中國人民銀行 4 月 11 日發布的數據顯示，截止 3 月末，居民債務擴張速度已經降至 6.6 萬億 / 年，較去年同期大幅下降了 2.6 萬億 / 年，其中短期貸款擴張速度下降了 1.1 萬億 / 年，長期貸款擴張速度下降了 1.5 萬億 / 年。

如果這是一個月度變化數據，哪怕季度變化數據，可能也不需要過度關注。貸款數據原本就是這樣，有高有低，有快有慢，如房地產市場熱度很高時，金融機構新增貸款就曾主要靠房貸支撐，一度出現房貸占全部新增貸款比重超過 80% 現象。但是，那都是個別月份出現的，并不具代表性。

而此次出現的居民債務擴張速度放慢現象，已經維持了一年之久，可能就不是個別現象，而是具有一定的代表性了。

值得注意的是，在居民債務擴張速度放慢的同時，另一個數據則也應當引起重視和關注。數據顯示，過去一年，在居民存款下降了近 1 萬億的情況下，居民存款中定期存款的比重，卻由去年一季度的 70% 升至今年的 90%，上升了整整 20 個百分點。定期存款增加，預示著居民風險偏好發生轉變的同時，是否也意味著居民的消費欲望、消費熱情、消費動力出現了變化呢？正常情況下，如果居民的消費欲望強烈，消費熱情很高，消費動力旺盛，定期存款的比重就會下降。反之，則是消費的積極性下降。

很顯然，居民債務擴張速度放慢，很大程度上反映了消費市場不旺的現實。去年以來，消費市場一直處于不溫不火格局，社會消費品零售總額增長，也始終沒有明顯表現，顯得過于溫和。要知道，實現國內大循環，消費是關鍵，如果消費不活起來，消費市場不活躍，內需活力得不到激發，國內大循環建設的難度就會加大。

目前的消費市場，無疑對實現國內大循環是不利的，是必須在消費上下功夫的。

居民短期貸款擴張速度放慢，就是消費市場活力不強的表現之一。如何改變，應當引起有關方面的重視。

居民債務、特別是長期貸款擴張速度放慢，則從另一個側面反映了房地產市場低迷的現狀。過去相當一段時間，居民的購房欲望是非常強烈的，購房貸款的規模、速度等都反映了房地產市場是火熱的，居民的住房消費欲望是強烈的。反過來，房地產市場的火熱，又進一步帶動居民負債規模的不斷擴大，形成了 " 雙向推動 " 格局。而從目前的情況來看，居民購房的意愿明顯不如前幾年，沖動性購房已經逐步消失，情緒性購房也越來越少，更多的都是用平靜而理智的態度對待購房，即便想購房的居民，也是等待觀望情緒變濃，不再盲目購房。市場低迷與居民購房熱情下降形成了互動，對開發商和地方政府來說，不是一件好事，也不是喜歡出現的事。

而在居民債務擴張速度放慢的同時，居民定期存款比重卻出現了大幅提高，可能情況更加值得重視。因為，定期存款作為居民實現財富保值的重要手段，只有當風險偏好發生變化、風險預期增強的情況下，才會把目標轉向定期存款，或者購買黃金等避險資產。而房產作為避險資產之一，因為房地產市場低迷被居民排除，股市也沒有能夠吸引居民投資，從而讓居民重拾銀行定期存款這個老辦法，還是應當引起高度關注的。

自從房地產市場放開以來，居民的定期存款欲望就一直受到嚴重壓制，這一長期以來財富保值的法寶，也幾乎被居民擱置到了一邊。

即便有存款，大多也是活期的，或者轉為理財產品。那么，為什么會突然出現居民定期存款比重大幅提高現象呢？這是否也與居民的消費欲望不強有關呢？

居民債務擴張速度放慢，還有一種可能，就是年輕人的住房觀念發生了轉變，特別是 95 后、00 后，已經不像 80 后、90 后一樣，那么熱衷于購房，而是更多的開始選擇租房。租房消費所需要的資金，顯然要比購房少得多。同時，也不需要通過消費貸等滿足其他方面消費，每月的收入，不僅能夠滿足房租、日常消費需要，而且可以剩余一些。為了避免掙多少、花多少的現象發生，一些年輕人采用了強制存款的方式，于是，定期存款就成了他們積累財富的重要選擇。如此，地方再不惜一切代價地建設商品房，是否會出現商品房過剩問題，需要好好分析與思考，避免造成資源的嚴重浪費。

所以，面對居民債務規模擴張速度放慢的問題，必須仔細分析，認真研究，

抓住薄弱環節，出臺引導政策，穩定住房價格

，激活廣大居民的消費動力，釋放消費潛力，更好地發揮消費對經濟增長的促進作用，為實現國內大循環打下堅實基礎。

合作聯系：東方地產dichan@em.eastday.com

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