近日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《發(fā)行監(jiān)管問答——關(guān)于上市公司非公開發(fā)行股票引入戰(zhàn)略投資者有關(guān)事項(xiàng)的監(jiān)管要求》(簡(jiǎn)稱《監(jiān)管問答》)，通過監(jiān)管問答的形式，明確了上市公司非公開發(fā)行股票引入戰(zhàn)略投資者的基本要求、決策程序和信披要求。

業(yè)內(nèi)人士對(duì)記者表示，定增的戰(zhàn)略投資者參與門檻大幅提升，有助于遏制機(jī)構(gòu)套利行為，推動(dòng)上市公司構(gòu)建成熟的定增理念，對(duì)定增市場(chǎng)健康發(fā)展具有重要意義。

據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》記者梳理，在《監(jiān)管問答》發(fā)布后的首個(gè)交易日，就有5家上市公司發(fā)布非公開發(fā)行進(jìn)展及風(fēng)險(xiǎn)提示性公告，稱公司尚需進(jìn)一步論證本次非公開發(fā)行對(duì)象是否符合《監(jiān)管問答》規(guī)定的戰(zhàn)略投資者認(rèn)定條件，存在戰(zhàn)略投資者不符合認(rèn)定條件的風(fēng)險(xiǎn)。

再融資新規(guī)，上市公司非公開發(fā)行引入戰(zhàn)略投資者，主要享受三項(xiàng)“優(yōu)待”，一是鎖價(jià)發(fā)行，二是發(fā)行價(jià)可以打八折，三是鎖定期減半。新規(guī)實(shí)施之后，上市公司定增熱情爆發(fā)。

新時(shí)代證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家潘向東對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，新規(guī)對(duì)上市公司定增引入戰(zhàn)略投資者的要求進(jìn)行了界定，同時(shí)確定了決策程序、信息披露要求以及保薦和服務(wù)機(jī)構(gòu)的履職要求，定增的戰(zhàn)略投資者參與門檻大幅提升，普通以套利為目的的機(jī)構(gòu)將會(huì)被擋在門外。

“根據(jù)監(jiān)管要求，未來(lái)符合條件的戰(zhàn)投主要有以下五類，一是具有先進(jìn)技術(shù)，能夠?yàn)樯鲜泄咎嵘?jìng)爭(zhēng)力的PE、VC等私募機(jī)構(gòu);二是能夠與上市公司協(xié)調(diào)互補(bǔ)，一般是同行業(yè)的龍頭企業(yè)或者獨(dú)角獸企業(yè);三是能夠長(zhǎng)期持有上市公司股份，不限于18個(gè)月的減持規(guī)定等;四是具有較強(qiáng)的公司治理能力，能夠顯著提升上市公司內(nèi)在價(jià)值的投資者;五是能夠提升上市公司業(yè)績(jī)的機(jī)構(gòu)投資者。”潘向東表示。

華泰聯(lián)合證券執(zhí)委張雷亦對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，監(jiān)管層此舉意義在于防止把戰(zhàn)略投資者鎖價(jià)發(fā)行變成短期套利的工具，從而引導(dǎo)上市公司建立長(zhǎng)效發(fā)展機(jī)制。

在新老劃斷上，證監(jiān)會(huì)表示，以監(jiān)管問答發(fā)布為界限，尚未向證監(jiān)會(huì)提交再融資申請(qǐng)的上市公司，應(yīng)當(dāng)按新規(guī)要求辦理。

“定增預(yù)案沒被證監(jiān)會(huì)受理且不符合要求的，肯定要調(diào)整方案。”張雷表示，未來(lái)，戰(zhàn)略投資者將集中于上市公司上下游中有重要戰(zhàn)略意義的知名企業(yè)，以及一些大型的有賦能作用的專業(yè)投資機(jī)構(gòu)。

而投行人士預(yù)計(jì)，以目前引入戰(zhàn)投方式發(fā)布的定增預(yù)案中，僅有10%-20%的比例能夠被證監(jiān)會(huì)受理，上市公司或再現(xiàn)批量修訂非公開發(fā)行預(yù)案。

“再融資新規(guī)頒布之后，上市公司定增被激活，但是對(duì)于戰(zhàn)略投資者界定成為關(guān)鍵。監(jiān)管部門進(jìn)一步規(guī)范上市公司引入戰(zhàn)投，補(bǔ)齊了制度短板，有助于避免上市公司定增成為某些機(jī)構(gòu)的套利工具，有助于推動(dòng)上市公司構(gòu)建成熟的定增理念，保護(hù)中小投資者利益，對(duì)定增市場(chǎng)健康發(fā)展具有重要意義。”潘向東表示。

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