自3月24日以來，大盤保持震蕩上漲態勢，市場情緒不斷修復。此間，市場主要增量資金北向資金不斷流入。Choice數據顯示，自3月24日以來，截至5月7日，北向資金累計凈流入613.21億元。分析人士稱，整個二三季度都是布局的極佳窗口，配合基本面反彈及各種寬松政策加持，這段時間適合前瞻性布局。

外資投資更便利

5月7日，人民銀行、國家外匯管理局發布《境外機構投資者境內證券期貨投資資金管理規定》，取消合格境外機構投資者(QFII)和人民幣合格境外機構投資者(RQFII)境內證券投資的額度限制，進一步便利境外投資者參與我國金融市場。

這是我國金融市場擴大對外開放的又一舉措，將進一步便利外資進入我國資本市場。在全球金融資產波動加劇背景下，人民幣資產受到國際投資者青睞。3月下旬以來，北向資金開始不斷凈流入。Choice數據顯示，3月24日以來，截至5月7日，北向資金累計凈流入613.21億元，其中4月份凈流入532.6億元。

有分析人士認為，在全球央行大“放水”背景下，人民幣資產的投資性價比進一步凸顯，將吸引更多外資投資我國金融市場。

前海開源基金首席經濟學家楊德龍表示，此次落實取消QFII和RQFII境內證券投資額度管理要求，對合格投資者跨境資金匯出入和兌換實行登記管理，有利于引導更多外資流入中國資本市場，包括股市和債市。4月份北向資金重新流入A股533億元，預計后續還會加速流入A股，這將利好股市和債市，特別是外資流入比較多的白馬股和科技龍頭股將更受益。

海通證券表示，總量上，預計全年外資將凈流入3000億元左右，外資投資風格可能更加均衡。

廣發證券表示，參考海外經驗，資本市場開放獲得國際市場認可之后，外資會在較長一段時間持續放量流入，即使國際指數納入因子暫停提升，期間外資仍會保持一定規模的流入。預計未來10年A股外資持股占比有望從當前的3%提升至10%左右，平均每年A股凈流入規模為3000億元-4000億元。

北向資金“癡心未改”

自2014年滬港通開啟以來，外資主要通過滬深股通渠道買入A股，從北向資金來看當前的外資持股情況，Choice數據顯示，截至5月7日，北向資金共計持有2119只個股，持股總市值已達1.48萬億元。

個股方面，Choice數據顯示，截至5月7日，北向資金對平安銀行、方正證券、農業銀行、長江電力、分眾傳媒、工商銀行、中國建筑的持股量超過10億股。對上海機場、華測檢測、密爾克衛、生物股份、方正證券、泰格醫藥等26只個股持有流通股比例超過10%。

在持倉市值方面，Choice數據顯示，截至5月7日，北向資金對24只個股的持倉市值超過100億元，其中對貴州茅臺的持倉市值最大，達1381.28億元，對美的集團、中國平安、格力電器、五糧液、恒瑞醫藥的持倉市值分別為613.53億元、510.40億元、498.20億元、493.54億元、486.61億元。

在3月24日以來的震蕩上漲行情中，北向資金作為當前A股主要增量資金發揮了重要作用。Choice數據顯示，3月24日以來，截至5月7日，北向資金累計凈流入613.21億元，其中滬股通資金凈流入263.73億元，深股通資金凈流入349.48億元。

北向資金青睞哪些股票?Choice數據顯示，3月24日至5月7日，北向資金共計加倉784只個股，對其中118只個股的加倉股數超過1000萬股。加倉股票數量位居前五的分別為濰柴動力、民生銀行、中國中鐵、紫金礦業、京東方A，加倉股數分別為1.24億股、1.15股、1.03億股、9457.32萬股、8082.46萬股。從加倉股份數居前的個股來看，北向資金對藍籌股加倉猛烈。

從持股變動比例來看，3月24日至5月7日，北上資金對80只個股的持股變動比例超過100%。變動比例位居前三的龍大肉食、中核鈦白、永冠新材的變動比例分別為4118.02%、1230.42%、615.12%，北向資金對龍大肉食的持股量從42.59萬股增至1826.19萬股，對中核鈦白的持股量從309.56萬股增至4118.52萬股，對永冠新材的持股量從15.39萬股增至110.06萬股。

從持倉市值變動情況來看，3月24日至5月7日，北上資金對45只個股的持倉市值增加超過10億元，其中市值增加超過50億元的個股分別為貴州茅臺、五糧液、美的集團、恒瑞醫藥、海天味業、招商銀行、格力電器，市值增加額分別為370.96億元、162.42億元、112.74億元、84.02億元、61.89億元、52.37億元、51.16億元。北向資金對這些個股進行明顯加倉，這些個股在此期間均取得上漲。

5月布局正當時

在增量資金帶動下，A股自3月24日以來震蕩上漲，深證成指、創業板指累計漲幅均超過10%。如何看待當前市場?

中信證券表示，全球資金再配置加速，政策驅動基本面快速恢復，國內流動性寬松傳導至股市，三大因素驅動A股延續慢漲行情。外部因素的短暫沖擊帶來介入良機，預計5月是A股二季度上漲的下半場，也是二季度最好的投資窗口。配置上，建議以新舊基建及相關科技龍頭(5G、云計算、新能源車等)為主線，同時可以繼續布局前期受疫情壓制的優質滯漲板塊，包括餐飲、免稅、百貨、白酒、消費電子、汽車電子、廚電、CRO、房地產開發等細分領域龍頭。

招商證券表示，5月A股雖然面臨外部風險擾動，但在政策預期、基本面邊際改善和流動性充裕推動下，A股仍然有望保持韌性，走出先抑后揚走勢。

安信證券預計，A股將受益流動性寬松、盈利與風險偏好持續邊際改善，呈現震蕩向上趨勢。未來經濟回升將使各行業呈現景氣上行，結構性投資機會將從必需消費擴散至科技、周期、可選消費與金融，結合回升彈性與中期產業空間，傾向將科技作為彈性進攻主線。近期可重點關注的行業：新能源汽車及智能駕駛、云計算、互聯網、電子、軍工、通信、建材、建筑、券商等，主題投資可重點關注自主可控、衛星互聯網、湖北區域振興等。

長城證券認為，5月市場或整體延續震蕩格局,其中不乏結構性機會。建議關注確定性較強的新、老基建，老基建包括建材、建筑、工程機械、化工等細分板塊，新基建包括5G相關的下游應用等。成長板塊建議持續關注半導體、新能源汽車產業鏈等。受益國內消費持續修復，建議關注業績穩定、預期較強的必需消費、高端白酒、乳制品等行業。與穩增長相關的金融、地產仍具投資價值。

關鍵詞： A股不改震蕩上漲