發行上市條件、信息披露要求、科創屬性，是注冊制下科創板審核的三大標尺。其中，對于科創屬性的界定，一直有方向性的指引，但尚無明確的判斷維度。這一現狀在近期正悄然生變。

3月20日，證監會發布科創板科創屬性評價指標體系，提出了3項常規指標和5項例外條款的“3+5”評價體系。在具體的實踐中，企業如同時滿足3項常規指標，即可認為具有科創屬性;如不同時滿足3項常規指標，但是滿足5項例外條款的任意1項，也可認為具有科創屬性。

具體來看，3項常規指標分別為：一是最近三年研發投入占營業收入比例5%以上或最近三年研發投入金額累計在6000萬元以上;二是形成主營業務收入的發明專利5項以上;三是最近三年營業收入復合增長率達到20%或最近一年營業收入金額達到3億元。

5項例外條款具體指的是：一是發行人擁有的核心技術經國家主管部門認定具有國際領先、引領作用或者對于國家戰略具有重大意義;二是發行人作為主要參與單位或者發行人的核心技術人員作為主要參與人員，獲得國家科技進步獎、國家自然科學獎、國家技術發明獎，并將相關技術運用于公司主營業務;三是發行人獨立或者牽頭承擔與主營業務和核心技術相關的“國家重大科技專項”項目;四是發行人依靠核心技術形成的主要產品(服務)，屬于國家鼓勵、支持和推動的關鍵設備、關鍵產品、關鍵零部件、關鍵材料等，并實現了進口替代;五是形成核心技術和主營業務收入的發明專利(含國防專利)合計50項以上。

在上述指標發布之前，科創板發行人與中介機構對“是否擁有科創屬性”實則莫衷一是。規則中并沒有明確的判斷維度，這增加了企業上市成本，更減緩了申報速度。而在審核問詢過程中，科創屬性一直都是重中之重，不同企業的問詢重點與維度也不盡相同。

從此次規則設計上來看，科創屬性的評價指標并沒有“一刀切”。既有篩出優質科創企業的常規指標，亦有試出具有成長潛力“特長生”的多維度例外條款。

上述指標發布后，有市場觀點認為，此舉實為加設上市門檻，并表示了擔憂。但事實上，若對比和結合此前的審核實踐來看，這套指標其實更像一套自我評測卡——符合“3+5”指標，企業將不用再反復自證“含科量”，在科創屬性的問題上擁有“免試”資格，節省上市成本。更重要的是，不符合指標條件的企業也可以繼續“答題”，接受注冊制審核問詢;其上市條件較之前并沒有發生任何變化，上市通道也依然通暢。

比如，已上市企業安集科技、芯源微，對照IPO申報材料可見，其營收增長率并未達到3條常規標準的要求，但這并沒有成為它們登陸科創板的阻礙。這些案例，將對接下來科創企業如何執行“3+5”評價指標形成一定參考。

更加透明而具體的“上市指南”，也會帶來更深遠的影響。

評價指標讓科創企業上市流程更便捷、自我判斷更準確。監管機構與科創屬性相關的審核相比之前也會大大簡化，發行上市的效率進一步提高。入口規則的進一步明確，將幫助企業駛上對接資本市場的快車道;尤其是在已經形成集聚效應的集成電路、生物醫藥、高端制造等領域，推動優質企業“應報盡報”。

但同時也要注意，指標是為了提高上市條件的可操作性、便捷度，而不是搞僵化的簡單歸類。科創企業具備多元化、更替快、波動大的特點，評價指標也應隨著時代的發展、科技的更替而進行動態調整，才能真正實現改革的成效、保證制度的包容性。

關鍵詞： 科創板入口