周四A股市場大幅震蕩走低。上證綜指在午市后一度反抽，但地產股、基建股再度疲軟，挫傷了市場短線抄底激情，A股市場再度回落，上證綜指創出近期調整低點，創業板指則再創年內新低。

看來，短線做空慣性壓力仍不可忽視。

當前A股市場所背靠的環境不佳，頗有點股債匯三殺的態勢。其中，人民幣匯率持續走低，不利于A股市場反抽邏輯的形成。因為，人民幣匯率承壓的誘因在于中美利差的收斂甚至倒掛，意味著我國進一步寬松的政策空間在持續收斂。

越是情緒悲觀，越容易引發更多的且是新的悲觀情緒出來。體現在盤面中，就是之前強勢的地產產業鏈、基建產業鏈出現股價崩塌的態勢，不僅是在周三開始頻頻出現龍頭股沖擊跌停板的態勢，在周四，此類個股進一步低開低走，光明地產（600708）、天保基建（000965）等個股均壓在跌停板上。

由此可見，在一個下降趨勢中，在一個交易情緒持續謹慎的環境下，下跌往往會成為進一步下跌的理由。一方面是越跌，越恐慌，越有恐慌止損盤出來。另一方面是越跌，部分被動性減倉盤就會涌出，增加新的拋壓，比如大股東質押盤、券商的兩融盤等。所以，當下跌趨勢形成后，做空的慣性壓力往往也會放大市場的短線下跌能量。

不過，盤面也顯示，雖然地產、基建以及新能源等諸多新老強勢股紛紛倒戈，跌幅在加大，但是，市場仍然有著較為積極的信號，或是未來A股的希望之所在，那就是北上資金逆市加倉。

從統計數據中可以看出，周四，雖然人民幣匯率走低，但北上資金為代表的外資嘗試性建倉。這從一個側面說明，部分立足中長線配置型的外資已經看到，經過持續調整的A股市場已漸漸開始有了一定的性價比，尤其是一些代表未來產業趨勢的龍頭品種。所以，他們在周四有所加倉。

這也就提示A股參與者：如果立足長線，放眼一年、兩年后的走勢趨勢，目前不少朝陽產業、中國基礎產業的龍頭品種，估值已足夠便宜，持有一年、兩年，將有不菲的投資回報預期。就如同在2018年下半年，也是跌跌不休，也是看不到明顯的希望。但是，熬過了2018年，進入2019年，一批又一批的成長股、朝陽產業股的股價漲了一倍、兩倍，甚至更多。所以，越是低迷時，越是要想到此時才是大力建倉優質股的時候。

綜上所述，短線趨勢難以樂觀，畢竟做空的慣性力量仍在引導A股市場繼續慣性調整。但是，如果跳出短線盤面動向，回顧歷史，展望未來，當前低迷的A股市場卻是價值投資者、成長股投資者挖掘甚至低吸建倉優質股的契機，這就是希望。

（執業證書：A1210612020001）

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