3月10日，十三屆全國人大二次會議舉行記者會，中國人民銀行行長易綱，副行長陳雨露，副行長、國家外匯管理局局長潘功勝，副行長范一飛就“金融改革與發(fā)展”相關(guān)問題回答中外記者提問。

“穩(wěn)健貨幣政策的內(nèi)涵沒有變”

今年的政府工作報告提出，穩(wěn)健的貨幣政策要松緊適度。與去年相比，這一表述中少了“保持中性”四個字，這是否意味著貨幣政策基調(diào)改變?對此，易綱回應(yīng)稱，“穩(wěn)健貨幣政策的內(nèi)涵沒有變”。

在易綱看來，穩(wěn)健的貨幣政策要從3個方面去考量。從總量上看，要體現(xiàn)逆周期調(diào)節(jié)，貨幣政策在總量上要松緊適度。松緊適度意味著，要讓廣義貨幣(M2)和社會融資規(guī)模增速大體上與GDP名義增速保持一致;從結(jié)構(gòu)上看，要更加優(yōu)化，進(jìn)一步加強對小微企業(yè)和民營企業(yè)的支持。此外，穩(wěn)健的貨幣政策還要兼顧內(nèi)外平衡。“當(dāng)然要以國內(nèi)的經(jīng)濟(jì)形勢為主來考慮，但中國的經(jīng)濟(jì)已經(jīng)深度融入了世界經(jīng)濟(jì)，考慮貨幣政策時要兼顧國際。”易綱表示。

最新的金融數(shù)據(jù)也顯示，貨幣政策在穩(wěn)健基調(diào)上強化逆周期調(diào)節(jié)。“社會融資規(guī)模持續(xù)下滑的態(tài)勢得到了初步遏制，為2019年經(jīng)濟(jì)金融開局提供了保障。”易綱說。3月10日公布的金融數(shù)據(jù)顯示，今年前兩個月，社會融資規(guī)模增量累計為5.31萬億元，比上年同期多1.05萬億元;前兩個月人民幣貸款增加4.11萬億元，同比多增3748億元。易綱強調(diào)，一定要把觀察貨幣信貸數(shù)據(jù)的時間拉長一些看，才能比較全面地判斷穩(wěn)健貨幣政策的內(nèi)涵。

票據(jù)融資增加不是“空轉(zhuǎn)”

今年1月份，票據(jù)融資增加較多。有觀點認(rèn)為，票據(jù)融資和結(jié)構(gòu)性存款之間形成了套利，是在金融體系內(nèi)“空轉(zhuǎn)”。

央行公布的數(shù)據(jù)顯示，1月份票據(jù)融資顯著增加，表內(nèi)票據(jù)融資和表外未貼現(xiàn)銀行承兌匯票分別新增5160億元和3786億元，二者合計占新增社會融資規(guī)模的19.3%，較去年同期上升13.5個百分點。

“票據(jù)貼現(xiàn)還是支持了實體經(jīng)濟(jì)，主要支持的還是小微企業(yè)和民營企業(yè)。”易綱認(rèn)為，1月份票據(jù)融資增長較快有季節(jié)性因素。如果看平均值，票據(jù)融資并沒有大規(guī)模空轉(zhuǎn)或套利。“少數(shù)銀行、個別客戶的個別現(xiàn)象，不排除是存在的。”易綱表示。

“中小企業(yè)通過票據(jù)融資顯著降低了成本。”潘功勝也認(rèn)為，票據(jù)融資的增加主要是支持了實體經(jīng)濟(jì)，尤其是中小企業(yè)。票據(jù)融資的特點是期限短、便利性高、流動性強，一般是中小企業(yè)的重要融資渠道。前段時間，票據(jù)貼現(xiàn)利率持續(xù)下行，企業(yè)通過票據(jù)融資的意愿增強。

潘功勝表示，票據(jù)融資和結(jié)構(gòu)性存款之間的套利是個別行為，結(jié)構(gòu)性存款利率和票據(jù)融資利率之間的套利空間也非常有限，“這不是普遍的現(xiàn)象，也不是票據(jù)融資增加的主要原因”。

在談到票據(jù)融資的監(jiān)管時，潘功勝強調(diào)，人民銀行作為票據(jù)融資市場監(jiān)管的部門之一，下一步，一是要加強票據(jù)融資利率和資本市場利率之間的聯(lián)動和傳導(dǎo)，對于可能存在的套利和資金空轉(zhuǎn)保持警惕，及時采取措施;二是要引導(dǎo)金融機構(gòu)加強內(nèi)部管理，完善業(yè)務(wù)考核，發(fā)揮票據(jù)對實體經(jīng)濟(jì)的支持作用，防止有關(guān)行為的扭曲和風(fēng)險的累積。

進(jìn)一步緩解融資難融資貴

今年的政府工作報告在提到“著力緩解企業(yè)融資難融資貴問題”時指出，適時運用存款準(zhǔn)備金率、利率等數(shù)量和價格手段，引導(dǎo)金融機構(gòu)擴(kuò)大信貸投放、降低貸款成本，精準(zhǔn)有效支持實體經(jīng)濟(jì)。

在回應(yīng)有關(guān)存款準(zhǔn)備金率問題時，易綱表示，去年以來，人民銀行5次降低存款準(zhǔn)備金率共3.5個百分點，力度較大。存款準(zhǔn)備金率將來會逐步轉(zhuǎn)向三檔——大型銀行為一檔，中型銀行為二檔，小型銀行特別是縣域的農(nóng)村信用社、農(nóng)商行為最低的第三檔。目前，三檔準(zhǔn)備金率加權(quán)平均的法定存款準(zhǔn)備金率是11%。

“我們的存款準(zhǔn)備金率在國際比較中是中等的。”易綱說，發(fā)展中國家保持一定的法定存款準(zhǔn)備金率是合適且必要的。在中國目前的情況下，降準(zhǔn)還有一定空間，但這個空間比前幾年已經(jīng)小多了，在考慮降準(zhǔn)時，同時還要考慮最優(yōu)的資源配置和防范風(fēng)險等問題。

在談到降低實際利率水平時，易綱認(rèn)為，政府工作報告中提到的降低實際利率水平，主要指的是小微企業(yè)、民營企業(yè)實際感受到的融資成本比較高的問題。“實際上我們一直在降低無風(fēng)險利率。”易綱表示，通常我們把10年期國債利率作為一個基準(zhǔn)利率，10年期國債利率在1年多時間內(nèi)下行了70多個基點，從4%降至3.15%。

“但小微企業(yè)和民營企業(yè)實際感受到的融資成本，尤其是貸款實際利率還偏高，這主要是要解決風(fēng)險溢價比較高的問題。”易綱介紹，去年，普惠金融口徑單戶授信在1000萬元以下的小微企業(yè)貸款，不良率較高，在6.2%左右，而不良率會反映在風(fēng)險溢價上。

如何降低風(fēng)險溢價?易綱認(rèn)為，主要是兩個途徑：一是利率市場化改革，通過改革來消除利率決定過程中的一些壟斷性因素，更加準(zhǔn)確地進(jìn)行風(fēng)險定價，通過更充分的競爭，使得風(fēng)險溢價降低;二是通過供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，提高信息透明度、完善破產(chǎn)制度、提高法律執(zhí)行效率、降低費率，從而降低實際交易成本，也會使得風(fēng)險溢價降低。

不會把匯率用于競爭性目的

易綱透露，中美在第七輪貿(mào)易磋商談判過程中，就匯率問題進(jìn)行了討論。

易綱表示，匯率問題一直是G20、國際貨幣基金組織等雙邊和多邊平臺的重要問題，長期以來都有討論。中美之間在匯率問題上的討論由來已久，也不是第一次。如在以前的中美戰(zhàn)略與經(jīng)濟(jì)對話、中美全面經(jīng)濟(jì)對話的框架下，都對匯率問題進(jìn)行過討論。

“這次我們討論了許多重要問題。”易綱舉例說，第一，我們雙方討論了如何尊重對方的貨幣當(dāng)局在決定貨幣政策時的自主權(quán);第二，我們討論了雙方都應(yīng)堅持市場決定的匯率制度的原則;第三，我們討論了雙方都應(yīng)遵守歷次G20峰會承諾，如不搞競爭性貶值、不將匯率用于競爭性目的，并且雙方就外匯市場保持密切溝通;第四，我們也討論了雙方都應(yīng)按照國際貨幣基金組織的數(shù)據(jù)透明度標(biāo)準(zhǔn)來承諾披露數(shù)據(jù)等。“雙方在許多關(guān)鍵和重要問題上達(dá)成了共識。”易綱表示。

在談到我國匯率改革時，易綱表示，央行已經(jīng)基本上退出了對匯率市場的日常干預(yù)。匯率市場的波動和一定程度上的彈性對整個經(jīng)濟(jì)是有好處的。去年，人民幣對美元的波動率是4.2%，而歐元的波動率在7%左右，英鎊的波動率約8%。易綱認(rèn)為，這反映了人民幣匯率相對穩(wěn)定。“匯率穩(wěn)定不代表匯率盯死了不動。匯率必須要有彈性，有靈活的匯率形成機制，才能起到‘自動穩(wěn)定器’的作用。”易綱表示，我們絕不會把匯率用于競爭性目的，也不會用匯率來提高中國的出口或者作為貿(mào)易摩擦的工具，我們承諾絕對不這樣做。(經(jīng)濟(jì)日報·中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者 陳果靜 劉辛未)

關(guān)鍵詞： 穩(wěn)健貨幣 內(nèi)涵 票據(jù)融資