近期，A股市場(chǎng)持續(xù)震蕩。機(jī)構(gòu)投資者普遍認(rèn)為，急漲行情結(jié)束后，市場(chǎng)將維持一段時(shí)間的震蕩走勢(shì)，市場(chǎng)不確定性較此前有大幅增加，但是不確定性中，結(jié)構(gòu)性的機(jī)會(huì)仍然存在。市場(chǎng)震蕩之際，更需要勤練“內(nèi)功”，在做好風(fēng)險(xiǎn)控制的基礎(chǔ)上，挖掘自身競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

波動(dòng)中尋找機(jī)會(huì)

近期，市場(chǎng)的不確定性顯而易見。浦銀安盛基金指出，受外部環(huán)境影響，市場(chǎng)悲觀情緒重燃，全球風(fēng)險(xiǎn)偏好較前期回落;4月份，我國(guó)出口、社融數(shù)據(jù)不及預(yù)期，基本面好轉(zhuǎn)仍需進(jìn)一步觀察，疊加外部環(huán)境變化，市場(chǎng)不確定性增強(qiáng)，賺錢效應(yīng)降低。

長(zhǎng)城證券指出，當(dāng)前A股市場(chǎng)不確定性顯著增加。前期市場(chǎng)對(duì)于外部環(huán)境相對(duì)樂觀，上周急跌之后，市場(chǎng)再度關(guān)注起了外部環(huán)境中的中長(zhǎng)期問題。與此同時(shí)，長(zhǎng)城證券認(rèn)為，A股國(guó)際化水平的提升，包括MSCI持續(xù)擴(kuò)容、“入富”等，是2019年值得期待的確定性事件，外資有望成為今年最為重要的增量資金。4月貨幣金融數(shù)據(jù)不及預(yù)期，關(guān)注央行貨幣政策的邊際變化。伴隨外部環(huán)境變數(shù)、前期利好逐漸兌現(xiàn)、二季度通脹隱憂漸顯，當(dāng)前市場(chǎng)進(jìn)入震蕩波動(dòng)階段，關(guān)注MSCI比例提升、科創(chuàng)板正式推出對(duì)市場(chǎng)走勢(shì)和結(jié)構(gòu)的影響。

安信證券認(rèn)為，市場(chǎng)目前風(fēng)險(xiǎn)收益比呈中性，下一輪行情展開的契機(jī)應(yīng)在于改革預(yù)期強(qiáng)化及對(duì)經(jīng)濟(jì)及盈利的悲觀預(yù)期修復(fù)。從驅(qū)動(dòng)因素看，下一輪行情之市場(chǎng)特征與春季行情不同，將是舒緩的，如不出現(xiàn)估值顯著調(diào)整，完全可以徐徐圖之，無需急于在左側(cè)出手。策略配置上，可以倉(cāng)位中性、等待時(shí)機(jī)。配置重點(diǎn)在內(nèi)需、弱周期性行業(yè)、估值低于歷史均值優(yōu)先。

浦銀安盛基金經(jīng)理蔣建偉認(rèn)為，近期市場(chǎng)出現(xiàn)了劇烈的震蕩，也是此輪行情第一次比較大幅度的獲利回吐和調(diào)整，但是此輪行情的原動(dòng)力并沒有發(fā)生實(shí)質(zhì)性的變化。因此對(duì)后市走勢(shì)并不特別悲觀，市場(chǎng)會(huì)呈現(xiàn)出大幅震蕩的格局，然后重新回到原來的軌道，A股市場(chǎng)的韌性正在逐步增強(qiáng)，由此將孕育更多結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。

機(jī)構(gòu)潛心練“內(nèi)功”

在不確定性環(huán)境下，基金機(jī)構(gòu)目前正在著力練“內(nèi)功”，一來是為了在震蕩行情中尋找機(jī)會(huì)，二來是為未來的市場(chǎng)機(jī)會(huì)做準(zhǔn)備。

在尋找當(dāng)下的市場(chǎng)機(jī)會(huì)方面，目前不少機(jī)構(gòu)將注意力集中在了確定性的領(lǐng)域。國(guó)金基金指出，短期來看，由于受外部因素影響，股市將有一定震蕩波動(dòng)。中長(zhǎng)期來看，我國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面良好，上市公司質(zhì)量正在提升，逐漸規(guī)范發(fā)展。我國(guó)A股將呈現(xiàn)出“慢牛”行情，逐步調(diào)整結(jié)構(gòu)。行業(yè)配置仍以大消費(fèi)和科技類板塊為主，堅(jiān)定看好具備長(zhǎng)期需求的醫(yī)藥板塊和具備核心技術(shù)優(yōu)勢(shì)的通信、計(jì)算機(jī)和電子板塊個(gè)股;主題方向上選擇自主可控、云計(jì)算、5G通信、人工智能和IDC相關(guān)板塊。不過，大方向上的確定性，背后需要更多的聚焦與研究。多位公募基金經(jīng)理表示，近期對(duì)消費(fèi)和科技領(lǐng)域的研究投入了更大的精力，以便在大方向中尋找優(yōu)質(zhì)標(biāo)的機(jī)會(huì)。

除了當(dāng)下的機(jī)會(huì)外，不少機(jī)構(gòu)人士正借市場(chǎng)調(diào)整之際，調(diào)整自己的狀態(tài)。上海一家基金公司投研人士告訴中國(guó)證券報(bào)記者，當(dāng)前市場(chǎng)行情下，倒沒有了此前的焦慮，而是能靜下心、沉下心去尋找市場(chǎng)真正的機(jī)會(huì)。“春節(jié)以后的市場(chǎng)急漲行情中，容不得你停下腳步思考，而是催逼著你不停做選擇、做決定。事實(shí)上，急漲行情中的賺錢效應(yīng)很難說有多少是主動(dòng)配置的結(jié)果。這一點(diǎn)對(duì)我頗有觸動(dòng)。當(dāng)前市場(chǎng)震蕩調(diào)整，給了大家復(fù)盤研究、提升自我的機(jī)會(huì)，我相信這將有益于我未來的投資布局。”該基金公司投研人士表示。

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