黑色系期貨遭遇“黑色星期一”。

截至6月20日收盤(pán)， 焦炭主力合約跌超11%；鐵礦主力合約收跌停，跌幅10.98%；焦煤主力合約跌超10%；熱卷主力合約跌超6%；螺紋鋼、原油、乙二醇主力合約跌超5%。

A股方面，煤炭股大幅調(diào)整領(lǐng)跌兩市，上海能源（600508）跌停，山西焦煤（000983）、晉控煤業(yè)（601001）、蘭花科創(chuàng)（600123）、中煤能源（601898）、兗礦能源（600188）等跌逾8%。

(相關(guān)資料圖)

夜盤(pán)開(kāi)盤(pán)后，“黑色系”期貨繼續(xù)下跌。鐵礦石主力合約跌約3%，焦煤主力合約跌超6%，焦炭主力合約跌超5%。

對(duì)于“黑色系”期貨價(jià)格回調(diào)的原因，多位分析人士認(rèn)為是由于需求不及預(yù)期疊加進(jìn)入季節(jié)性淡季，展望下半年，“黑色系”商品整體仍將繼續(xù)偏弱運(yùn)行，建議偏空看待。

6月20日，鐵礦石期貨大幅下挫，主力合約i2209收于跌停價(jià)746元/噸，跌幅10.98%，連續(xù)8個(gè)交易日下跌并刷新3個(gè)月低位。據(jù)通聯(lián)數(shù)Datayes!統(tǒng)計(jì)，鐵礦石期貨主力合約于6月6日創(chuàng)下近7個(gè)月的新高后一路暴跌，近三周累計(jì)下跌超20%。

南華期貨咨詢(xún)服務(wù)部副經(jīng)理顧雙飛對(duì)澎湃新聞?dòng)浾弑硎?，鐵礦石期貨之所以跌幅明顯，是由于目前已經(jīng)進(jìn)入淡季，仍未看到用鋼需求的好轉(zhuǎn)，反而庫(kù)存越來(lái)越高。

“在這個(gè)過(guò)程中，雖然鋼廠虧損，但鋼廠并沒(méi)有減產(chǎn)，鐵水產(chǎn)量持續(xù)在高位。這導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)鏈的利潤(rùn)分配非?；危荷嫌蔚慕姑豪麧?rùn)1000元+每噸，鐵礦石成本15美元一噸賣(mài)140美元，而鋼廠每噸虧100-200元。矛盾越積越深，鐵礦石在價(jià)格上漲過(guò)程中風(fēng)險(xiǎn)越積越多。進(jìn)入6月后，特別是在上周，已經(jīng)沒(méi)有了之前的端午假期等因素的影響，但用鋼需求仍然繼續(xù)走低，這導(dǎo)致了多頭邏輯的徹底崩潰和信心的潰散?！?顧雙飛分析說(shuō)。

其次，粗鋼減產(chǎn)的預(yù)期越來(lái)越近。顧雙飛表示，從6月初開(kāi)始，市場(chǎng)上就開(kāi)始傳粗鋼減產(chǎn)的消息。在持續(xù)虧損的情況下，上周已經(jīng)有唐山鋼廠聯(lián)合主動(dòng)減產(chǎn)，或者提前進(jìn)行高爐檢修了。此外，政策端的被動(dòng)減產(chǎn)的預(yù)期也越來(lái)越近。不論是主動(dòng)還是被動(dòng)減產(chǎn)，都降低了對(duì)鐵礦石的需求預(yù)期。

廣發(fā)期貨黑色組首席分析師周敏波也認(rèn)為，黑色金屬今天跌幅明顯，原料跌幅大于鋼材，實(shí)質(zhì)是交易后期黑色產(chǎn)業(yè)鏈的供需雙弱預(yù)期。

“今年以來(lái)，以地產(chǎn)為代表的鋼材終端需求遲遲未改善，但前期鋼廠復(fù)產(chǎn)導(dǎo)致原料去庫(kù)，原料偏強(qiáng)支撐黑色產(chǎn)業(yè)估值，產(chǎn)業(yè)里呈現(xiàn)利潤(rùn)由鋼廠向原料傾斜的結(jié)構(gòu)。”周敏波表示，鋼材產(chǎn)量上升，需求偏弱，導(dǎo)致鋼材庫(kù)存壓力逐步凸顯，而上周鋼廠主動(dòng)檢修減產(chǎn)是引爆黑色金屬下跌的導(dǎo)火索。

Mysteel發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，截至6月16日當(dāng)周，螺紋產(chǎn)量連續(xù)第三周增加，廠庫(kù)由降轉(zhuǎn)增，社庫(kù)連續(xù)第二周增加；而表需連續(xù)第二周減少，較前一周減少8.94萬(wàn)噸至280.54萬(wàn)噸，降幅3.09%。終端需求疲軟，鋼廠利潤(rùn)不佳，高爐檢修數(shù)量也不斷增加，據(jù)Mysteel不完全統(tǒng)計(jì)，截至6月20日，國(guó)內(nèi)21家鋼廠發(fā)布檢修計(jì)劃，而6月中下旬-7月份，部分鋼廠仍存檢修減產(chǎn)計(jì)劃。

“總的來(lái)看，我們預(yù)計(jì)8到9月鐵礦石的供需基本面發(fā)生逆轉(zhuǎn)，從供不應(yīng)求到供給過(guò)剩，開(kāi)始累積庫(kù)存?！鳖欕p飛表示。此外，據(jù)華聞期貨推算，按照2022年粗鋼同比不增計(jì)算，粗鋼產(chǎn)量至少減產(chǎn)11%才能維持鋼材供需平衡，鐵礦長(zhǎng)期維持空頭趨勢(shì)。

鋼材期現(xiàn)價(jià)格的同步下跌，倒逼原燃料的價(jià)格，雙焦價(jià)格同樣應(yīng)聲回落。

截至6月20日收盤(pán)，焦炭期貨最低跌至2876元/噸，主力合約j2209收跌11.48%至2921元/噸；焦煤最低達(dá)2286元/噸，主力合約jm2209收跌10.61%至2322元/噸。

光大期貨指出，焦炭?jī)r(jià)格或繼續(xù)偏弱運(yùn)行。該機(jī)構(gòu)分析稱(chēng)，周末鋼廠發(fā)起對(duì)焦炭的第一輪提降已落地，降幅300元/噸，現(xiàn)貨市場(chǎng)看空情緒同步發(fā)酵。后續(xù)來(lái)看，上周螺紋周度數(shù)據(jù)顯示螺紋表需繼續(xù)下滑，廠庫(kù)、社庫(kù)均有所增加，現(xiàn)貨端貿(mào)易商恐慌性拋售，此前淡季不淡的預(yù)期被證偽，預(yù)計(jì)鋼價(jià)將維持下跌趨勢(shì)。

光大期貨表示，在鋼廠利潤(rùn)不佳、高爐檢修數(shù)量不斷提高的背景下，鋼廠對(duì)于焦炭的采購(gòu)情緒也轉(zhuǎn)冷，疊加近期粗鋼減產(chǎn)政策，終端弱需求的負(fù)反饋繼續(xù)爆發(fā)，焦炭?jī)r(jià)格或繼續(xù)偏弱運(yùn)行。同時(shí)，全球進(jìn)入加息潮，也從宏觀面對(duì)全體大宗商品構(gòu)成壓力，空頭情緒或繼續(xù)主導(dǎo)盤(pán)面，建議偏空看待。

一德期貨分析稱(chēng)，目前雙焦期現(xiàn)雙弱，近期焦煤線上競(jìng)拍流拍比例增多，情緒轉(zhuǎn)差。焦炭方面由于市場(chǎng)對(duì)于鋼廠減產(chǎn)預(yù)期增強(qiáng)，進(jìn)一步刺激原料下跌負(fù)反饋情緒，帶動(dòng)現(xiàn)貨轉(zhuǎn)弱。焦煤作為黑色產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)頂端，向下空間較大。隨著供應(yīng)端逐漸增加，需求端走弱，雙焦供需端缺口將逐漸縮小，建議后期重點(diǎn)關(guān)注鋼廠鐵水的供應(yīng)變化對(duì)雙焦需求的影響。

國(guó)泰君安期貨同樣認(rèn)為焦煤焦炭開(kāi)啟震蕩下行周期，主要原因在于隨著焦炭?jī)奢喬釢q的落地以及終端行業(yè)的持續(xù)低迷，鋼材價(jià)格短期仍沒(méi)有顯著上行驅(qū)動(dòng)，先前市場(chǎng)一致預(yù)期高爐高位生產(chǎn)下對(duì)原料端的需求出現(xiàn)了明顯松動(dòng)。整體來(lái)看，短期煤焦板塊的矛盾點(diǎn)主要來(lái)自需求端，在鋼材需求暫未好轉(zhuǎn)之前，短期煤焦價(jià)格的上漲驅(qū)動(dòng)受阻。

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