將為市場帶來7500億元新增資金的年內第四次降準，從今日(10月15日)起正式落地。

國慶長假的最后一天，中國人民銀行宣布從10月15日起，下調大型商業銀行、股份制商業銀行、城市商業銀行、非縣域農村商業銀行、外資銀行人民幣存款準備金率1個百分點，當日到期的中期借貸便利(MLF)不再續做。

Wind數據顯示，本周(10月13日-19日)將有4515億元中期借貸便利(MLF)到期，另有1500億元國庫現金定存到期，無逆回購到期。除去置換中期借貸便利的部分，本次降準還可再釋放增量資金約7500億元。

這也是今年央行第四次動用存款準備金率這一工具，此前，央行分別在年初進行過普惠金融定向降準、4月降準置換MLF以及7月降準用于支持 “債轉股”項目執行和鼓勵小微企業貸款。

而在宣布降準后，央行認為目前銀行體系流動性總量處于較高水平，因而在上周的公開市場上連歇五天，未進行任何操作，凈回籠1600億。

盡管如此，銀行間市場資金價格持續走低。以上海銀行間市場同業拆借利率(Shibor)為例，除隔夜和7天期shibor利率在10月12日小幅走高外，其余期限利率連續五個交易日下挫。

“不操作是預期中的，上旬資金面本身就沒有什么擾動因素，關鍵還是中下旬，預計到時會恢復逆回購對沖。”滬上某股份制銀行金融市場部人士稱。

中金公司指出，鑒于目前公開市場操作工具余額高達9.26萬億元，其中超過6000億元于10月到期，降準對流動性的最終影響可能并不如新聞報道的那樣“直觀”。此外，在去年10月繳稅季，財政存款猛增1.05萬億元，直接壓制基礎貨幣投放——換句話說，降準的實際影響也取決于今后一段時間央行公開市場操作注入/回籠的流動性的規模。從理論上講，僅繳稅回收的流動性規模要高于(旨在對沖稅期的)7500億元流動性投放。

雖然前兩年資金面都在四季度出現了超預期緊張的情況，不過市場對今年的情況并未過分擔憂。

興業銀行首席經濟學家魯政委在報告中認為，由于經濟存在下行壓力、低評級債券信用利差仍高、表外融資風險得到一定的控制，流動性收緊的可能性不大。但為了防范宏觀杠桿率再度抬升，流動性進一步放松的空間有限。預計第四季度資金面將維持當前合理充裕的水平。

央行今起降準1% 將這樣影響你的生活

浙商證券分析師趙翔表示，本次降準對房地產市場影響中性，一方面償還即將到期的中期借貸便利，余下為10月中下旬稅期來臨對沖。對于開發商層面，在融資環境并不寬松的情況之下，伴隨著持續高企的信用債到期回售壓力之下，開發商將更加依賴銷售回款，部分開發商選擇以價換量，促銷求回款的情況中也能得到側面的驗證。

趙翔認為，由于預售證限價政策在熱點城市嚴格執行，開發商在資金壓力之下，放棄價格博弈而選擇快周轉追求回款，也就是增加推盤將前期土地快速達到可預售狀態入市。

在易居研究院智庫中心研究總監嚴躍進看來，降準后將有效降低企業的貸款成本，對于部分中大型開發商獲取商業銀行信貸是有較為積極的作用的，有助于企業獲得新資金來源。

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