全球視頻流媒體巨頭奈飛（Netflix）爆雷。

當地時間4月20日，奈飛美股開盤后大跌超35％，其最新財報顯示，奈飛2022年第一季度營收78.7億美元，同比增長9.8％，不僅沒有達到預期，而且與前幾個季度相比，奈飛的營收增速在持續放緩。

更令外界擔憂的是用戶數量，2022年，奈飛首次遭遇付費用戶流失，全球付費用戶數流失20萬，即便是剔除退出俄羅斯市場帶來的影響，新增付費用戶數也遠低于公司此前預期的250萬。

截至美股收盤，奈飛報收226.19美元/股，跌幅35.12%，總市值1004億美元，蒸發了超540億美元，今年以來股價累計跌幅超過60%。

財報數據顯示，奈飛2022年一季度營收為78.68億美元，較上年同期的71.63億美元增長9.8%；營業利潤為19.72億美元，較上年同期的19.6億美元增長0.6%；營業利潤率為25.1%、較上年下滑2.3%；凈利潤15.97億美元，較上年同期下降6.4%；每股攤薄收益為3.53美元，同比下降5.9%。

此外，根據奈飛公布的數據，今年一季度季度全球訂閱用戶量為2.2164億，較上年同比增長6.7%，但環比減少了20萬，是歷史上首次下滑。

奈飛管理層指出，用戶數下降主要有四個方面的原因：在擁有寬帶網絡的家庭中，其用戶增長速度在一定程度上取決于它無法控制的因素；在過去的三年里，流媒體行業競爭已經嚴重加?。缓暧^因素，包括經濟增長放緩、通脹加劇，以及俄烏軍事沖突等以及賬戶共享問題。

不過，奈飛至今仍然遙遙領先于美國以外的大多數競爭對手，并且是世界上最大的流媒體服務商。該公司相信，它可以通過更好的節目吸引新客戶并找到更多方式向現有用戶群收費，從而擺脫當前的困境。該公司仍預計今年將增加客戶，并將在下半年推出更多新節目。

《華爾街日報》指出，在新冠疫情初期，由于封鎖和遏制病毒傳播的措施導致人們待在家里，奈飛用戶暴增，推動該公司的股價達到紀錄高位。而在過去一年，隨著防疫措施的放松和來自其他流媒體服務的競爭加劇，奈飛增長遇阻。

近年來，奈飛的股票一直是華爾街的寵兒，與Facebook、亞馬遜和谷歌母公司Alphabet并稱為FANG股票，被視為美國科技股的中堅力量。

然而這一次，華爾街的分析師紛紛開始下調這家流媒體視頻公司的目標價，據彭博的統計，至少有九家券商下調了該股的評級。

摩根大通分析師Doug Anmuth將奈飛評級由“增持”下調至“中性”，目標價為300美元。他表示，對該公司創建廣告業務的意圖感到鼓舞，這種模式對迪士尼旗下的Hulu和Disney+都有效，但指出它仍處于早期階段。

對沖基金也開始離場。

當地時間4月20日晚間，對沖基金大佬、潘興廣場資管公司創始人兼CEO Bill Ackman表示，他已經清倉了奈飛。

彭博的報道稱，在不到4個月的時間內，Ackman在奈飛的投資中損失了大約4.3億美元。

在潘興廣場資管公司發布的致股東信中，Ackman說：“這次的投資損失使我們年初至今的回報減少了4%。截至今天收盤，我們的基金自年初至今下跌了約2%?！?/p>

此外，該公司還表示，雖然奈飛的業務從根本上來說很容易理解，但鑒于最近發生的事件，該公司對自己有能力以足夠的確定性預測該公司的未來前景失去了信心。

“昨天，為了應對持續令人失望的客戶訂閱增長，奈飛宣布將修改其僅提供訂閱服務的模式，以更加積極地吸引非付費客戶，并納入廣告，管理層估計這種方法將需要一到兩年來實施。雖然我們認為這些商業模式變化是明智的，但很難預測它們對公司長期用戶增長、未來收入、營業利潤率和資本密集度的影響?！盇ckman稱。

今年1月底，Ackman曾在推特上透露，他的公司買進了超過300萬股的奈飛股票，成為奈飛前20大股東之一。當時奈飛股價在360美元左右，阿克曼的頭寸當時價值超過11億美元。

“我們相信奈飛是流媒體長期增長的主要受益者，這是一項由世界級管理團隊監管的高質量業務。盡管我們預計該公司的季度增長和盈利能力在短期內會出現一些變化，但我們對奈飛的長期前景充滿信心。我們估計，在未來十年，該公司可以實現兩位數的年收入增長。”Ackman曾對奈飛信心滿滿。

不過，在4月20日的股東信中，Ackman說，他已經從過去的錯誤中吸取了教訓，要盡早退出糟糕的賭注。他表示，他會將出售奈飛股票的資金重新部署到其他機會。

一直以來，奈飛始終拒絕在其流媒體服務上投放廣告，而一季度付費用戶大幅度流失后，該公司不得不轉變了態度。

奈飛表示，正在探索提供價格較低的廣告支持版本的平臺，以擴大其用戶群。

“我非常喜歡訂閱用戶的簡潔性。盡管我很支持這一點，但我更支持消費者自身的選擇，讓那些希望獲得更低訂閱價格的用戶和對廣告持零容忍態度的用戶都可以各取所需，是很正確的?！痹谀物w公布財報后的分析師會議上，奈飛聯合創始人兼CEO Reed Hastings表示，公司將在未來一兩年對是否開通這一渠道進行探討，但“我們對提供更低訂閱費用的‘廣告賬戶’持開放態度?！?/p>

談到奈飛的表現，Hastings說，“我們要做的就是把它提高一個檔次”，以“重新贏得投資者的青睞”。

Guggenheim Partners 的分析師Michael Morris指出，Hulu去年產生了30億美元的廣告，大約88%的訂戶選擇了廣告支持的計劃。他估計，到2030年，商業廣告可為奈飛貢獻 40 億美元的利潤。

《華爾街日報》稱，用戶可選擇的流媒體平臺越來越多，因此對訂閱費用更加敏感。只有為數不多的主要流媒體平臺尚未考慮推出含廣告的低價方案，奈飛就是其中之一。流媒體平臺Hulu早就推出了這種低價方案，而HBO Max和Disney+也已在推進廣告方案。

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