疫情沖擊下，全球股市依舊驚魂未定。

過去一周，歐洲主要股市進一步下挫，美股頻頻上演暴漲暴跌。亞太股市表現則相對堅挺，A股表現尤為強勢。

在新冠肺炎疫情繼續在多國蔓延的情況下，全球股市是否會受到進一步影響?A股市場前景如何?近日多家機構普遍認為，海外風險不足以導致市場趨勢性下跌，并不應持有悲觀態度;A股短期大概率以震蕩整固為主，但中長期趨勢依然向好。

全球股市驚魂未定

昨日，中東地區的沙特股市暴跌，沙特阿美破發，科威特KWSEMP指數盤中跌幅超過10%，觸發熔斷。

中東地區股市暴跌，受到歐佩克與非歐佩克產油國未能就原油生產政策達成一致消息的影響。不過，近期國際油價連續下挫背后的一個重要因素還是新冠肺炎疫情沖擊。

歐洲方面，德法英三國主要股指均顯著下挫，其中法國CAC40指數全周累計下跌3.22%。往前再推一個交易周，歐洲股市經歷慘跌，上述三國主要股指均跌超10%。

美股方面，盡管三大股指上周都收漲，但卻上演近年少見的大波動，幾乎每個交易日都在“大蹦極”。連同此前的交易日，美股在最近半個月經歷了全球金融風暴后最為驚心動魄的一段時期，投資者情緒劇烈波動。

亞太股市近期整體相對抗跌，其中A股市場近期表現再次領先全球主要股指。A股上證指數上周累計上漲達5.35%，深證成指上漲5.48%。上周5個交易日，兩市日均成交額仍超過1萬億元，市場繼續保持相對活躍。

A股短期料震蕩整固

最近全球股市受到新冠肺炎疫情沖擊，歐洲尤為明顯。以意大利為例，該國目前新冠肺炎確診病例已超過6000例;3月1日，該國確診病例尚在1000例出頭。此外，法國、德國、西班牙等國確診病例也在快速增長。

為應對疫情影響，全球多個國家和地區央行紛紛降息，釋放流動性。但海外疫情對包括A股在內的全球股市的影響仍不容忽視。

海通證券荀玉根、鄭子勛最新策略觀點認為，經歷前一周下跌后，A股最近一周再次上漲，有些指數創了2月4日以來新高。但是，海外疫情還在蔓延，歐美股市大幅波動，A股還將反復盤整，需保持耐心。

海通證券認為，海外疫情高峰可能在3月中下旬。海外疫情爆發對A股的影響主要體現為兩個方面：一是影響情緒。近年來A股外資占比提升使得A股與美股相關性增強，短期內海外市場波動對A股資金面和情緒造成擾動。

二是影響全球經濟進而影響A股基本面。經合組織(OECD)3月2日發布的《全球經濟展望報告》中，將2020年全球經濟增速預期從新冠疫情暴發前的2.9%下調至2.4%，并表示如果疫情進一步惡化，全球經濟增長預期可能會降至1.5%。IMF在1月預計2020年全球經濟增長率為3.3%，3月4日表示2020年全球經濟增長率將低于2019年的2.9%。

總的來看，海通證券認為，始于2019年初的牛市格局不變：牛熊周期輪回、企業利潤見底回升、資產配置偏向A股，疫情只影響階段性盈利。該機構指出，2月4日以來市場上漲源于流動性充裕，目前海外疫情蔓延、國內基本面數據較差，短期市場仍需盤整。

國泰君安策略團隊表示，中國疫情緩解、復工與政策對沖顯著優于海外，人民幣資產更具比較優勢。具體來看，國內疫情已明顯控制，而歐美日韓等仍在擴散，此外，中國企業復工有序展開，經濟動能正在修復。中國政策托底表態明確，且更有空間，有利提振北上資本信心。

光大證券認為，海外市場波動更多只是對A股運行形成短期擾動，核心還是要關注國內的政策經濟周期。一方面，接下來即將進入1～2月經濟數據的密集披露期，許多領域數據下行的情況雖然市場已早有預期，但仍有部分領域可能出現低于市場預期的風險。另一方面，需要進一步觀察政策寬松的取向和力度。近期DR007繼續下行反映市場流動性處于相對充裕狀態，但外圍環境變差導致國債利率大幅下行，而10年期AA-企業債所反映的風險溢價出現上行。因此，光大證券認為，還需要關注復工率持續提升以后，市場流動性是否仍能保持充裕狀態，后續政策進一步寬松的力度對市場上行空間有重要影響。

光大證券認為，當前市場估值所隱含增長預期回升至5%上方，沒有過度低估或高估，只要前期提及的過度寬松被證偽以及滯脹加劇風險未出現，逆周期調節仍將繼續進行，仍可繼續耐心持倉。海外風險不足以導致市場趨勢性下跌，并不應持有悲觀態度，外部擾動若導致大幅下跌仍是買進的機會。

申萬宏源策略團隊指出，海外疫情不是終結A股春季行情的因素，但客觀上，國內外新冠肺炎疫情的確拖住了春季行情的節奏。展望4月后的市場，基本面上，業績驗證期到來，盈利預測開始體現疫情影響;政策面上，新冠肺炎疫情期間的臨時性政策可能有序退出。4月市場從春季躁動轉向震蕩市是大概率。國內沒有明顯下行風險的窗口可能還將持續一個月，且行且珍惜。

安信證券認為，預計A股市場在修復“黃金坑2.0”之后，短期大概率以震蕩整固為主。伴隨著全面復工后經濟、盈利與政策的進一步明朗，整體看A股市場中期趨勢依然向好，因此這個階段如遇調整則是機會。由于海外等因素使得風險偏好有所降低，近期優先重點關注基本面硬核的優質公司，尤其是一季報強勢、今年景氣趨勢強勢，或者中期產業趨勢強勢的板塊。

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