康師傅凈利潤5年來首次出現同比下滑。

3月28日晚間，康師傅控股有限公司（0322.HK，康師傅控股）公告稱，2021年歸屬于上市公司股東的凈利潤（歸母凈利潤）38.02億元，同比（與上年同期相比）下滑6.39%，不及預期的38.16億元；收入740.82億元，同比增長9.56%，好于預期的726.81億元；毛利率30.39%，同比下滑2.78%。

康師傅控股凈利潤和增長率。來源：Wind

在財報的“管理層討論及分析”一項中，康師傅表示，歸母凈利潤下滑是受毛利率同比下降及分銷成本同比上升影響。

從康師傅控股有限公司主營業務來看，原材料漲價致方便面及飲品去年的毛利率下滑。2021年分銷開支為157.08億元，同比增加11.0%，創下歷史新高；而2020年同期分銷成本同比增加6.7%。

3月29日港股早盤，康師傅控股一度跌10%，截至發稿跌逾5%。

康師傅控股2021年業績摘要

年報顯示，康師傅主營業務為方便面、飲品，及其他業務包括方便食品、投資控股、投資性房地產作租賃用途及支持功能業務。

2021年，康師傅方便面業務營收為284.48億元，同比下滑3.6%，為2017年以來方便面業務首次同比負增長，方便面業務占康師傅總收入的38.40%。年報顯示，由于期內方便面原材料價格上漲及組合變化，方便面毛利率同比下降4.94個百分點至24.36%，歸母凈利潤同比下滑26.67%至20.04億元。

此前，在2022年的“3·15”晚會上，多家酸菜加工廠被曝光存在食品安全問題，并涉及康師傅等多家食品企業的酸菜產品。康師傅對此回應稱已終止涉事供應商資格，取消一切合作，并啟動對相關產品的下架回收，積極配合監管部門的調查與檢測。從業務比重看，方便面營收只占到康師傅營收不到四成，酸菜事件最終對業績影響或有限。

盡管都受原材料漲價影響，但占康師傅營收大頭的飲品業務交出了不錯的“成績單”。

期內，飲品業務營收448.02億元，同比增加20.18%，占集團總收入60.48%。盡管飲品也受到原材料漲價的影響，毛利率同比下滑2.11%至33.83%，但由于銷售規模提升及銷售費用率同比降低，飲品業務全年的歸母凈利潤仍然同比上升15.27%至18.37億元。

值得注意的是，康師傅飲品業務2018年至2019年營收的同比增速分別為1.61%，0.81%和4.72%，2021年錄得超20%的同比增速令人意外。在“宏觀及行業回顧”一項中，康師傅稱去年2021年方便面行業需求逐步回歸常態，飲料行業需求溫和上升。

康師傅的老對手統一去年年食品、飲料業務增長也不平衡。3月7日，統一企業中國控股有限公司（0220.HK，統一企業中國）公告2021年業績，食品業務營收同比增長1.1%；飲料業務同比增長17.3%。華泰證券3月9日研報指出，統一企業中國果汁產品收入強勁復蘇，2021年同比增長40.9%，而上年同期為-9.6%，是由于餐飲渠道的拓展和居家消費。

2021年上游成本持續上漲致行業利潤承壓。統一企業中國在2021年年報中稱，主要受原材料價格高企影響，去年毛利率同比下降2.8%至32.6%。

國泰君安研報統計，截至2022年2月14日，棕櫚油（方便面主要原料之一）價格累計同比增長44.6%，聚酯切片價格累計同比增長31.3%，白糖價格累計同比上升 7.5%，面粉價格則累計同比增長 3.7%。國泰君安研報預計，2022年下半年棕櫚油供需關系將有所改善，原材料價格變動對康師傅的不利影響將至少持續至今年下半年。

今年以來，多家方便面行業龍頭傳出提價消息。興業證券3月14日發布的研報預計，康師傅提價對毛利率的提振效果將在2022年開始體現。

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