日前，證監(jiān)會(huì)就新三板掛牌企業(yè)轉(zhuǎn)板上市機(jī)制公開征求意見，明確指出掛牌滿一年的精選層企業(yè)，符合上市條件將可直接申請(qǐng)赴科創(chuàng)板或創(chuàng)業(yè)板上市，這進(jìn)一步拉近了精選層與科創(chuàng)板的距離。兩者在掛牌審查、上市流程和信息披露等方面有很多共性，堪稱是“神似而形不同”。

“此次新三板深改的核心在于設(shè)置精選層，并通過轉(zhuǎn)板上市制度有效銜接國(guó)內(nèi)其他資本市場(chǎng)板塊，使得我國(guó)資本市場(chǎng)成為一個(gè)相互聯(lián)系的有機(jī)整體。”華財(cái)新三板研究院副院長(zhǎng)、首席行業(yè)分析師謝彩對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，綜合來看，精選層與科創(chuàng)板之間的異同點(diǎn)是，“在大的原則方向上具有一致性，在細(xì)的實(shí)施規(guī)則方面具有差異性”。

新三板精選層和科創(chuàng)板，都是以市場(chǎng)化為導(dǎo)向，以信息披露為核心，為我國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展積累有益的經(jīng)驗(yàn)。

謝彩分析稱，首先，在掛牌(上市)審查方面，新三板精選層和科創(chuàng)板均聚焦審查信披的真實(shí)性、準(zhǔn)確性和完整性，不對(duì)投資價(jià)值做出判斷，而是讓投資者基于公開信息做出投資決策。同時(shí)，兩者均設(shè)置審查委員會(huì)，均由內(nèi)部專業(yè)人員和外部專家組成，外部專家采取聘任制。在審查形式方面，兩者均實(shí)行電子化審查，通過在線業(yè)務(wù)系統(tǒng)完成申請(qǐng)、受理、問詢、回復(fù)等工作。

其次，在掛牌(上市)流程方面，新三板精選層掛牌與科創(chuàng)板企業(yè)上市流程基本一致。新三板精選層掛牌流程為：確認(rèn)自身符合相關(guān)條件、聘請(qǐng)中介機(jī)構(gòu)進(jìn)行輔導(dǎo)，并經(jīng)證監(jiān)會(huì)派出機(jī)構(gòu)驗(yàn)收通過、履行內(nèi)部審議程序，制作并提交申請(qǐng)文件、審查、證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)。這與科創(chuàng)板企業(yè)上市流程基本一致。

第三，在信息披露方面，新三板精選層掛牌企業(yè)信息披露要求比肩科創(chuàng)板，需要定期披露年報(bào)、半年報(bào)、季報(bào)，并對(duì)重大事項(xiàng)披露臨時(shí)報(bào)告。

另外，兩者也存在一些不同之處，主要表現(xiàn)在上市標(biāo)準(zhǔn)、投資者門檻、股票發(fā)行定價(jià)、認(rèn)購(gòu)方式，以及引入戰(zhàn)略投資者等五個(gè)方面。

謝彩表示，一是精選層掛牌條件低于科創(chuàng)板上市條件，但均以市值為核心，加上營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)、研發(fā)費(fèi)用等指標(biāo)組合，均為未盈利企業(yè)打開通道。二是投資者門檻方面，精選層投資者門檻為100萬元，科創(chuàng)板為50萬元。三是股票發(fā)行定價(jià)方面，精選層實(shí)行詢價(jià)發(fā)行、競(jìng)價(jià)發(fā)行和定價(jià)發(fā)行三種方式，科創(chuàng)板僅實(shí)行詢價(jià)發(fā)行一種方式。四是認(rèn)購(gòu)方式方面，精選層公開發(fā)行初期采用全額申購(gòu)繳款方式，而科創(chuàng)板采用市值配售申購(gòu)，申購(gòu)成功繳款認(rèn)購(gòu)。五是精選層與科創(chuàng)板在首次公開發(fā)行時(shí)都可引入戰(zhàn)略投資者，但數(shù)量規(guī)定不同。

銀泰證券股轉(zhuǎn)業(yè)務(wù)部總經(jīng)理張可亮對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，新三板定位于服務(wù)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)成長(zhǎng)性中小企業(yè);而科創(chuàng)板主要服務(wù)于符合國(guó)家戰(zhàn)略、突破關(guān)鍵核心技術(shù)、市場(chǎng)認(rèn)可度高的科技創(chuàng)新企業(yè)。跟科創(chuàng)板比起來，精選層服務(wù)的企業(yè)從利潤(rùn)、估值整體來看要比科創(chuàng)板低，但是在技術(shù)和成長(zhǎng)性上未必不如科創(chuàng)板企業(yè)，從之前已有不少新三板企業(yè)轉(zhuǎn)板至科創(chuàng)板就能看出來。

Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，截至3月16日，在213家申報(bào)科創(chuàng)板公司中有62家曾是或現(xiàn)在仍是新三板掛牌企業(yè)，占比29.11%;2020年科創(chuàng)板新受理8家公司，其中新三板貢獻(xiàn)2家，占比25%。

對(duì)于近三個(gè)月內(nèi)新三板轉(zhuǎn)科創(chuàng)板IPO公司變少的原因，安信證券新三板研究負(fù)責(zé)人諸海濱對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，一是從絕對(duì)數(shù)量上看，近三個(gè)月科創(chuàng)板整體供給端數(shù)量是低的，其中新三板占比是25%，跟去年差別不大;二是伴隨著新三板改革推進(jìn)以及轉(zhuǎn)板機(jī)制的開啟，部分新三板公司在精選層路徑和上市排隊(duì)轉(zhuǎn)板中或根據(jù)自身情況進(jìn)行考慮抉擇;三是目前恰逢2019年年報(bào)季披露，科創(chuàng)板披露的規(guī)則是：招股說明書中引用的財(cái)務(wù)報(bào)表在其最近一期截止日后六個(gè)月內(nèi)有效(特別情況下發(fā)行人可以申請(qǐng)適當(dāng)延期，延長(zhǎng)至多不超過一個(gè)月)。部分公司會(huì)考慮在披露了年報(bào)之后再行披露以保證受理時(shí)間的有效期。

北京南山投資創(chuàng)始人周運(yùn)南對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，目前已有超過80家企業(yè)表示擬入精選層，這其中有不少優(yōu)質(zhì)企業(yè)，但也有部分企業(yè)財(cái)務(wù)指標(biāo)不符合入層標(biāo)準(zhǔn)。投資者要理性看待精選層轉(zhuǎn)板上市，謹(jǐn)慎投資“轉(zhuǎn)板概念股”，千萬別為了博轉(zhuǎn)板上市而投機(jī)，而要真正用心挖掘好企業(yè)、堅(jiān)守價(jià)值投資，收獲的會(huì)更多。

關(guān)鍵詞： 科創(chuàng)板