已經創立了超過百年的全球知名家電品牌惠而浦(600983.SH)，近兩年在中國市場麻煩不斷：高管密集離職、財務造假被證監會調查品牌知名度每況愈下……

對于惠而浦中國發展前景而言，最直接的挑戰與壓力莫過于，如何樹立品牌信心?以洗碗機為代表的廚電業務能否在原有冰箱、洗衣機業務沒有做好的情況下打開出路?

11名高管相繼離職

一位獨董辭職讓整個獨董人數不足三分之一，未能滿足上市公司要求的現象，惠而浦耗費快一個月時間解決。12月12日，惠而浦宣布，聘請楊輝擔任公司獨立董事職位。這意味著，11月16日宣告辭職的另一位獨立董事孫素明可以成功退出。

高管前赴后繼辭職，是惠而浦近兩年傳給外界最多的新聞。據《投資者報》記者統計，2017年下半年至今，惠而浦一共發布了11名高管離職公告，如果按照目前公司董事會16位成員，11名高管就占了三分之二，職位從董事長、總裁、副總裁、董事、獨立董事、監事等應有盡有。

惠而浦董秘方斌告訴《投資者報》記者，高管行列基本上都換完了，公司內部治理之前確實存在問題，內控方面存在缺陷。“目前從人員到組織結構上，內控制度建設和執行方面，基本上是捋順了。”

證監會立案調查已超過7個月

引發惠而浦內部治理缺陷問題，截至目前最嚴重的莫過于仍然被證監會調查的財務造假。而所有的問題，早在一年前就引發監管層注意。

2017年11月13日，惠而浦中國收到來自中國證監會安徽證監局的警示函，要求披露公司存在“跨期確認商品銷售收入和銷售費用、庫存商品未發出即確認銷售收入、銷售折扣未入賬以及存貨成本未結轉”等一系列問題，導致公司2015年、2016年財務報表中營收錯報金額分別約占當期1.30%、2.27%;歸母凈利潤錯報金額分別約占當期22.75%、23.91%。

今年5月3日，證監會正式對惠而浦實施立案調查，原因仍是公司披露的2015年年度報告、2016年年度報告涉嫌虛假記載。

在此之前，惠而浦、安永會計師事務所等先后出具的重大會計差錯專項說明及公告：2015年合并報表中，營業收入虛增8829萬元，凈利潤虛增1億元;2016年合并報表中，營業收入虛增1.57億元，凈利潤虛增8901萬元。公司稱，會計差錯的原因主要系管理人員失察及員工違規操作。

從時間推算，證監會已經正式立案調查惠而浦超過7個月。針對調查進展，方斌告訴記者，目前還沒有結論，聽說快下來了，預計今年年內可能出不來。

多年發展止步不前

一位不愿具名的國內知名券商家電行業首席分析師對《投資者報》記者說：“內控當然是惠而浦近年來最大的問題，內控背后的主要原因是自惠而浦收購合肥三洋后，融合問題矛盾重重，對于美資公司而言，如何本土化?顯然不順利，而且品牌知名度也持續下滑。”

該首席分析師還以法國SEB集團收購蘇泊爾(002032.SZ)為例稱，“本土化做得非常好，實現了成功融合，而惠而浦與合肥三洋的融合自始至終都不順利。”

惠而浦早在2000年就進入了中國。2014年9月16日，惠而浦以34億元收購合肥榮事達三洋電器股份有限公司51%股份，合肥三洋更名為惠而浦(中國)股份有限公司。惠而浦中國官方網站顯示，公司旗下擁有惠而浦、三洋、帝度、榮事達四大品牌，業務遍及全球40多個國家和地區，涵蓋冰箱、洗衣機等白色家電及廚房電器、生活電器等產品線。

今年前三季度，惠而浦實現營業收入46.4億元，同比下滑5.34%;凈利潤3.54億元，同比增長725.90%，扣非后凈利潤為1.07億。近五年來看，惠而浦營收近乎于止步不前，分別為55億元、54.7億元、69億元、63.6億元;凈利潤分別為2.93億元、3.67億元、3.72億元、-0.97億元。

尤其值得關注的是，和去年爆發的財務造假與高管離職同步，惠而浦2017年扣非后凈利潤虧損4.88億元，創下有史以來最高。惠而浦亦坦誠這是前所未有的巨額虧損。

隨著今年前三季度業績好轉，方斌告訴記者：“2018年公司扭虧為盈沒有問題。2019年對公司來說是調整年，會涉及到品牌和產品結構的投入，這是明年最重要的兩項任務，品牌投入預計會過億，產品結構的話，公司也剛宣布投資3億元建設洗碗機工廠。同時，加大出口業務比重，預計出口和內銷會在一半對一半。公司未來重要的發展方向是像洗碗機這樣的廚電行業。”

押寶洗碗機

方斌強調：“惠而浦后續將研發出適合中國市場的洗碗機，公司預計洗碗機業務將對整體帶來好轉。而且，從市場前景來看，中國廚電品種少，每個家庭大概六七件，而歐美每個家庭有十五件以上，所以這方面空間巨大。”

家電行業專家劉步塵認為：“廚電產品在中國仍然處于高速發展，整個廚電行業營收今年預計不到1000億元，空調一種產品都為3000億，而廚電有太多產品，灶具、吸油煙機、烤箱等，那么多還不足1000億元，這說明，市場還沒有發展成熟，這里面存在機會和空間。”

不過，家電及IT分析師梁振鵬也告訴記者，惠而浦中國目前的四個品牌形成了“弱弱聯合”，應該把做得很差的榮事達、帝度品牌停掉或止損，只經營惠而浦和三洋。

梁振鵬還建議，惠而浦更需要做的是及時停止與蘇寧的授權品牌使用合作，即便違約也要停止。因為，惠而浦授權蘇寧找其他廠家貼牌生產產品，一方面產品質量堪憂，另一方面蘇寧價格戰又會使得惠而浦品牌美譽度持續下滑。

關鍵詞： 惠而浦須 洗碗機 違約