機構認為，美聯儲提前降息有助于提振市場信心，但難改美股見頂趨勢。而美股大跌對A股影響有限，長期來看A股繼續走牛，建議投資者逢低布局。

北京時間3月3日晚美聯儲提前下調聯邦基金利率50bp至1%-1.25%區間，以緩解新冠疫情帶來的潛在經濟影響，為2008年以來美聯儲最大規模的緊急降息。

決議公布后，海外市場出現大幅波動，美股震蕩后繼續大幅收跌，美債、黃金等避險資產大漲，10年期美債報收1%，盤中歷史首次跌破1%關口，comex金大漲2.93%。

3月4日，受隔夜美股大跌的影響，A股上證指數低開0.37%，深證指數、創業板指數也都小幅低開。

機構認為，美聯儲提前降息有助于提振市場信心，但難改美股見頂趨勢。而美股大跌對A股影響有限，長期來看A股繼續走牛，建議投資者逢低布局。

提前降息提振市場信心，但難改美股見頂趨勢

對此，前海開源基金楊德龍表示，美聯儲提前降息50個基點，提振市場信心，扭轉美股頹市。但是美股見底的跡象已經非常明顯，這次大跌并不僅僅是因為疫情在海外擴散，美股本身就有見頂的風險，而疫情的擴散是只是加速了美股見頂的過程，近期美股出現了連續暴跌。

“這次降息實際上并不是因為經濟面發生變化，而是為了提振股市信心。”楊德龍指出。

招商基金認為，此次美聯儲緊急降息50個基點，幅度基本符合市場預期，但時點仍超預期。近期隨著金融市場大幅波動，融資條件已有所收緊，此次降息有望避免金融環境收緊。根據此前發布的G7會議聲明，在美聯儲降息之后，全球有望迎來新一輪降息潮。對國內貨幣政策而言，當前中美利差再度回到歷史高位，進行進一步寬松的環境已經具備，后續關注央行公開市場操作利率是否跟隨調降。

萬家基金指出，考慮到美股等市場有自身的運行規律，美聯儲緊急降息并不改變其趨勢，未來半年美國可能震蕩尋底，但跌幅預計有限。

萬家基金表示，當前美股下跌主要原因為籌碼過度擁擠，可類比案例為1957年和1987年，前述兩次股市在10年時間漲了3倍多之后，均迎來明顯調整，1957年和亞洲流感有關，1987年沒有明顯觸發因素，本次疫情雖然是導火索，但本身是市場自身有調整需求導致，一定程度上不能完全反映經濟基本面的未來前景，美國經濟尚未進入危機模式。美聯儲降息只改善經濟前景，不改變籌碼過度擁擠現狀，預計考慮到海外疫情仍會繼續擴散，以及借鑒1957年亞洲流感和1987年美國黑色星期一等經驗來看，美股可能繼續震蕩尋底(當時最大跌幅21%，目前最大跌幅16%左右)，通過未來半年左右時間，來消化疫情風險和高估值問題。

上投摩根基金認為，美聯儲緊急降息，非常規行動超前于疫情，助力投資者信心修復。

上投摩根指出，降息幅度符合市場預期，但降息時點由3月17-18日提前至3月3日，從歷史經驗來看，美聯儲在常規會議之外降息的操作并不常見，上次出現這一情形為2007年9月。鑒于疫情未在美國本土大規模爆發且當前主要經濟數據仍然穩健乃至強勁，此次行動超前于疫情，表明包括美國在內的海外主要經濟體正在對疫情擴散作出迅速而有力的回應。當天上午，澳大利亞央行宣布降息25個基點，打響全球主要央行降息的“第一槍”，隨后馬來西亞央行快速跟進降息。

上投摩根基金表示，海外政策有望加碼，幫助修復市場信心。

包括美國在內的全球主要經濟體，及時有力的回應，為市場注入了流動性，有望逐漸幫助修復投資者和企業的信心。為取得類似2月初中國政府迅速打出的“政策組合拳”所產生的積極效果，上投摩根預計全球主要經濟體的貨幣、財政政策有望在未來一段時間繼續加碼。

此次降息后，利率期貨市場隱含的美聯儲4月降息25個基點的概率仍在50%以上。七國集團3日也發表聯合聲明稱：重申致力于使用所有適當的政策工具來實現強勁、可持續的增長，并防范下行風險。

A股長期繼續走牛，逢低布局

前海開源基金首席經濟學家楊德龍表示，美股延續了10年的牛市，三大股指的估值都處于歷史的高位，特別是科技股漲幅驚人，調整的壓力本身就很大。加上美國上市公司的盈利增速開始放緩，而減稅效應也邊際遞減，這些都是美股見頂回落的原因。

楊德龍認為，美股大跌對于全球資本市場都會形成比較大的沖擊，但是對A股的影響是短期的。從中長期來看，美股見頂反而有利于全球資本流入到中國低估值的市場。中美之間之所以股市表現不同步，是因為美股在10年牛市周期的頂部，而A股則是在市場的底部，因此建議投資者樹立信心，通過價值投資持有A股市場優質股票或者優質基金，在未來10年將為獲得較好的回報。

“美股見底可能會導致投資美國的一些產品出現一定的虧損，所以建議投資者可以加大對于A股市場基金的配置比例， ”楊德龍說。

在美聯儲降息對A股市場影響上，招商基金認為，整體A股流動性寬松驅動以及內需主導的邏輯有望得到強化。

一方面，外需若因疫情影響繼續走弱，國內逆周期調節政策出臺的必要性也將進一步強化;另一方面，國內的疫情高峰期已過，目前市場估值仍處于歷史中樞以下，市場整體不存在大幅調整的空間。

“板塊上，純主題性炒作的個股仍應逢高減持，同時部分海外營收占比較高的公司也需適度回避，而受益于逆周期政策加碼以及趕工需求的周期性板塊的估值修復機會值得重點關注，同時對于回調之后估值趨于合理、行業景氣度確定性向上的成長板塊我們將精選個股、積極參與

。”招商基金表示。

而上投摩根基金認為，此時宜多元配置，著眼于長遠。

上投摩根基金指出，短期而言，預計市場情緒仍將被疫情發展形勢左右，波動仍將維持在較高水平，避險與風險資產的分化難言還會持續多久。但是風險資產短線超賣已非常明顯，此時賣出未必是正確的策略，建議通過多元配置降低組合波動。

中長期而言，此輪調整有望帶來中長期的布局良機，因估值吸引力將在調整后更加明顯，且央行政策往往“易放難收”，建議投資者著眼于長遠，逢低擇優布局那些有較大政策空間和受疫情影響有限的地區、有長期成長空間與潛力的行業與龍頭，例如有較大政策空間的亞洲的科技股、高品質股票，A股中的醫藥、消費以及5G、新能源為代表的科技行業等。

萬家基金認為，國內來看，美聯儲緊急降息，預期將加大央行寬松導向，降低存款利率等措施可能提前，但基于國內央行更善于預期管理，預計也不會即刻行動。

本次美聯儲降息實際上利好國內，主要增加了央行降息概率。

但因為美股收盤大跌，導致市場將其理解為危機模式，因此情緒上產生負面影響。考慮到政策基調，以及美聯儲的提前行動，央行降低存款基準利率或降準可能提前，3月某個時間可能發生，但基于中國央行更善于預期管理，預計不會即刻行動，也不會導致市場形成負反饋預期。

萬家基金指出，大類資產來看，近期國內外市場高度波動，均衡配置可能更佳，以配置A股為主(估值低，中期向好局面沒有變化)，適當增加債券和黃金對沖。海外疫情擴散和近期美股的高度波動性，將會在未來一段時間繼續影響國內市場運行節奏及風險偏好，因此需要為“極端情形”做一定準備，均衡配置增加，由于A股整體趨勢仍好，因此大類資產建議仍以A股為主，并適當配置債券和黃金作為對沖工具。國內基本面情況目前比較清晰，即復工加快，政策發力加快，經濟復蘇加快，資本市場根本上還是取決于國內經濟和政策表現。

關鍵詞： A股