今年以來A股結構性行情的持續演繹，使得投資者的入市熱情不斷提升，權益型基金受到投資者的青睞，與之相對應的是，最近一段時間銀行渠道幾乎無人問津純債型基金和理財型基金。

不過，對于這一現象，基金經理卻表示，相比于2月份，目前對于A股市場更為謹慎，需要警惕海外疫情蔓延、中期業績沖擊等不確定因素。

低風險產品受冷落

“最近一個多月來，除了2月3號那天有投資者問該不該買債基以外，其余的時間債基基本沒人問。”坐落在上海楊浦區的某國有大行營業部的理財經理透露，從春節長假結束開始，權益市場熱點輪動，賺錢效應顯現，債券類基金賣不動了。

另一家商業大行的理財經理表示，2月3號之后的市場強勢反彈，投資者風險偏好明顯提升，權益型產品持續受青睞。

“其實從去年下半年開始，投資者對A股市場的樂觀情緒就愈發明顯了，上周雖然市場下跌，可是大多數客戶覺得和春節后首個交易日的情況有些類似，目前最好賣的依然是股票和偏股型基金，尤其是明星基金經理發的產品。”他說。

另有某基金獨立銷售機構人員認為，資金“棄債投股”與其業績表現也有很大關聯。中泰證券數據顯示，2月份權益類基金多點開花，而固收類品種跌幅較大。

各類基金2月收益率中位數

據了解，私募銷售情況亦是如此。私募排排網研究員劉有華透露，最近雖然股市波動加大，但是銷售方面，權益類私募基金的銷售依然比較火爆，公司2月份私募基金的銷售量維持在過去4年單月最高水平附近，而固收類產品相比于去年并沒有非常明顯的變化。

再從基金發行情況看，債基和股基冷熱不均。

據上證資訊統計，截至3月6日，共計183只新基金成立，發行規模達到3722.71億元，相較于去年同期規模1092.7億元，增長了240.7%。股票和偏股混合型基金成為基金發行主力，年初以來發行規模合計達到2289.72億元，占所有新發基金規模六成以上。而截至目前，今年一共有4只基金募集失敗，全部為債券或偏債混合型基金。

基金經理愈發謹慎

然而，機構并沒有因投資者的入市熱情高漲而更加樂觀，反而開始對A股市場趨于謹慎。

國金證券最新倉位數據顯示，截至3月2日收盤，權益基金的倉位明顯下降。其中，股票型基金平均倉位周環比下降2.13個百分點，跌下90%的高位;混合型基金的平均倉位為70.44%，周環比減少3.02個百分點。

截至3月2日倉位數據

在滬上一基金經理看來，中長期看A股仍然是最具有吸引性的投資市場，但短期繼續上漲的動力有限且有一定調整壓力。

值得關注的是，在中泰證券的回溯中可以發現，當發行主動基金的情緒過熱時(此時往往伴隨著爆款基金的出現)，市場后續表現一般很難達到投資者的樂觀預期。

爆款基金申請份額(億份)與股市走勢

與此同時，多家私募也表示不可忽視市場現存的風險因素。

“相較于發布月度報告的一個星期之前，現時我們對于A股市場的短期立場更加趨于謹慎。” 世誠投資表示，市場在過去幾周的強勢表現并沒有將潛在的風險點考慮在內，接下來市場需要先消化海外疫情蔓延、中期業績受沖擊以及下半年通脹或拾級而上三個風險點，才能為之后可持續的系統性機會留出合理的空間。

對于后續的投資方向，世誠投資以數個季度作為考察周期，除了擁有足夠深護城河的部分消費品公司之外，將同時傾向于“新基建”中的新一代信息技術及醫療服務行業。

敦和資管首席經濟學家徐小慶也表示，對股票市場不能太樂觀。雖然相對寬裕的流動性對股票市場是利好，但是股票市場風格的演繹已經階段性到了極致，后續港股和國內藍籌股相對更有機會。另外，創業板漲跌雖然是靠流動性推動，但本質上還是依托于基本面，而基本面與全球科技周期的景氣度高度相關。如果認為美股不一定能夠止跌，或者下跌之后反彈困難，則國內創業板的補跌是遲早的事情。

關鍵詞： 資者 債基