攤余成本法債券基金再受限，原本已是每家公司只能報兩只，近日又對募集規模做出限制——不超過80億。

有業內人士表示，對攤余成本法債基募集規模做出限制，可能會影響部分機構客戶的合作意愿。不過，最近三年期債券收益率下降，機構的配置熱情有所降低，攤余成本法債券基金的發行也有所降溫。

部分公司接到窗口指導

一位基金公司人士透露，最近在與同業交流時聽說，有基金公司上報攤余成本法債券基金，接到了募集規模不超過80億元的指導意見。在他看來，攤余成本法債基募集規模不得超80億元，預計會對部分談好大機構客戶的基金公司產生影響，而對并不具備募集百億能力的中小型基金公司來說影響不大。

一家正在發行攤余成本法債券基金的人士分析，如果一家公司的第一只攤余成本法債券基金發行規模較大，在發第二只時，規模可能會被限制。

記者發現，近期已有基金公司主動控制攤余成本法債券基金發行規模。華安基金發布日前公告，華安鑫浦87個月定期開放債券基金于2019年12月17日開始募集，原定2020年2月17日截止。1月9日，其有效認購申請總金額已達199億元，超過募集規模上限80億元。根據有關規定，實施“末日比例確認”。

一位債券基金經理表示，近期攤余成本法債券基金發行熱度有所下降。三年期債券收益率下降了很多，影響了機構客戶的配置熱情——此前機構客戶預期的年化收益率在3.5%左右。

也有基金公司投研人士稱，規模上限80億元已經好于市場預期，之前還一度擔憂這類基金會被暫停。

事實上，扎堆發行背后，作為“吸金利器”的攤余成本法債基也面臨規模分化的壓力。Wind數據顯示，截至1月11日，已經成立且按照攤余成本法估值的債券基金共有61只，合計成立規模3848.67億元。不過募集情況也存在分化，嘉實安元39個月、博時穩欣39個月等14只基金募集規模超過100億，還有11只基金募集規模不到10億，部分基金更是一再延長募集期。

一家基金公司產品部人士透露，銀行等機構資金對于攤余成本法債基還是有配置需求，且偏好3年以上封閉期的品種。部分銀行額度已經用完去年的額度，今年會繼續配置。不過，隨著攤余成本法債基密集獲批，未來這類基金募集規模或呈下降趨勢。

也有債券基金經理認為，攤余成本法債基發行分化主要是去年年底集中發行所致。“基金公司當時都在爭取年底規模，過完12月底，情況變化了，但銀行需求還在。”

一家基金公司機構部總監說，目前攤余成本法債基發行相當擁擠。“這類基金比較同質化，對基金公司的主動投資能力要求不高。做大首發規模主要考驗的是基金公司的機構資源儲備。”

提升投研能力

規模也可做大

過去一年，基金公司無論是權益還是固收都取得了突出的業績，偏股混合型、股票型基金平均收益率超過40%;把握住可轉債行情的債券基金，業績超過30%的也不在少數。新年伊始，績優基金公司的主要精力還是在投研上，對攤余成本法債券基金并未特別在意。

一家基金公司固定收益部負責人認為，從產品運作角度講，攤余成本法債基并沒有太多的技術含量。若投研部門分心做攤余成本法債券基金等簡單且賺錢容易的業務，不利于提升投研能力。他坦言，對于是否發行攤余成本法債券基金，公司內部也存在分歧，有一種觀點認為既然每家公司擁有兩只基金的發行額度，應該充分利用。

上述基金公司產品部人士透露，該公司此前發行了一只攤余成本法債券基金，考慮到近期同類基金扎堆建倉，已撤回第二只產品的上報申請。“目前公司正在專心發行權益基金，從管理費角度分析，攤余成本法債券基金平均管理費為0.15%，80億規模貢獻的管理費相當于二三十億的債券基金，或10億左右的主動權益基金。而對于長期績優股票基金而言，做好持續營銷，規模增長10億并非難事。”

“銀行理財產品凈值化轉型過程中，絕對收益策略很受市場歡迎。即使是固收類產品，基金公司也應該重點發展二級債基等加強型策略產品，這才是基金公司核心競爭力。”上述基金公司產品部人士認為，“很多基金公司出于擴大規模的考慮，布局攤余成本法債券基金。但從規模良性發展的角度考慮，純債、二級債等普通的開放式基金，每天都能開放申贖，業績好的基金可以形成規模、業績的正向循環，而不是靠攤余成本法一次性將規模做大。

關鍵詞： 法債基 公司