2月24日，俄羅斯總統普京在烏克蘭頓巴斯地區發起特別軍事行動，烏克蘭總統澤連斯基隨后宣布全境進入戰時狀態。同日，因俄烏形勢焦灼而持續低迷數周的美股似乎被炮火點燃，不僅上演驚天大逆轉，有關抄底的聲浪也不絕于耳。

“華爾街老將、瑞銀駐紐交所交易員卡欣（Art Cashin）常說，’在危機、沖突、地緣紛爭中，炮彈落下之時，就是買入之際’。”紐交所交易員塔奇曼（Peter Tuchman）向第一財經記者解釋表示，“戰事爆發之前的焦慮和不確定性是形成股市拋壓的原因，一旦正式開戰，投資者便開啟買入模式。另一方面，市場猜測美聯儲或因時局惡化而放慢加息節奏，3月加息幅度由50個基點降至25個基點。上述兩點原因令美股連續反彈兩日”。

被問及他當前會否抄底美股時，塔奇曼態度堅定。

“眼下存在太多影響市場的變量，包括縮表、加息、地緣政治，現在抄底言之尚早。我認為此時鼓吹抄底的人不負責任，事實上，年初至今，他們不斷宣稱市場已經筑底，誰知此后卻不斷探底。”他舉例稱，如果投資者。在今年1月1日買入Paypal、Meta或特斯拉的投資者，年初至今分別累計虧損41.2%、37.4%和23.4%，“我認為投資者要保持耐心，我寧愿買漲不買跌，有時抄底不成反成接刀俠，我傾向于等待利空出盡再做投資部署”。

富國銀行：警惕戰事推高通脹

富國銀行投資研究所全球市場策略主管克里斯托弗（Paul Christopher）稱：“如果你持有現金，現在還不是抄底的時候，同時也不要拋售，因為存在太多不確定性，現在應當保持耐心”。

他指出，烏克蘭局勢惡化進一步推升通脹的風險將成投資者的主要擔憂，“對投資者來說，更迫在眉睫的問題是通脹會怎樣發展。能源、鋁、鎳、肥料的供需平衡可能被打破，進一步抬升物價。通脹率已經高達7.5%，（俄烏沖突的）溢出效應將是投資者的主要憂慮”。

他預期，未來美聯儲貨幣政策很可能溫和轉向，鑒于美國經濟仍在溫和復蘇，3月美聯儲可加息25個基點，并釋放“加息路徑將取決于經濟數據”論調。相較于全球股市，克里斯托弗更偏好美股，并認為今年稍后時間會出現買入機會，他青睞科技和信息服務板塊當中的優質企業，看多金融和工業等周期性板塊，建議減持公用股和必需消費品。

花旗：建議逢低吸納

花旗銀行策略師Beata Manthey帶領的研究團隊建議，在此輪拋售之后，逢低買入全球股市。該行認為，俄烏危機觸發的全球股市拋售并非預示著下一輪熊市的開始，相反，提供了趁低吸納的機會。Manthey表示，花旗全球熊市指標的18項潛在危險信號中，目前只有七項亮起紅燈，遠低于2000年和2007年熊市前水平。歐股釋放的危險信號只有五個，“歷史表明，股市應該會反彈”。

花旗表示，阿迪達斯、空客、英國石油等在俄羅斯有敞口的歐洲個股易受沖擊，建議吸納歐洲銀行板塊，因其估值低迷，通脹勢必助推板塊的盈利能力。此外，該行預計能源價格年底前將會下滑，不過在地緣沖突期間，俄羅斯或將受到進一步制裁，能源價格仍是關鍵風險指標。

巴克萊：不確定性或已見頂

巴克萊策略師稱，目前的市場不確定性和壓力很可能已經到達頂峰，政治因素驅動的短期拋售往往帶來長線機會。由策略師Emmanuel Cau帶領的研究團隊近期發表報告稱，在缺乏有利催化劑、緊張局勢不能快速降溫的情形下，資金可能還是會繼續涌入避險資產。該行建議，現階段還是遵循避險原則，超配能源和醫療健康板塊，今年以來跑贏大盤的汽車和休閑等周期性板塊有見風險，對銀行板塊保持戰術性謹慎。

巴克萊認為，撇除當前的地緣政治憂慮以外，只有當增長和盈利基本面大幅惡化，才會導致那些基于基本面投資的人士更加激進的拋售。

歷史數據顯示，地緣政治因素往往只會短暫擾亂市場，特別是當經濟穩健運行時。而如若拉長時間線，無論是危機還是盤整引發的拋售，在歷史進程當中都是一時的。

塔奇曼指出，1905年至今美股一直都在上行。“1987年美股崩盤時，你入場并長線投資，那么將獲豐厚回報；2000年互聯網泡沫時期，你拿住不放，同樣會有不俗業績；2007年金融海嘯、2020年疫情來襲，你買入并長期持有，相信能夠收獲頗豐。長期來看，市場總在上漲，投資者應該要做長線投資。”

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