一家藥企的一季度營收僅700多元？

近期，首藥控股（北京）股份有限公司（首藥控股，688197 ）的2022年第一季度的業績引發關注。財報顯示，該公司第一季度營業收入707.96元，同比下降99.98%。

上述707.96元的營收一度被外界認為是不是少了“萬”的單位，但事實的確是第一季度營收只有707.96元。財報還顯示，首藥控股第一季度歸母凈利潤虧損5066萬元，歸母扣非凈利潤虧損5122萬元。

首藥控股2022年第一季度主要財務數據

官網資料顯示，首藥控股成立于2016年4月19日，今年3月剛剛登陸科創板，首藥控股是由市、區兩級國有資金參股的混合所有制高新技術企業，總部位于北京亦莊經濟技術開發區景園街，專注于具有自主知識產權的創新藥的研發和生產。

從招股書和2021年報數據來看，2018年至2021年，首藥控股的營收分別為1998萬、1155萬、701.9萬、1303萬，歸母凈利潤一直是虧損狀態，分別為-1235萬、-3961萬、-3.3億，-1.45億。

首藥控股2018年至2021上半年財務數據 來源：招股書

首藥控股2021年報財務數據

從研發管線來看，首藥控股共有22個在研項目，均為1類新藥，其中完全自主研發11個，合作研發11個。在自主研發項目中，已進入 II/III 期臨床試驗1個、進入II期臨床試驗1個、進入I期臨床試驗4個；在合作研發項目中，進入II/III期臨床試驗1個、進入II期臨床試驗2個、進入I期臨床試驗8個。

在研產品的靶點包括ALK、BTK、RET等熱門靶點，比如走在研發前面的SY-707是首藥控股完全自主研發的第二代ALK激酶小分子抑制劑，用于治療晚期ALK陽性非小細胞肺癌患者，正在推進II、III 期臨床試驗。目前國內已上市4款ALK抑制劑，其中3個為進口，1個為國產二代抑制劑。

2021年報提到，目前首藥控股所有產品均處于臨床試驗及臨床前研究階段，尚未有產品上市，尚未產生產品銷售收入。同時，公司前期合作研發所產生的研發收入規模較小，無法覆蓋報告期內公司的研發及經營投入，導致公司尚未盈利且存在未彌補虧損。

自3月上市以來，首藥控股的股價就一路下跌，截至4月28日收盤，報17.97元/股，跌3.65%，市值26.72億元。

未盈利依然能夠上市，首藥控股適用的規則是上交所科創板第五套上市標準上市，即預計市值不低于人民幣40億元，主要業務或產品需經國家有關部門批準，市場空間大，目前已取得階段性成果。醫藥行業企業需至少有一項核心產品獲準開展II期臨床試驗，其他符合科創板定位的企業需具備明顯的技術優勢并滿足相應條件。這類企業的股票簡稱中往往帶有“U”。

公開資料顯示，首藥控股上市時，募集資金凈額13.74億元，而擬募集資金為20億元，擬分別用于首藥控股創新藥研發項目、首藥控股新藥研發與產業化基地和補充流動資金。

像首藥控股一樣依照第五套標準上市的企業不在少數，而2022年第一季度營收很低的也并非只有首藥控股，如專注于泌尿生殖系統腫瘤及其它重大疾病領域的亞虹醫藥（688176）2022第一季度主營收入9149.76元，由阿斯利康、國投創新聯合成立的迪哲醫藥（688192）和專注于癌癥和代謝疾病的海創藥業（688302）第一季度營業收入為0。

部分2022年第一季度營收較低的藥企及其研發費用情況

對于少數營收的來源，首藥控股在季報中并未披露。

據證券時報，首藥控股董秘回應稱，這是真實的數據，但這應該不是主營業務收入，公司此前取得的主營業務收入主要是與正大天晴等公司合作研發所產生的合作開發收入。只有在合作研發項目取得階段性進展時，對方才會相應地支付里程碑付款，今年一季度公司還沒有這樣的里程碑事件發生，所以暫時沒有收入。

亞虹醫藥在第一季度報告中則透露，報告期內，公司主要產品仍處于研發階段，營業收入為海克威（APL-1706）在海南博鰲樂城國際醫療旅游先行區作為臨床急需進口藥品申報并實現的收益。

相比較頭部藥企一個季度就百億或幾十億級別的營收，更多藥企的季度營收在千萬級別。與之形成對比的是，這些藥企的研發投入或研發費用保持高增長。同樣是以首藥控股為例，其2021全年研發投入達到1.57億元，2022年第一季度研發費用4612萬元。招股書則顯示，首藥控股2018年度至2020年度研發費用分別為3183.65萬元、4391.03萬元、8503.27萬元。

部分科創板企業2022年第一季度營收及增長率表現 來源：wind

根據wind數據，截至4月29日上午8時，共有近350家科創板企業公布了第一季度營收。從整體表現來看，約七成的科創板企業營收實現了正向增長，其中最高營收增長率超3000%。

業內普遍認為，新藥研發周期長，投入大，短期內會影響營收和利潤，但是當有產品管線取得進展或者開始商業化，其未來業績可期。

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