10月伊始，國際金價下跌后再沖高，重返1200美元上方，隨著金價持續展開低位震蕩，市場的多空分歧明顯加劇。

作為消費者熟知的投資品之一，今年以來黃金的表現令人“大跌眼鏡”。雖然不確定性、地緣政治風波不斷，但作為避險資產的黃金并未成“避風港”，年內以來金價的跌幅累計高達7.5%。

到9月底，國際金價已連續6個月度收跌，一些機構稱其為30年來罕見。此前，金價下跌的持續月度最多為5個月。

目前，紐約市場金價基本圍繞每盎司1200美元附近展開震蕩，國內市場黃金期貨價格則回到每克265元附近，接近8月份曾創下的2年新低。

山東黃金首席分析師姬明表示，今年以來金市主要受制于美元黃金“蹺蹺板效應”，不僅基本面支持美元走強、金價走弱，即美國經濟數據向好，而歐元區和新興市場則相對弱勢，強化市場對美元強勁的預期。

在世界黃金協會看來，除了貨幣，期貨市場的大量空頭也導致價格下跌。據美國商品期貨交易委員會的數據，截至9月25日當周，投機者持有的黃金凈空頭寸再創階段新高，短短幾個月時間，市場主要“玩家”完成了從看多到極度看跌的轉變。

另一投資工具ETF(Exchange Traded Fund)中，投資者也持續撤離。到目前，全球最大的黃金ETF基金SPDR持有的黃金量降至740噸以下，較年初的840噸高位，前三季度的總減持量達100噸。

黃金的主要需求渠道中，僅部分新興市場央行仍在繼續買入。“一方面是多元化的需要，對新興市場央行而言，黃金仍是一種具有吸引力的資產。”對此，世界黃金協會的報告認為，另一方面則是隨著外匯儲備的增長，黃金相應的配置份額也還在增長。

隨著金價快速回落，市場的分歧明顯加劇。“對于金市而言，四季度面臨的考驗主要是美聯儲的繼續加息以及貿易爭端可能帶來的持續美元強勢。”上海一家理財機構研究部門負責人王超表示。

而世界黃金協會等機構則認為，后期黃金價格仍可能會反彈，除了消費者和長期投資者的需求將給市場帶來支持，金融市場的風險也將成為拉動黃金避險需求的“催化劑”。

“就目前來看，利空的因素很可能放緩甚至反轉。”對此，姬明也認為，年內金市的表現不樂觀，但出現階段性反彈的概率仍大，包括美國經濟可能減弱的預期以及貨幣等因素都可能重新利多市場。

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