6月13日，科創板迎來開板三周年，7月22日是科創板開市三周年。隨著開市三周年的漸行漸近，科創板也即將迎來新一輪的解禁高峰。

Wind數據顯示，

今年7月份，科創板將迎來開市三年以來，單月解禁股份數量的最高峰。

同時，2022年也是科創板開市三年內，整體解禁規模最大的一年。其中，行業層面，電子板塊以超過千億的解禁規模，排名7月各行業解禁規模排名榜首。

值得關注的是，今年科創板解禁的，主要為控股股東或實控人持有的首發原股東限售股。因此，“大非”（控股股東和實際控制人自股票上市之日起三十六個月不得轉讓首發股份）解禁特征突出。

展望后市，由于解禁高峰前后，市場在股東減持和情緒面兩方面利空因素影響下，非常容易出現波動，因此科創板的后市行情引發投資者強烈關注。

對此，市場人士分析，綜合市場表現、股東特性、減持規則、歷史數據等情況，整體而言，科創板今年迎來解禁潮后，短期內減持壓力相對有限，無需過于悲觀。

7月科創板將迎解禁高峰，單月解禁股份數量為開市三年內最高

今年7月份，科創板將迎來開市三年以來，單月解禁股份數量的最高峰。

Wind數據顯示，今年7月份，科創板開始流通股份數量合計達105.34億股，單月解禁股份數量，排名位居科創板開市以來第一。同時，解禁股份數量較排名次席的2020年7月份53.11億股的解禁股份數量，增加近一倍。

同時，解禁市值（歷史解禁數據以解禁日收盤價計算，未來解禁數據以最新收盤價計算）方面，今年7月份，科創板開市流通的市值，為2660.67億元，僅次于2020年7月份的3527.37億元的規模。

Wind數據顯示，今年7月份，科創板將有77家出現股份解禁的公司。

與單月解禁高峰相對應的是，2022年也是科創板解禁規模最大的一年。

興業證券研報數據顯示，全口徑下，今年科創板解禁規模高達1.10萬億元，高于2020年的8291億元，同時也略高于2021年的1.09萬億元解禁規模。

興業證券進一步指出，若剔除上市首日，即解禁的首發一般股份及首發機構配售股份，2022年科創板的解禁規模為1.02萬億元，相較于過去兩年7459億元和3835億元的解禁規模，更是出現顯著增加。

電子板塊解禁市值最高，瀾起科技、中微公司、中國通號分列前三

行業方面，7月份電子板塊的解禁市值已超過千億的規模，排名榜首。其中，半導體在所有細分行業中位居頭名。

興業證券數據顯示，一級行業方面，電子、機械設備、電力設備、國防軍工、醫藥生物等行業7月解禁規模居前，分別達1038.7億元、702.8億元、285.6億元、279.2億元、225.2億元。

解禁市值占自由流通市值比重方面，機械設備、國防軍工、有色金屬、電子、電力設備等行業位居前列，分別為41%、40.5%、21.9%、21%、8.5%。

二級行業方面，興業證券數據顯示，半導體、軌交設備、通用設備、電池、醫療器械等行業，7月解禁規模居前，分別達848.6億元、352億元、229.6億元、226.2億元、210億元。

解禁市值占自由流通市值比重方面，軌交設備、其他電子、通用設備、航空裝備、環保設備等行業位居前列，分別為117.8%、90.1%、63%、46.8%、40.3%。

個股解禁市值排名方面，興業證券數據顯示，瀾起科技（688008）、中微公司（688012）、中國通號（688009）、杭可科技（688006）、南微醫學（688029）7月解禁市值規模居前，分別為405.7億元、364.4億元、307.1億元、193.6億元、143.9億元。

此外，西部超導（688122）、華興源創（688001）7月解禁市值同樣超過百億元，分別為140.13億元、109.86億元。

三周年迎“大非”解禁潮

與前兩年科創板的解禁高峰相比，今年的解禁潮中，解禁的主要為控股股東或實控人持有的首發原股東限售股。因此，科創板公司將迎來“大非”（控股股東和實際控制人自股票上市之日起三十六個月不得轉讓首發股份）解禁高峰。

浙商證券研報數據顯示，2022年，科創板“大非”解禁的占比達近一半。其中，今年限售解禁總規模是1.09萬億元，“大非”解禁約為4740億元，占比43.6%。今年7月份，“大非”的解禁規模高達2151億元。

【資料圖】

而今年“小非”（其他股東自股票上市之日一年內不得轉讓首發股份）解禁的規模約為3827億元，占比為35.2%。

行業層面，浙商證券數據顯示，2022年科創板電子行業“大非”解禁規模最高，達1693億元。計算機、醫藥生物、機械設備緊隨其后，“大非”解禁規模分別為915億元、726億元、659億元。

個股層面，浙商證券指出，2022年“大非”解禁占比最大的前十個公司，分別是華興源創、中國電研（688128）、祥生醫療（688358）、佰仁醫療（688198）、晶豐明源（688368）、杭可科技（688006）、華特氣體（688268）、柏楚電子（688188）、清溢光電（688138）、南微醫藥（688029），原始股東首次解禁比例分別為82%、76%、75%、75%、73%、72%、71%、71%、69%、67%。

解禁后短期內減持壓力相對有限，無需過于悲觀

在本輪解禁規模創新高，且以大股東解禁為主的背景下，科創板后市行情將如何演繹呢？

對此，市場人士分析，雖然科創板集中解禁前后，在股東減持和情緒面兩方面利空因素影響下，市場容易出現波動。但相比于創投機構等股東，控股股東或實控人盈利兌現的意愿并不迫切，因此今年科創板解禁高峰到來后，短期內減持壓力或相對有限。

具體而言，市場層面，國盛證券研報指出，解禁窗口與減持窗口往往并不同步。一般情況下，實質性減持往往會出現在后續的市場高位，而當前科創板整體仍處于底部區間。

股東層面，浙商證券指出，相較“大非”，整體來看，“小非”對股價的沖擊明顯要更大。一方面，歷史數據來看“小非”減持比例更高。另一方面，“小非”解禁的大股東以創投機構居多，戰略退出的概率更高。因此，市場在“小非”解禁之前對減持的擔憂更為劇烈，導致股價出現提前下跌的態勢。

“通過復盤創業板可以發現，開板以來‘大非’解禁后，創業板個股換手率和成交量并沒有出現顯著影響。”浙商證券進一步指出。

同時，減持規則方面，興業證券分析，考慮到在半年報披露前30日，以及業績快報與業績預告披露前10日不得減持，且大股東與董監高通過集中競價減持需提前15天披露減持計劃等規定，集中減持易造成較大沖擊成本，這也一定程度上制約減持意愿。

此外，興業證券強調，從中長期看，隨著科創板限售股大量解禁，流通股數量的增加，有望進一步提升科創板交易活躍度，增強機構投資者增配意愿，進一步打開增配科創板的空間。

配置方面，國盛證券建議投資者，參考前期解禁經驗，科創板反彈尚未充分，因此無論是節奏還是幅度上，當前時點博弈解禁沖擊或為時過早。短期，建議投資者重點關注“解禁+破發”個股。

“同時，解禁沖擊過后，科創板高增、低估、低配等長期邏輯未改的前提下，新一輪科創戰略布局窗口有望再度開啟。”國盛證券進一步指出。

不過，國盛證券提醒投資者，科創板投資仍需關注海外市場波動加劇、宏觀經濟超預期波動等風險因素。

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