3月29日，“基金大佬”陳光明旗下睿遠基金公布2021年年報，明星基金經理傅鵬博和趙楓的隱形重倉股及當前的策略也揭開神秘面紗。

2021年年報顯示，傅鵬博和朱璘共同管理的睿遠成長價值混合基金報告期內，繼續保持較高的股票倉位，配置重點聚焦于TMT、化工、建材、光伏、新能源等景氣度較高的板塊。

基金重倉股歷來是投資者最為關注的。該基金截至2021年末股票倉位為93.51%，共持有股票137只。第1到10位個股持倉，占基金凈值的比例為50.32%。

具體到個股，組合中前十大個股變化不大，三安光電（600703.SH）、萬華化學（600309.SH）、吉利汽車（00175.HK）在2021年四季度獲得基金經理增持，國瓷材料（300285.SZ）取代新宙邦（300037.SZ），新入十大重倉股。

立訊精密（002475.SZ）、東方雨虹（002271.SZ）、衛寧健康（300253.SZ）、大族激光（002008.SZ）、先導智能（300450.SZ）則遭到基金經理減持。

不過，由于基金的前十大重倉股股票此前已在2020年四季報中披露，因此在基金年報中，更值得關注的是基金經理的隱形重倉股。

2021年年報顯示，排名第11至第20名的隱形重倉股包括：新宙邦（300037.SZ）、思摩爾國際（06969.HK）、天融信（002212.SZ）、廣和通（300638.SZ）、巨星科技（002444.SZ）、三諾生物（300298.SZ）、邁為股份（300751.SZ）、夢網科技（002123.SZ）、海吉亞醫療（06078.HK）、高能環境（603588.SH）。

上述11至20位個股的合計持倉占基金凈值比達23.7%。

值得注意的是，在這11-20位的隱形重倉股，持有1個“新面孔”——邁為股份。該公司是一家集機械設計、電氣研制、軟件算法開發、精密制造裝備于一體的高端智能裝備制造商，涉足太陽能電池生產設備，是光伏行業全球領先的設備供應商及服務提供商。公司主營生產太陽能電池絲網印刷生產線成套設備。

Wind數據顯示，邁為股份2021年全年收漲41.26%，是睿遠成長價值混合基金前20大重倉股中，年漲幅最高的個股。截至2021年12月31日收盤，該股股價報642.3元。不過年初至今，該股隨大勢出現較大調整，截至3月29日午間收盤，該股股價最新報492元。

回顧過往，傅鵬博和朱璘在年報中提到，組合重點投資于制造業，制造業的持倉占組合的50%以上。“中國正從一個制造業大國向制造業強國轉型，我們有幸見證了許多優秀企業成為各自細分領域不可或缺的參與者，也是我們投資中的不二選擇。通常，我們從制造業產業鏈的景氣度出發，深度挖掘各個細分領域領軍公司的投資機會，考察各公司的發展空間，以及成長的確定性，結合估值方法，以此篩選個股。”

總結精選個股的經驗，兩位基金經理透露，考察組織架構和內部制度流程是他們投研的重要出發點，企業是由不同的鮮活個體組成，在相近的競爭環境中，經營效果通常取決于重大投資決策的形成、內部討論中民主集中的互動、業務流程的精益化管理，以及在有限資源下如何將資源分配到重要項目建設中，如何創造條件謀求持續發展，雖然這些都是定性變量，但其對公司發展的重要性不言而喻。

國內宏觀經濟方面，傅鵬博和朱璘表示，中央經濟工作會議提出2022年經濟工作要“穩字當頭、穩中求進”，穩增長成為今年經濟工作的主要方向。政策落實年，貨幣政策、財政預算、新一輪減稅降費是關注焦點。政府多次強調高質量發展，關鍵技術領域的突破，制造業核心競爭力的提升，“專精特新”企業的發展，數字經濟的推廣都是重點方向。海外方面，美聯儲年內加息已無懸念，市場關注點是加息時間表和幅度。二月底以來，俄烏沖突的升級，地緣政治的惡化，成為2022年新的“黑天鵝”，而由此引發的資源品供應緊張，更為疫情后全球經濟復蘇增添了未知數。

關于未來，兩位基金經理在年報中提到，全面推行股票發行注冊制，發揮資本作為生產要素的積極作用，且在“房住不炒”的背景下，居民資產配置或向證券類傾斜。

“近年來，證券市場表現多為結構性行情，如2019年，‘核心資產’估值修復和拔高；2020年，醫藥和消費個股的極致行情；2021年，新能源和受益于新能源產業高速發展的原材料板塊受到青睞。2022年，年初以來在基建、地產復蘇的預期下，金融和資源品板塊漲幅居前，或預示著結構性行情仍將延續。”兩位基金經理稱。

此外，傅鵬博和朱璘還提到，上市公司定期財務報告已進入披露期，他們將結合個股的財務和經營數據，動態優化和調整組合，兼顧集中度和靈活度。“本基金仍將以行業景氣度和公司核心競爭力為篩選準繩，結合估值工具，自下而上精選個股，同時，我們也將努力控制組合回撤，力爭為基金持有人帶來合理的投資回報。”

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