春躁行情之下，機構投資者“上車”熱情高漲。

來自多家券商研報的信息顯示，目前公募股票型基金的平均倉位超90%，偏股混合型基金倉位也處在歷史較高位置。而在去年底私募的股票策略基金平均倉位就達到了77.01%，為去年全年最高點。

一直以來，A股有一個“88魔咒”，即當偏股型基金的基金倉位達到88%或以上時,A股將會見頂回落。此次會否應驗?

21世紀經濟報道采訪了解到，對于接下來的市場風險，基金經理們看法不太一致，認為風險不大的繼續保持高倉位，認為風險較大的已開始減倉。

高倉運轉

“近期A股市場的走勢比較強勁，春季攻勢愈演愈烈，所以基金倉位較高是正常現象，這反映了機構對于后市的看法比較樂觀。”1月14日，前海開源基金首席經濟學家楊德龍表示。

來自天風證券基金風格配置監控的周報顯示，截至2020年1月10日，普通股票型基金倉位中位數為90.5%，偏股混合型基金倉位中位數為87.3%。其它券商數據也顯示了類似的基金高倉位數據。國金證券1月13日公布的量化分析數據顯示，股票型基金整體突破九成倉位。

事實上，從去年11月中旬以來，公募就一直維持在高倉位，當時普通股票基金倉位已在88%左右，12月末突破90%，2020年1月上旬保持九成以上倉位。不過，至少在這兩個月，“88魔咒”并未出現。

不過，在市場攻勢越發強勁的此時，基金經理們將做出什么選擇?

“我觀察到的情況是，公募基金整體倉位確實比較高。我目前保持的是中高倉位，不過倉位一直都比較穩定，沒有頻繁地去做倉位擇時。”1月14日，一位深圳的基金經理向記者表示。

“其實過去好長一段時間以來，越來越多的基金不怎么做擇時了，所以公募基金維持較高倉位也挺正常。”上述深圳基金經理說。

一位去年的績優基金經理也表示，“目前公募基金的倉位普遍比較高。市場沒有大的風險，增量資金在進場，政策也有利好，而貿易戰對市場的影響也在大幅減弱。”

楊德龍表示，“88魔咒”主要是指基金的倉位較高后，短期加倉的空間不大，可能會影響到短期市場的走勢，但“88魔咒”不一定意味著市場就會跌。有時基金88%倉位出現之后，市場還會繼續上攻，即使出現回調，也是階段性的回調。

事實上，2020年的爆款基金特別多。比如，1月13日有三只新基金“一日售罄”，總共募集了近170億元;1月8日，交銀施羅德內核驅動一天募集了540多億元。

“爆款基金頻頻出現，顯示投資者入場意愿非常強烈。”楊德龍說。

無獨有偶，從去年底開始，私募倉位也處在較高位置。來自私募排排網的數據顯示，2019年12月31日，股票策略私募基金平均倉位就已達到77.01%，為2019年全年最高點。

不過，百億私募則呈現另一番景象。數據顯示，截至2019年12月31日，百億私募倉位指數為74.86%。而2019年百億私募的最高倉位是去年2月1日的83.12%。這意味著，目前百億私募的倉位較去年最高時下降了近10個點。

而私募基金經理們的做法也各不同。

泉泓私募基金總經理李科杰表示，“近期市場在好轉，明顯活躍。這個時候機構的加倉是正常的，有時這是一個相互作用的過程：行情好了，加倉;加倉了，行情好。”

不過，李科杰采取了逆向操作：“我們在上漲時，會賣出，因此，現在倉位比3000點之下時會輕一點。”

上德谷投資董事長趙立松也表示，“我們現在產品都已經降倉位了，降到三成倉位，原來是六成倉位，降得還是比較多。從短期看，A股風險還是比較大，所以春節前不宜持倉過高。這一段時間，我們是逐步減倉，沒有再加倉。”

“錦洋基金目前倉位9成。”錦洋基金合伙人徐景輝說，“近期如果有風險因素出現的話會減倉。由于春節長假較長，不確定性較大，建議減倉過節。”

加倉多點開花

來自天風證券的數據顯示，最近兩個月，在公募基金配置中，大盤倉位下降，小盤倉位上升。

以普通股票型基金為例，2019年11月15日的小盤倉位為31.40%，隨后波浪式前進，到2020年1月10日，小盤倉位上升為37.10%;而大盤倉位則由2019年11月15日的57.10%，降至2020年1月10日的53.40%。

在配置具體的行業方向上，以中信一級行業分類作為股票行業劃分為依據，截至2020年1月10日，公募基金在醫藥、食品飲料、銀行、非銀金融、電子元器件、計算機等行業有著較高的配置權重。

記者采訪的多位基金經理表示，2020年A股是結構性行情，普遍看好科技、消費、醫療股。

“從板塊漲跌幅來看，現在還是科技方向比較火，TMT、新能源汽車等漲幅居前，總的來說還是延續了四季度的風格。” 一位權益類基金經理表示。

一位基金經理表示，短期來看，由于消費品、醫療服務行業和科技股等板塊年初以來已經表現較為充分，而安全邊際相對堅實、漲幅較小、遠期估值修復可期的方向，如銀行、地產、部分高股息的周期國企龍頭等性價比會突出一些。不過，長期來看，依然是代表未來經濟轉型方向的領域，如消費、服務業、互聯網、先進制造等有更多的投資機會。

趙立松表示，“未來，我們還是要看好新能源汽車和科技類的個股。這些股票還是有絕對收益，另外，我們對白馬股密切關注，等回落到合理價位的時候會介入。”

關鍵詞： 88 春躁行情