4月8日，中國央行公開市場不開展無逆回購操作，為連續第13日暫停逆回購操作。當日無逆回購到期。“目前銀行體系流動性總量處于較高水平，可吸收金融機構繳存法定存款準備金等因素”，央行在公告中這樣解釋。

據Wind統計，本周(4月8日-12日)公開市場無逆回購到期，亦無中期借貸便利(MLF)到期。清明節前，央行上周未展開公開市場操作，截至4月4日已經連續12個工作日暫停市場操作，無逆回購到期。本周公開市場零投放零回籠，一定程度上表明資金面保持持續寬松。

由于擾動因素較少，4月上旬資金面繼續保持寬松并沒有太大的懸念。據Wind數據顯示，4月上旬沒有央行逆回購或MLF到期;目前地方債計劃發行規模也不大，繳款壓力尚不明顯。雖存在小長假因素，但從往年來看，小長假期間銀行現金投放壓力不大，不會對資金面造成太大的影響。

4月是傳統的稅收大月，機構普遍認為，4月資金面考驗主要來源于企業納稅和MLF到期，中旬可能是全月流動性壓力最大的時候。天風證券預計，4月長期流動性缺口較大，預計4月流動性總缺口約1.4萬億-1.7萬億元，長期流動性缺口約8000億-1.1萬億元。

在連續多日未投放流動性的同時，市場對央行降低存款準備金率的討論再度升溫，但中國央行很快便辟謠了“降準”消息。4月2日有報道稱，央行已就“4月1日起降準”的謠言一事正式致函公安機關，就此次編造發布虛假信息的行為依法進行查處。

事實上，有關貨幣政策方向的風吹草動一直備受關注，此前也出現過降準的謠言，但此次央行對此超乎尋常的強勢舉動還是較為罕見的。此次辟謠之后，市場仍對降準存有預期，在多位機構和專家看來，支持降準的理由十分充分，4月中下旬仍可能降準。

中國人民大學重陽金融研究院副院長董希淼指出，二季度共有MLF 11855億元到期，其中4月17日到期3665億元，加上銀行進入稅期，資金回籠多，可能通過降準置換到期的MLF。此外，近期貨幣市場利率有所上升，表明短期資金趨緊。因此，央行在4月中下旬有可能進行降準。他還預計，央行2019年全年可能降準2—3次。

值得注意的是，近日，中共中央辦公廳、國務院辦公廳印發的《關于促進中小企業健康發展的指導意見》中也提到，完善中小企業融資政策，進一步落實普惠金融定向降準政策;進一步完善債券發行機制，實施民營企業債券融資支持工具。

華爾街見聞首席經濟學家鄧海清表示，“當前階段中國債券市場多頭的一個核心理由就是降準、降息預期，而且確實從最近四次降準前后的債券表現看，似乎在慣例降準的4月做多債市是天經地義的。”

民生銀行首席研究員溫彬預計，二季度流動性總體仍將比較穩定，原因有二：一是外匯占款階段性改善，有助于改善流動性;二是財政支出或加大，市場資金相對充裕。公開市場操作仍會保持有序，確保整個市場流動性規模和市場利率保持平穩。

編輯： 賈斯曼

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