全球市場又度過了動蕩的一周，疫情的擴散及經濟衰退的風險讓投資者陷入恐慌。這一周，風險資產遭遇拋售潮，延續了11年的史上最長美股牛市宣告結束，歐洲股市也陷入熊市泥潭。

投資者將目光轉向了各國央行和政府，寄希望于在有效控制疫情的同時，強有力的刺激措施能夠提振逐漸陷入停滯的經濟。美國總統特朗普宣布緊急狀態及美國國會眾議院通過援助法案，給市場帶來了久違的反彈。未來一周，美聯儲將領銜全球十余家央行召開議息會議，新一輪降息潮能否讓市場逐步恢復平靜?

金融危機以來最動蕩交易周

沙特與俄羅斯間的價格戰引發原油刷新海灣戰爭以來最大日跌幅，令原本脆弱的市場信心遭遇重創。3月11日，世界衛生組織(WHO)稱新冠肺炎疫情已具備全球大流行特征，為了防止病毒傳播，多國下令學校關閉、企業采取居家辦公的方式，公共娛樂及體育賽事等大型活動被推遲或取消。特朗普宣布對歐旅行禁令，市場恐慌情緒進一步上升，次日全球股市迎來熔斷潮，美國三大股指迎來1987年黑色星期一后的最大單日跌幅。

BK資產管理公司(BK asset management)市場策略師施羅斯博格(Boris Schlossberg)此前在接受第一財經記者采訪時表示，市場的擔憂來自全球商業活動陷入停滯的壓力，因此外界對于美國針對消費者和企業的救濟計劃寄予厚望。然而特朗普有關旅行禁令和減稅的方案，似乎無法避免經濟下滑的風險，失望情緒進一步發酵進而引發新一輪拋售。

壓抑許久的做多情緒意外在上周最后一個交易日尾盤被扭轉。特朗普宣布美國進入緊急狀態，這將釋放500億美元救災資金用于協助各州和市政當局控制疫情。具體的財政刺激計劃也浮出水面，美國眾議院以絕對多數通過一攬子經濟援助法案，包括提供免費的新冠病毒檢測、提供帶薪病假、增加對低收入人群的食品援助、增加對醫療補助計劃的聯邦撥款等。受此影響，三大股指收盤大漲超9%，創2008年以來最佳表現。

美聯儲也積極維護市場流動性和債券市場穩定，在連續推出1.5萬億美元回購操作后，3月13日，紐約聯儲開展六批永久公開市場操作(POMO)，規模共計370億美元，覆蓋從0到30年期多種期限的美國國債，規模幾乎是美聯儲計劃未來一個月購債規模800億美元的一半。聲明稱，相關措施是為了應對因與新冠肺炎疫情暴發有關的債券融資市場極不尋常的混亂現象。

瑞士信貸全球股票策略主管加思韋特(Andrew Garthwaite)表示，因為這次疫情變得更加全球性，市場觸底需要兩個條件，首先是疫情得到控制，其次是財政和貨幣政策能夠有效協同，目前經濟面臨的一大沖擊來自于供應面，因此除了流動性保障，財政政策的寬松努力同樣重要。

美聯儲能否提振市場信心

接下來美聯儲將開啟全球央行超級周的帷幕，從3月17日開始本月例行政策會議。3月3日美聯儲盤中宣布緊急降息50個基點，這也是2008年1月以來首次在兩次議息會議之間降息。美聯儲主席鮑威爾在發布會上表示，美國經濟前景已經發生實質性轉變，決定向市場提供更多的支持，解決這一挑戰將主要仰賴公共衛生專家，在此期間美聯儲將盡職維持美國經濟強勁。

鮑威爾當時稱，未來幾周，美聯儲將繼續關注事態進展及其對美國經濟前景的影響，并適時地運用政策工具為經濟提供支撐。他強調降息不會降低病毒感染率，也不足以解決供應鏈的問題，但可以避免金融環境收緊，這可能會對經濟活動造成壓力，并有助于提振家庭和企業信心。

考慮到近期經濟形勢和資本市場動蕩，外界對本次會議的預期已經從降息50個基點提升至降息100個基點。芝商所(CME)利率觀察工具FedWatch顯示，美聯儲降息75個基點的概率為32.1%，降息100個基點至零利率的概率為67.9%。

高盛調整了此前3月和4月分別降息50個基點的判斷，認為鑒于美國和全球新冠肺炎病例的持續增長，金融市場環境的進一步緊縮，以及經濟前景面臨的風險上升，預計聯邦公開市場委員會將在3月18日下調基金利率100個基點。市場希望美聯儲做得更多，在靜默期前，波士頓聯儲主席羅森格倫曾表示，危機期間，美聯儲可能需要購買政府債券以外的資產來支持經濟。

數據顯示，如果幾周前美國人還沒有完全意識到病毒的威脅，那么他們現在已經意識到了。美國密歇根大學3月消費者信心指數為95.9，環比下降5.1，創近5個月來最低。令人擔心的是，因疫情造成的工作、娛樂和生活方式的巨大改變和混亂，到底將持續多久。密歇根大學消費調查主管科爾丁(Jim Curtin)表示，隨著病毒的傳播繼續加速，人們的信心仍有可能進一步下降。

加拿大皇家銀行經濟學家約什·奈(Josh Nye)指出，警報正在拉響，商業和消費者信心指數直接體現對經濟前景的預期，接下來需要關注個人支出數據(尤其是旅游和酒店)表現以及反映供應鏈狀況的制造業PMI等數據是否會出現轉折。

摩根大通經濟學家卡斯曼(Bruce Kasman)在研報中大幅削減2020年上半年全球經濟增速預測，預計今年前兩個季度美國經濟將分別萎縮2%和3%。凱投宏觀的報告更為悲觀，認為制止新冠病毒傳播的措施可能迫使美國經濟在第二季度萎縮4%并陷入衰退。

關鍵詞： 美聯儲