■本報記者 劉琪

“往日繁華，而今物是人非”，不僅是當前網貸行業的現實寫照，也是近年來上市公司與網貸平臺間“恩怨情仇”的客觀總結。

猶記2014年前后，彼時網貸行業風頭正盛，不少上市公司通過自建、聯合設立，或入股、收購網貸平臺的方式，蜂擁進入互聯網金融領域。對于上市公司而言，只要沾上P2P概念就收獲股價的攀升。據可查數據顯示，最高峰時曾有超過100家網貸平臺貼有“上市系”的標簽。

然而“好景不常在”，從2016年開始就有紅星美凱龍、盛達礦業等多家上市公司宣布退出網貸行業。有業內人士分析，“退出多為受政策影響，優化資產結構及資源配置，突出主業等原因。”截至2016年10月底，共有98家上市系P2P平臺，涉及上市公司143家。

不得不承認，受監管政策影響，網貸平臺甚至是行業本身，已經很難承載眾多上市公司布局互金的初衷及愿景。這也直接導致上市系網貸平臺數量進一步減少——據融360統計，截至去年11月底，上市系網貸平臺數量已降至64家。而最新數據顯示，截至目前，具有上市公司背景的網貸平臺大約剩余30家，在約30個月的時間里減少了70家。

“十五年前花月底 相從曾賦賞花詩”

在網貸行業恣意生長的2014年前后，上市公司與網貸平臺頻頻“牽手”，市場上一度出現逾百家“上市系”標簽的網貸平臺。

2014年，熊貓金控發布公告稱公司將斥資1億元建立新的業務線P2P平臺銀湖網。同年7月22日，新綸科技的一則公告則更體現了上市公司對網貸行業的熱情。公告稱，認繳深圳鵬鼎創盈金融信息服務股份有限公司(下稱鵬鼎創盈)新增股本已完成驗資。公告中同時登出了公司增資擴股后的股權結構，27位股東中其中16家是上市公司。隨后，又有御銀股份、通達股份及鵬鼎創盈等10余家上市公司介入到P2P行業。

進入2015年后，這股“聯姻”熱潮也并未退卻。據網貸之家此前數據，截至2015年9月底，上市公司系P2P平臺為43家，而涉及的上市公司超過70家。

就二者的結合，彼時在業內看來屬于雙贏。有業內人士此前接受《證券日報》記者采訪時就表示，從資本價值上看，上市公司布局或者收購互聯網金融業務，有利于改善資產結構，獲得更高的資本溢價，做大市值。從業務結合度來看，上市公司可以借助互聯網金融優化自身產業布局，整合資源，加強業務協同性，提升產業鏈上下游的供應鏈融資服務。對于互聯網金融企業來說，一方面能夠背靠上市公司主體信用優勢，拓展品牌附加值與公信力，有效拓寬獲客渠道，降低營銷成本，一方面能夠捕獲相對優質的基礎資產，不斷迭代自身資產端的業務與風險控制水平。

事實上，更為直觀的好處是，于網貸平臺而言，上市公司的信用背書是其吸引用戶的有效砝碼之一。而對上市公司來說，概念在二級市場中永遠是不可或缺的。當時網貸行業風頭正盛，上市公司只要沾上相關概念股價就大漲。舉例來說，2015年7月份，曾經頻繁提及互金概念的中科金財與中航資本簽署《戰略合作框架協議》，其中主要合作領域就包括在互聯網金融公司領域開展股權、業務合作等。當公告簽署協議之后，該公司股價連續實現兩個漲停，2015年股價高點達到170.32元，市值接近600億元。又如曾以煙花、爆竹作為主業的熊貓金控，轉型互金后股價飆升。

“當時明月在 曾照彩云歸”

隨著監管對網貸行業的肅清，曾經轟轟烈烈的行業潮水也逐漸退去。特別是在一道道監管政策下發后，網貸平臺的數量急劇下降，業內貸款余額也逐月萎縮。

資本市場的嗅覺是最靈敏的。有分析指出，從行業發展初期各路資本加碼網貸，到如今網貸平臺面臨出清，上市公司或許早已意識到，由于網貸經營成本的增加導致投資人收益大幅下滑，短期內網貸業務無法為上市公司帶來收入及利潤，因此會選擇棄卒保車，精力聚焦主營業務。

從追捧到避之不及，多家上市公司正在醞釀或已經退出網貸行業。

熊貓金控在2018年年報中表示，公司實現營業收入2.83億元，同比下降17.43%;2018年歸屬于上市股東的凈利潤為-5503.86萬元，較2017年下降374.41%。對于本期業績虧損的原因，熊貓金控在公告中提到“受互聯網金融借貸平臺行業環境發生的重大變化影響，公司對期末應收服務費及債轉資金進行減值測試后計提了大額壞賬準備”。其年報同時表示，“期末應收賬款中單項金額不重大但單項計提壞賬準備的原值較期初增加6365.65萬元，壞賬準備較期初增加3013.87萬元，主要系本公司子公司銀湖網對期末應收的服務費根據其減值跡象進行測試后按照40%的計提比例計提相應的壞賬準備所致。”

據《證券日報》記者了解，熊貓金控自去年下半年已經開始剝離互聯網金融資產。去年9月份，熊貓金控發布公告稱，擬將“熊貓金庫”的主體運營公司湖南銀港咨詢管理有限公司70%股權，以5712.3萬元的價格轉讓給熊貓金控實際控制人趙偉平。今年2月1日，熊貓金控董事會審議通過了《關于轉讓銀湖網絡科技有限公司股權暨關聯交易的議案》，準備將銀湖網的運營主體轉讓給實控人趙偉平。

剝離互金業務的上市公司不止一家。去年12月11日，鴻特科技宣布剝離互聯網金融相關業務，其在公告中表示：鑒于國內互聯網金融行業的形勢變化及未來政策的不確定性，同時也是基于公司重點的發展戰略，將持有的廣東鴻特普惠信息服務有限公司、廣東鴻特信息咨詢有限公司的全部股權轉讓給東莞派生天秤信息科技有限公司，價格為1.29億元人民幣。當月30日，巨人網絡發布公告稱，其全資子公司上海巨人網絡科技有限公司以4.79億元轉讓其孫公司巨加網絡51%的股權給上海蘭翔商務服務有限公司。

“天上浮云如白衣 斯須改變如蒼狗”

其實，從2016年開始，就有不少上市公司陸續退出網貸市場。

據融360此前統計，截至去年11月底，上市系P2P平臺數量達64家。除了22家P2P為上市公司全資子公司外，其余均為控股或參股的形式，有些上市公司在P2P平臺中的持股比例甚至不到5%。而據《證券日報》記者從網貸天眼獲得的數據顯示，截至目前，具有上市公司背景的網貸平臺大約剩余30家。

網貸天眼研究院負責人李鵬飛對《證券日報》記者分析道，上市公司剝離網貸平臺一方面主要是因為監管備案多次延期，外加“雷潮”影響，網貸未來的發展不確定性較大;另一個方面，由于“雷潮”與“三降”政策的影響，網貸平臺的成交規模不斷收縮，外加上資產質量惡化，網貸平臺的財報普遍不太“好看”，剝離出去之后可避免股價波動。

政策監管對網貸行業帶來的紅利，以及紅利的消失，確實與上市公司大規模進入及大面積退出網貸行業的時間節點有明顯重疊。近期業內盛傳一份《網絡借貸信息中介機構有條件備案試點工作方案》(以下簡稱《備案試點工作方案》)。從網傳的《備案試點工作方案》來看，該文件明確，將爭取于2019年下半年開展部分省(市)的試點備案工作，于2019年末取得初步成效，完成少量機構的備案登記工作。同時，在總結試點經驗的基礎上，按照防范重大風險三年攻堅戰的總體時限要求，于2020年在全國范圍內完成存量網貸機構的備案登記工作。同時，也有相關人士明確表示“6月份應該會有一些平臺進入備案程序”。

那么，在備案已明確的情況下，上市公司是否還會重拾對網貸平臺的熱情?

李鵬飛認為，整體來說，未來上市系平臺的數量應該還會進一步減少，目前剩余30家上市公司背景的網貸平臺中，一些體量較小、涉及自融或變相自融的平臺可能會被清退。另外，目前雖然備案試點在即，但是網貸平臺的門檻已經提到了非常高的高度，且后續備案合規整改的成本也很大，所以網貸平臺對于一般體量的上市公司來說，其吸引力已經大不如前。“當然，目前像京東數科這樣的巨頭仍對布局P2P感興趣，但是預計未來有實力在這個時間點入局網貸并有信心成功備案的上市公司數量不會太多。”

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