三大航去年凈虧損持續(xù)擴(kuò)大，國際航協(xié)預(yù)計(jì)今年仍將維持虧損狀態(tài)。

3月30日，中國南方航空股份有限公司（南方航空，600029）、中國國際航空股份有限公司（中國國航，601111）、中國東方航空股份有限公司（中國東航，600115）陸續(xù)公布了2021年第三季度報(bào)告。

財(cái)報(bào)顯示，去年三大航營業(yè)收入均實(shí)現(xiàn)小幅增長(zhǎng)，共計(jì)2433.03億元。歸屬于上市公司股東凈虧損持續(xù)擴(kuò)大，凈虧損總額達(dá)409.59億元。

國際航協(xié)表示，2021年全球客運(yùn)需求緩慢恢復(fù)，虧損收窄，對(duì)比貨運(yùn)需求強(qiáng)勁。新冠疫情持續(xù)對(duì)全球航空業(yè)產(chǎn)生巨大沖擊，其中全球航司大幅削減成本，持續(xù)調(diào)整業(yè)務(wù)。國際航協(xié)預(yù)計(jì)，全球航空業(yè)2022年仍將維持虧損狀態(tài)，將面臨國際航空旅行限制、新冠疫情持續(xù)沖擊、杠桿率高企等問題。但鑒于旅客的積極出行意愿，行業(yè)有望持續(xù)復(fù)蘇。

截至3月30日收盤，航空股幾乎全線飄紅。其中，南方航空?qǐng)?bào)6.39元，漲3.4%，市值970億元；中國國航報(bào)9.5元，漲5.91%，市值1153億元；中國東航報(bào)4.74元，漲2.38%，市值762億元。

三大航2021年業(yè)績(jī)

去年凈虧損持續(xù)擴(kuò)大，貨運(yùn)收入增速高于客運(yùn)

去年三大航營收共計(jì)2433.03億元，同比增長(zhǎng)10.24%。具體來看，南航去年?duì)I收最高，達(dá)1016.44億元。而東航營收排名第三，達(dá)671.27億元，但增速最高，為14.48%。

此外，三大航貨運(yùn)業(yè)務(wù)增速均比客運(yùn)業(yè)務(wù)亮眼。

客運(yùn)收入三大航均同比小幅增長(zhǎng)，占航空運(yùn)輸業(yè)務(wù)的八成上下。其中南航客運(yùn)收入最高，達(dá)753.92億元。而東航客運(yùn)收入排名最后，為541.05億元，但同比增幅最高，達(dá)10.13%。

貨運(yùn)收入方面，三大航均同比大幅提升。其中東航貨運(yùn)收入同比增長(zhǎng)近7成。而南航貨運(yùn)量最高，達(dá)198.87億元。

在凈虧損方面，國航歸母凈虧損最高，為166.42億元，虧損同比增幅也最高，達(dá)15.5%。東航歸母凈虧損略高于南航，達(dá)122.14億元，但虧損同比增幅最小，為3.2%。

對(duì)于營業(yè)利潤下滑，東航稱，主要是由于公司受疫情、國際油價(jià)上漲等各項(xiàng)因素影響所致，營業(yè)成本增加額高于營業(yè)收入增加額。

受益于報(bào)告期內(nèi)經(jīng)營活動(dòng)的改善，經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~方面，南航最高，為133.71億元，同比增加47.76%。東航最少為56.92億元，同比增長(zhǎng)370%，主要是由于受疫情影響，旅客提前購票習(xí)慣的變化導(dǎo)致公司計(jì)入當(dāng)期的現(xiàn)金流變化所致。國航為128.88億元，同比增幅最高，達(dá)到815.21%，主要由于銷售收入同比上升以及退票量下降的影響。

此外，南航在年報(bào)中展望，全球航空業(yè)或?qū)⑦M(jìn)入新一輪重組期大型航空公司可能通過獲得政府援助擺脫困境，實(shí)力較弱的航空公司被大型航空公司收購甚至破產(chǎn)的可能性大大上升，經(jīng)過重組后的全球航空業(yè)應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)挑戰(zhàn)的能力將增強(qiáng)。

對(duì)于2022年的經(jīng)營計(jì)劃，國航重點(diǎn)提及努力減虧控虧。東航也強(qiáng)調(diào)努力改善經(jīng)營效益，包括做強(qiáng)核心樞紐和重要城市的對(duì)飛航線，加強(qiáng)客運(yùn)和貨運(yùn)的聯(lián)動(dòng)，深化航空和鐵路的合作，加強(qiáng)集團(tuán)客戶拓展，做大新分銷能力NDC11平臺(tái)流量以及更加精準(zhǔn)把握全年重大會(huì)展等活動(dòng)商機(jī)等。而南航方面，則重點(diǎn)提及抓住貨運(yùn)市場(chǎng)的機(jī)遇，如提升貨機(jī)利用率，做好國際回程市場(chǎng)和腹艙經(jīng)營，拓展集團(tuán)客戶，提升客改貨航班規(guī)模，加快貨運(yùn)樞紐建設(shè)，構(gòu)建廣深一體化樞紐，做強(qiáng)上海浦東樞紐，提升北京大興樞紐經(jīng)營品質(zhì)等。

去年三大航航油成本同比近增3至5成

航油成本是航空公司最主要的成本支出之一。國際油價(jià)水平大幅波動(dòng)將對(duì)航油價(jià)格水平和航司燃油附加費(fèi)收入產(chǎn)生較大影響，進(jìn)而影響公司經(jīng)營業(yè)績(jī)。

據(jù)年報(bào)顯示，三大航航油成本均超200億元，同比增長(zhǎng)均超三成，占總成本近25%左右。其中東航航油成本最少，但同比增速最高，達(dá)48.79%。

東航稱，主要是由于平均油價(jià)同比增長(zhǎng)34.38%，增加航油成本54.17億元，加油量同比增長(zhǎng)13.84%，增加航油成本19.16億元。此外，公司通過航油套期保值交易，減少航油成本5.80億元。

南航表示，假定燃油的消耗量不變，報(bào)告期內(nèi)平均燃油價(jià)格每上升或下降10%，將導(dǎo)致報(bào)告期內(nèi)集團(tuán)營運(yùn)成本上升或下降25.51億元。國航表示，若平均航油價(jià)格上升或下降5%，集團(tuán)航油成本將上升或下降約10.35億元。東航表示，基于2021年實(shí)際運(yùn)行航班用油量，如平均航油價(jià)格上升或下降5%，公司航油成本將上升或下降約10.30億。東航還稱，公司優(yōu)化運(yùn)力投放，加強(qiáng)市場(chǎng)營銷，努力提升客座率和單位收益水平，應(yīng)對(duì)航油價(jià)格上漲的壓力。未來將積極研判油價(jià)走勢(shì)，根據(jù)董事會(huì)授權(quán)，謹(jǐn)慎開展航油套期保值業(yè)務(wù)。

為在一定程度上降低航油價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，保障航司經(jīng)營，航司在規(guī)定范圍內(nèi)可自主確定國內(nèi)航線旅客燃油附加費(fèi)收取標(biāo)準(zhǔn)。國內(nèi)航線的燃油附加費(fèi)征收采取的是與航空煤油價(jià)格聯(lián)動(dòng)機(jī)制。

去年11月5日，因航油價(jià)格上漲導(dǎo)致國內(nèi)航空公司征收燃油附加費(fèi)后，于今年1月5日起暫停征收。2月5日航空公司恢復(fù)征收國內(nèi)航線燃油附加費(fèi)，又于3月5日進(jìn)行加倍調(diào)整。

其中成人旅客800公里（含）以下航線每位旅客收取20元燃油附加費(fèi)，800公里以上航線每位旅客收取40元。

除了航油成本風(fēng)險(xiǎn)外，三大航均在年報(bào)中提及民航與高鐵之間的競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)，使得航司在部分航線上承壓。對(duì)此，東航回應(yīng)稱，公司積極應(yīng)對(duì)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，主動(dòng)爭(zhēng)取樞紐和核心市場(chǎng)新增航權(quán)和時(shí)刻資源，持續(xù)優(yōu)化航線網(wǎng)絡(luò)，穩(wěn)步提升和鞏固樞紐及核心市場(chǎng)份額。通過提升服務(wù)品質(zhì)、提高航班正點(diǎn)率等方式，提升旅客乘機(jī)體驗(yàn)，進(jìn)一步強(qiáng)化公司的競(jìng)爭(zhēng)力。

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