“黃金每波動1元/克，就要相應地調整價格，這周我們現貨黃金的價格有一天調整三次的情況。”廣東省黃金協會副會長兼首席黃金分析師朱志剛在3月25日接受21世紀經濟報道記者采訪時表示。新冠肺炎疫情攪動全球的資本市場，黃金價格進入“猴市”， 3月黃金一度摸高1702.56美元/盎司，也曾調整至1450.98美元/盎司。本周以來隨著美聯儲直升機“撒錢”，黃金價格絕地反擊，一度爆拉100美元/盎司，重新站上1600美元/盎司的關口。多數分析認為，隨著全球大放水，黃金價格走牛的可能性較大，年內有望挑戰1800美元/盎司。

暴漲引發報價異常

3月24日美股市場，道瓊斯指數上漲逾11%，創下1933年以來的最大單日漲幅，因有跡象顯示，美國國會議員們即將就2萬億美元經濟刺激計劃達成協議。該指數上漲2112.98點，收于20704.91點。這是該指數近90年來最大的單日百分比漲幅。

貴金屬市場也經歷了難忘的一天，黃金現貨一度攀升5%，重新站上1600美元/盎司，最終收盤報1624.2美元/盎司;白銀漲6.36%，小品種貴金屬鈀金和鉑金的漲幅則都超過10%。

由于變動幅度較大，黃金的流通量極度缺乏，多家交易商報價被爆異常。3月24日邁達克官方一度停止黃金報價，盛寶銀行等服務商也都出現類似情況。 “黃金交易中，有三成的交易屬于程序化交易，一旦突破壓力位，會有資金跟進，加大交易的波動。”朱志剛表示。

隨著流動性危機緩解，全球資產都出現不同程度的上漲，全球最大的黃金ETF——SPDR持倉近兩個交易日已經累計增持近27噸，達到935.98噸。

“最近操作難度很大，盤中變化非常快，我職業從事黃金投資已經12年，這樣的極端走勢也沒碰到幾回，因為把握不了方向，我暫時空倉觀望。此前因為疫情發展，一度非常看多黃金，但是沒料到由于恐慌情緒極度升級，導致流動性危機，黃金價格大幅跳水，做多賬戶出現了虧損。不過我認為1450美元/盎司的支撐力度非常強，短期還是以做多為主。”資深黃金投資人林榮對21世紀經濟報道記者表示。

黃金年內走出過山車行情

今年黃金的價格走勢可謂一波三折，年初由于中東局勢緊張，黃金出現一波明顯的上攻，一度沖破1600美元/盎司。黃金的持倉量也是芝麻開花節節高。世界黃金協會數據顯示，2020年1月，全球黃金ETF及類似產品總持倉量達到2947噸，創歷史新高。

但好景不長，局勢瞬息萬變，金價也出現調整，由于幅度較大，市場一度質疑黃金未來的走勢，不過突如其來的新冠疫情，使得行情再度打開，避險資金涌入黃金，黃金被推升至最高1702.56美元/盎司，黃金年內漲幅一度超過11%，成為最“硬核”的避險資產之一。市場情緒非常亢奮，不少分析認為，黃金會挑戰歷史新高，有可能在今年某個時段站上2000美元/盎司。

不過疫情進一步發酵，感染人數大幅攀升，情況又發生了變化，3月18日，美元指數升破100大關，摸高100.61，為2017年4月以來首次。市場氛圍陷入極度恐慌，市場認為新一波的金融危機已經近在咫尺，傳統的金銀失去避險功能，黃金一度暴跌至1500美元/盎司下方，6個交易日的最大跌幅超過250美元/盎司，振幅超過15%。今年以來的累計漲幅不但悉數抹去，甚至還出現下跌。

就當投資者對黃金的表現失望至極之時，美聯儲的無限量QE計劃又使得黃金重新回到正軌，本周前兩日累計上漲9%。

天風有色分析師楊誠笑團隊認為，今年的走勢對比2008年，金融危機是一場流動性危機，金價在危機中明顯呈現出兩個階段：第一階段受到流動性危機影響，金、股雙殺;第二階段，在美聯儲迅速擴表給市場補充流動性后，金價迅速反彈，并隨著QE的進程不斷創歷史新高。目前美聯儲準備全力以赴。美聯儲在3月15日的降息公告中提到，會全力使用美聯儲所有的工具來補充流動性，以穩定價格和就業。此后美聯儲推出一系列補充流動性的工具和方案。美聯儲資產也迅速從3月11日的4.36萬億美元增加至4.72萬億美元。金價因流動性危機下跌的階段已經接近尾聲，美聯儲正在全力以赴補充市場流動性，一旦流動性問題得到解決，參考2008年的情況，金價有望進入快速反彈階段。

警惕急漲之后的暴跌

中國國際期貨高級宏觀分析師湯林閩接受21世紀經濟報道記者采訪時表示：市場近期受到情緒的左右，導致金價出現過山車行情。但全球疫情拐點未出現之前，金價的長期支撐邏輯不會變化。這一點愈發清晰，金價上漲的新邏輯給出了最新證據。金價上漲的新邏輯來自供應端，由于受疫情影響，主要生產國南非宣布實施封鎖措施，同時，世界上最大的三家煉金廠已暫停在瑞士的生產至少一周，加之航空限制影響運輸，市場擔心黃金的供應可能出現問題，這變本加厲地刺激了金價上揚。此外已有邏輯方面，美聯儲“無上限”QE刺激市場信心并打擊美元后，金價恢復強勢。

高盛在近期重申，未來12個月，黃金會達到每盎司1800美元的預期。高盛表示，2008年的金價拐點是當年11月宣布的規模6000億美元的量化寬松計劃，在那之后，盡管股市和大宗商品進一步走弱，金價卻開始走上攀升之路。

不過湯林閩認為，雖然多頭趨勢較為確定，但仍要謹防“黑天鵝事件”。雖然量化寬松支持金價走強，但市場更加期待的是萬億美元級別的經濟刺激“大禮包”，而目前經濟刺激法案依然未正式出臺，釋放出來的消息偏樂觀;如果經濟刺激遲遲無法出臺，市場信心遲早還會下降。當然美聯儲的“瘋狂”之舉對市場信心和黃金的影響還是很大。不過，隨著金價上漲，流動性不足問題仍有所體現;一旦美聯儲注入流動性的規模不足，流動性問題將會更加明顯，或致金價重蹈下跌覆轍。

朱志剛也表示，金價近期的走勢太過劇烈，猛漲中孕育著暴跌，有可能因為一個偶發因素導致黃金“猛回頭”， 投資者還是應該保持理性。

3月25日，在經歷兩個交易日的大漲之后，黃金價格出現震蕩，截至記者發稿前，現貨黃金價格一度跌至1600美元/盎司下方，期貨黃金價格則一度下跌近3%。

關鍵詞： 美聯儲