中國移動IPO，又是溢價港股發行，其基本面類似中國電信，即使中簽，利潤也不會很高，投資者應注意相關風險。

中國移動無疑是一家非常優秀的企業，也一直給投資者提供很好的投資回報，但是因為存在港股交易，所以溢價的A股發行價格總給人一種不太踏實的感覺，不久前的中國電信也是如此，目前中國電信的股價仍然在發行價附近徘徊。

中國電信的發行價是4.53元，現在的股價是4.43元，港股的股價是2.54港元，這個價格體系確實讓人感到心里不安，在港股市場花2.54港元就能買到的股票，在A股卻要花4.43元，而如果沒有發行價4.53元的支持，那么現在能否有4.43元的股價都不得而知。

現在中國移動的發行價格為57.58元，但是它在港股的交易價格也只有46.3港元。對于大資金來說，與其買入價格更高的A股中國移動，為什么不去買入廉價的港股中國移動?

或許有投資者說，歷來A股就比港股估值高出很多。但是持續時間長了的事情就一定是正確的嗎?對于以投機炒作為主的小盤股來說，或許A股的投機性更強，估值也更高是有一定合理性的。但是對于中國電信、中國移動等大盤藍籌股來說，A股、港股兩邊的價格理應接近，例如中國平安，A股股價50.84元、港股股價56.85港元，兩者之間的股價就很合理。

所以本欄說，A股比港股貴并非是必然的，對于投資機構來說，同樣的股權、同樣的分紅，是沒有道理舍棄便宜的股票而買入高價股的，而中國電信的走勢也印證了這一結論，大資金為了維護發行價做出不斷努力，但是股價仍然處于發行價下方，不排除中國移動成功發行之后，中國電信的護盤資金出現撤退的可能。

所以本欄說，如果投資者真的看好中國移動或者中國電信，最好的辦法還是通過滬港通或者深港通直接買入港股股票，如果投資者是想持有A股股票作為打新的市值，也可以考慮買入中國平安那樣A股、港股估值合理的公司或者沒有港股作為比價參考的公司。雖然并不能說A股的中國移動和中國電信馬上就會出現價值回歸，但是在未來的股價上漲中，它們的漲幅一定是弱于港股股票或者其他公司的，因為虛高的這部分價值需要減緩上漲速度進行彌補。

如果投資者想用中國電信或者中國移動作為投機品種，雖然說A股的投機性確實比港股市場更強，但是對于大盤藍籌股來說卻很難進行投機炒作，工商銀行、中國平安這類公司股價長期依據業績進行定位，只有在極個別的時間，它們肩負著護盤任務的時候才有可能出現，否則，它們的股價只有一個字：穩。

所以本欄認為，投資者在申購中國移動新股的時候，要降低期望值，它很難給投資者帶來過高的投資回報，甚至連上影線都是比較奢侈的，但是上市首日破發的概率也不高，畢竟投資者沒有瘋狂殺跌的動機，不過從現在中國電信的股價看，中國移動未來不排除破發的可能。

(北京商報評論員 周科競)

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