿資金對市場的原有生態(tài)也會造成一定的沖擊。

一家券商融資融券聯(lián)絡(luò)員對記者表示，即便是券商融資融券1:1的杠桿，跌了30%后就很容易有平倉的危險，在去年股市大幅下跌的情況下比比皆是，1:3以上的杠桿風(fēng)險就非常大了。

因此，場外配資對于證券市場的健康發(fā)展非常不利，會誤導(dǎo)很多人鋌而走險去做投機買賣，而不是真正地去挖掘企業(yè)的內(nèi)在投資價值。場外配資存在的風(fēng)險一定要認(rèn)清，包括法律風(fēng)險、信用風(fēng)險和本金爆倉風(fēng)險。

“面對已經(jīng)漲了這么久的A股市場，投資者要時刻做好落袋為安的準(zhǔn)備，永遠(yuǎn)把風(fēng)控放在第一位。”李裕銘說。

監(jiān)管層及時出手整頓

2015年杠桿牛時期，大量配資公司利用系統(tǒng)外部接入的機會，通過恒生HOMS系統(tǒng)大搞場外配資活動。在后來的場外配資清理整治過程中，監(jiān)管層叫停了券商系統(tǒng)的外部接入功能。

“而如今，配資公司的操作手法是利用券商系統(tǒng)進(jìn)行分倉交易。”有市場人士透露，有些配資公司會以私募機構(gòu)身份在券商開戶并使用其資管系統(tǒng)，部分業(yè)務(wù)通過分倉從而達(dá)到規(guī)避監(jiān)管的目的。

也有些網(wǎng)上交易系統(tǒng)本身存在缺陷，可以被一些配資公司利用，破解相關(guān)接口后做配資平臺。配資公司的技術(shù)人員破解了相關(guān)的接口后，用配資平臺或者傘形賬號直接接入進(jìn)來。

對此，證監(jiān)會也密切關(guān)注，并依法加強對交易全過程的監(jiān)管。證監(jiān)會官網(wǎng)2月25日晚間發(fā)布信息，首次表明監(jiān)管層對場外配資報道增多的情況將密切關(guān)注，并將依法加強對交易的全過程監(jiān)管。證監(jiān)會要求各證券公司嚴(yán)格執(zhí)行經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)及融資融券客戶適當(dāng)性管理，加強異常交易監(jiān)控，認(rèn)真做好技術(shù)系統(tǒng)安全防護(hù)。同時，也希望廣大投資者理性投資，防范投資風(fēng)險。

3月8日，證券業(yè)協(xié)會在北京召集部分券商舉行了專題會議，主要內(nèi)容關(guān)于外部接入和嚴(yán)禁配資。同日，深圳證監(jiān)局在深圳也召開了相關(guān)會議。與此同時，已有地方證監(jiān)局迅速行動起來，對轄區(qū)內(nèi)證券公司場外違規(guī)配資進(jìn)行現(xiàn)場檢查。3月7日和3月8日，廣東證監(jiān)局和浙江證監(jiān)局分別召集轄區(qū)相關(guān)證券營業(yè)部負(fù)責(zé)人座談，內(nèi)容均涉及嚴(yán)禁場外配資。

3月18日，浙江證監(jiān)局在誠信信息一欄公布了類似違法違規(guī)行為。金煒棋作為首創(chuàng)證券杭州文二路證券營業(yè)部負(fù)責(zé)人，違規(guī)為其他證券公司客戶與他人之間的融資以及出借證券賬戶提供中介或其他便利，并在浙江證監(jiān)局核查上述事項的過程中提供虛假信息、隱瞞相關(guān)重大事項。

由此，浙江證監(jiān)局認(rèn)定金煒棋為不適當(dāng)人選，自該決定作出之日起2年內(nèi)，不得擔(dān)任證券公司董事、監(jiān)事、高級管理人員和分支機構(gòu)負(fù)責(zé)人等職務(wù)或者實際履行上述職務(wù)。首創(chuàng)證券應(yīng)當(dāng)在收到此決定書之日起30個工作日內(nèi)，作出免除金煒棋首創(chuàng)證券杭州文二路證券營業(yè)部負(fù)責(zé)人的決定。

就在同一天，內(nèi)蒙古證監(jiān)局因場外配資對券商營業(yè)部負(fù)責(zé)人作出處罰。內(nèi)蒙古證監(jiān)局發(fā)布通告稱，劉強在擔(dān)任西部證券股份有限公司包頭鋼鐵大街證券營業(yè)部負(fù)責(zé)人期間，不落實證監(jiān)會關(guān)于賬戶實名制的監(jiān)管要求，組織賬戶出借及配資活動，并為雙方提供擔(dān)保，擾亂證券市場秩序。

證監(jiān)局認(rèn)定劉強為不適當(dāng)人選，在認(rèn)定為不適當(dāng)人選決定書作出之日起兩年內(nèi)不得擔(dān)任證券公司的董事、監(jiān)事、高級管理人員和分支機構(gòu)負(fù)責(zé)人等職務(wù)或?qū)嶋H履行上述職責(zé)。西部證券股份有限公司應(yīng)當(dāng)在收到此決定書之日起30個工作日內(nèi)，作出免除劉強分支機構(gòu)負(fù)責(zé)人的決定，并在作出決定之日起3個工作日內(nèi)向證監(jiān)局書面報告。

對此，濱海天地投資總經(jīng)理郭鐵錚認(rèn)為，A股快速連續(xù)上漲，市場短期獲利了結(jié)頭寸需要釋放，監(jiān)管層從保護(hù)投資者角度提示風(fēng)險，很及時也很必要。

冬拓投資基金經(jīng)理王春秀表示，證監(jiān)會對場外配資密切關(guān)注，并將依法加強對交易的全過程監(jiān)管是為了防止重蹈2015年去杠桿造成的流動性危機。

在巨澤資本董事長馬澄看來，監(jiān)管層發(fā)聲提示風(fēng)險，一方面是對場外配資杠桿異常交易的監(jiān)控，另一方面則是呼吁投資者理性投資，防范投資風(fēng)險。側(cè)面也反映出各種資金加杠桿的瘋狂舉動積累下的短期風(fēng)險有所顯現(xiàn)，給市場一個收斂信號。投資者應(yīng)該規(guī)避被大力炒作有巨大漲幅的品種。

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