在新冠疫情和行業低迷的影響下，去年房地產行業開工、投資與銷售均受到一定制約，不過，銀城國際 2021 年年報顯示，去年公司實現合約銷售額 253 億元，同比增長 9%，創歷史新高；合約平均售價約 2.23 萬元 / 平方米，同比增長 10.6%。

公司管理層在 3 月 31 日的業績會上表示，去年新增 14 幅地塊，今年仍將保持穩健的土地拓展力度，2022 年銷售目標在 250-260 億元之間，深耕并持續發力長三角區域市場仍是未來戰略重心。

過去一年，銀城國際通過主動降杠桿、降負債，在手現金大幅減少的同時，也進一步優化了債務結構，降杠桿、保現金流、保安全、有質量增長，會成為未來發展的關鍵詞。

去年營收同比下降，合約銷售額創歷史新高

年報顯示，去年銀城國際實現營收約 87.47 億元，同比減少約 18.1%。實現毛利約 15.06 億元，同比增長約 30.1%。毛利率 17.2%，同比增長約 6.4 個百分點。母公司擁有人應占溢利約 1.42 億元，同比減少約 22.5%。普通權益持有人應占每股盈利約 0.1 元。

分業務板塊來看，除了傳統地產開發之外，銀城國際還向聯營公司及合營企業開發的房地產項目提供各種項目管理服務，去年項目管理服務產生收益約 9520 萬元，同比增加 212.1%，主要是由于物業項目數量增加。

此外，去年酒店業務收入約 2790 萬元，同比減少約 30.8%，主要由于疫情的負面影響所致；租金收入約 5180 萬元，同比增加約 215.9%，主要由于君頣東方及科亞大廈的投資物業租賃帶來收入增長。去年全面推出的會展業務收入約為 820 萬元，同比增加 182.8%。

去年銀城國際實現合約銷售金額約 253 億元，同比增加約 9.0%，合約銷售建筑面積約 113.6 萬平方米，同比減少約 1.5%。

南京和杭州項目的已確認平均售價較高，帶來了銷售金額的增長。兩個城市創造的銷售額分別占總銷售額的 31% 和 34%，兩個城市四個項目貢獻了總銷售額的 42%。

去年銀城國際一共新增 14 宗地塊，仍以南京、浙江、蘇南等區域為主，收并購的方式有效避開了招拍掛市場的熱度，大大降低了土地成本，新增地塊平均價格為 6060 元／平方米。

截至去年底，銀城國際總土地儲備建筑面積近 725 萬平方米，應占權益土地儲備建筑面積約為 471 萬平方米，主要分布于長三角區域。公司管理層表示，充裕的土儲和貨值，將有效支撐未來的發展，2022 年銷售目標為 250-260 億之間。

主動降債導致在手現金大幅減少

根據年報，截至去年底，銀城國際現金及銀行結余僅 27.32 億元，而 2020 年同期為 64.2 億元，降幅明顯。

對此，銀城國際管理層在業績會上表示，政策在金融端的收縮，直接導致企業的資金面與以往往相比更加緊張，銀城國際在手現金會下降，更大的原因是去年在有意識降杠桿和負債。目前有息負債 136 億元，其中短期 47 億元，負債比例和結構更優化。同時，平均融資成本也從 2020 年的 7.7% 降至 7%。

去年毛利率同比增長 6.4% 至 17%，管理層認為，由于 2020 年結轉樓盤多為現房，導致當年毛利率下降，去年已經回歸到正常水平，未來還會通過精細化管理、提高運營效率、控制管理費用和融資成本等方面，保證毛利率穩中有升。

管理層認為，當下市場的疲弱表現一定不會成為 2022 年的常態，也不是行業的正常狀況，在今年 1-2 月的市場淡季之后，3-4 月公司會增加推售數量。未來，銀城國際深耕長三角的發展策略不會動搖，但會根據外部環境變化進行應對策略，在傳統住宅開發業務的基礎上，也會適應新的產品需求，如康養、物業等，讓產品與服務并重。也將由追求規模、排名，向更有質量的發展轉變，更注重健康度，降杠桿、保現金流、保安全將成為發展關鍵詞。

合作聯系：東方地產dichan@em.eastday.com

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