就在端午節這天，A股出境游的兩家龍頭企業突然雙雙宣布要“抱團取暖”。6月14日晚，凱撒旅業和眾信旅游雙方發布公告，凱撒旅業與眾信旅游正在籌劃由凱撒旅業通過向眾信旅游全體股東發行A股股票的方式換股吸收合并眾信旅游并發行A股股票募集配套資金。作為A股兩家出境游龍頭企業，去年在疫情之下，凱撒旅業和眾信旅游都損失慘重。在業內人士看來，在海外疫情還沒有完全好轉之時，出境游市場短期來看并不能放開，因此雙方轉而采取“抱團取暖”的措施，而究竟能否成功合并，并在出境游市場低谷下產生1+1>2的效果，仍然有待觀察。

擬換股合并

6月14日晚，凱撒旅業和眾信旅游雙雙發布了關于籌劃重大資產重組的停牌公告，凱撒旅業擬換股吸收合并眾信旅游。

公告顯示，因本次合并尚處于籌劃階段，存在不確定性，凱撒旅業和眾信旅游的股票及公司債券自6月15日開市起停牌，預計停牌時間不超過5個交易日。在停牌期間，兩家公司將根據本次合并的進展情況，及時履行信息披露義務。

市場方面，截至6月11日收盤，凱撒旅業微跌0.57%，報8.71元/股，目前總市值69.9億元;眾信旅游跌2.36%，報5.8元/股，目前總市值52.6億元。總市值共122.5億元。

除了雙方擬換股合并的消息，公告中還介紹了兩家公司的主要業務。資料顯示，凱撒旅業的業務主要為旅游服務和配餐業務兩部分。此前，在2019年10月，凱撒旅業新的董事會任命陳小兵為董事長兼CEO。就在半個月前，凱撒旅業發布公告稱，公司第一大股東海航因股權質押違約，部分股份被動減持，導致凱撒旅業的第一大股東位置發生變更，凱撒世嘉及一致行動人取代“海航系”成為第一大股東，合計持股2.33億股，約占總股本的28.98%。

而另一方，眾信旅游是國內領先的全國性的大型旅游運營商，全國最大的出境游批發商之一，于2014年上市，主要從事出境旅游的批發、國內旅游業務等。

此外，北京商報記者還了解到，2021 年 6 月 11 日，雙方簽署關于本次合并的《合作意向協議》(以下簡稱《協議》)。《協議》指出，本協議簽署后，雙方將就本次合并的具體交易方案、換股價格、債權債務處理、員工安置、異議股東保護機制等安排進行協商;本協議僅為雙方的初步意向協議，雙方在本次合并中的具體權利義務以及各項安排以雙方最終簽署的正式交易協議為準;本次合并及正式簽署的交易協議需提交雙方各自董事會、股東大會審議，并需經有權監管機構批準后方可正式實施等。

出境游陷泥潭

兩大出境游旅行社在此時擬換股合并，無疑也引起業內的關注。在業內人士看來，雙方均是主推線下門店，主要的出境游優勢業務也都在歐洲，而此次換股合并，意在“抱團取暖”，布局未來。

亦有業內人士分析認為，此次的擬換股合并也是因為雙方的業績在疫情變化后遭遇到了較大的沖擊。數據顯示，凱撒旅業在2020年實現營業收入16.15億元，同比下降 73.25%，同時，歸母凈利潤虧損6.98億元，扣非后凈利潤虧損7.63億元。而在今年一季度，其業績依然虧損9410萬元，并沒有表現出止損的跡象。

而另一邊，眾信旅游的業績也不盡如人意。財報顯示，眾信旅游去年實現營業總收入16.13億元，同比下降87.27%;歸屬于上市公司股東的凈虧損14.12億元，較上年同期下降2158.19%，并且在今年一季度眾信旅游的凈利潤仍虧損7463.69萬元。從業績上來看，凱撒旅業和眾信旅游可謂是“難兄難弟”。

北京商報記者還了解到，在疫情沖擊之下，去年，兩家企業也各自采取措施積極引入新的投資方。此前，眾信旅游還公告引進了阿里巴巴作為戰略投資方，持股比例超過5%。與此同時，京東也有意成為凱撒旅業持股5%以上股東，而且去年將持股的途牛股份也出售給了凱撒系。

此外，值得一提的是，凱撒旅業第二大股東海航系，目前正在進行破產重組。對此，也不禁有業內人士猜測，或許此次雙方擬換股合并進行的是一攬子交易計劃。同時，此次換股合并，也讓業界極為關注。其中，眾信旅游董事長馮濱是否會借此次資產重組退場，而合并后的企業是否將由陳小兵掌舵，也是業內所關注的焦點。

有業內人士認為，從去年開始，雙方的股價、業績就一直在低位徘徊，而在這條坎坷的路上，雙方志同道合，均強于出境旅游，所以意在強強聯合擬換股合并，這也更像是一種用股票換資源的投資。

前景幾何

其實，隨著社會的快速發展，形形色色的高新旅游企業競相出生，像凱撒旅業和眾信旅游這種傳統旅行社已經成為業內的“老人”，在如今自由行、定制游趨為主旋律的背景下，凱撒旅業和眾信旅游能否在新市場下獲得更多的市場份額，又該如何調整業務，也有待于觀察。

去年由于疫情的影響，直播經濟也成為了眾多旅游企業所選擇的營銷方式，旅行社當然也不例外。北京商報記者了解到，在去年，由眾信旅游投資創建的MCN機構“眾信方舟”正式投入運營。眾信方舟以網紅孵化、直播、短視頻、平臺級節目制作為主營業務，將搭建全品類的場景式帶貨生態體系，同時為眾信旅游集團的各項業務提供線上流量新入口，推動眾信旅游加快數字化改造升級。

同樣，凱撒旅業也是動作頻頻。前不久，凱撒旅業還在三亞舉行了“潮起海南 騰飛三亞——凱撒旅業落戶三亞市暨新LOGO啟用”的發布儀式，宣布完成三亞落戶工作，并啟用全新品牌形象。同時，凱撒旅業與17家代表企業簽署了戰略合作協議，推進海南布局。其中，三亞旅文集團與凱撒旅業擬共同開展目的地文旅IP打造、精品旅游業務升級、多元業務協作等。由此可見，兩家企業也想進一步在國內游市場上分羹。

不過，有業內人士指出，疫情變化之后，如何安全出行、便利出行成為人們思考的問題。而攜程、去哪兒、同程等互聯網平臺在大數據的加持下更加受到青睞，且擁有廣大年輕客群，因此，如何通過調整業務，把原有的出境游優勢轉化為國內游份額，是這些傳統旅行社所要考慮的。

不過，在尚游匯文旅董事長鐘暉看來，凱撒旅業和眾信旅游這兩家企業的業務板塊也各有所長，而此次雙方通過積極整合，是否會有1加1大于2 的作用，還是非常值得大家期待的。

在疫情之下，出境游的開放時間還無人能夠知曉，而此次的“抱團取暖”、積極聯手能否挽救雙方的命運，還是要看未來的布局如何。

(北京商報記者 關子辰 吳其蕓)

關鍵詞： A股出境游 龍頭企業 凱撒旅業 眾信旅游