投行業務被罰拖累分類評級；分類評級從A級降為C級；公司股票質押業務將受到不利影響
負面消息對中原證券股價造成了持續打壓。截至8月8日收盤，中原證券小幅下跌1.41%，報收每股4.21元。從今年6月份以來，中原證券已經跌破發行價。
上周，證監會公布了券商分類評級，中原證券從A級大幅下降為C級，成為98家券商中評級下降幅度最大的券商，累計下降6級。此前，中原證券曾經保持了連續3年的A類評級。另一方面，根據中原證券月報統計，中原證券2018年上半年實現凈利1.10億元，同比下降34.59%。
在評級大幅下滑的背景下，中原證券的股票質押業務、債券業務都將受到不利影響。
原因
收購案未盡責被罰40萬拖累分類評級下滑
年內公司多次被罰是評級驟降的主要原因。8月3日，中原證券披露了證監會的行政處罰決定書，因任職財務顧問未勤勉盡責，證監會對中原證券罰沒40萬元。
2018年7月20日，中原證券收到證監會《行政處罰事先告知書》。根據中原證券2017年底披露的證監會調查通知書，調查緣起一起股權收購案。
2016年，天津豐利創新投資有限公司(簡稱“天津豐利”)擬收購上市公司徐州科融環境資源股份有限公司(簡稱“科融環境”)的控股股東徐州杰能科技發展投資有限公司(簡稱“杰能科技”)100%股權。
彼時，天津豐利稱，其收購資金全部來源于自有資金及自籌資金，不存在直接或間接來源于上市公司及其關聯方資金的情形。
但事情真相是，天津豐利動用了關聯方杰能科技自有資金用于收購。
證監會《行政處罰事先告知書》披露：2016年6月20日，天津豐利與杭州浩中金宏投資合伙企業(有限合伙)(簡稱“浩中金宏”)簽訂借款協議，約定浩中金宏借款7億元給天津豐利用于收購杰能科技100%股權。借款協議約定提款條件之一為天津豐利已向指定賬戶中匯入人民幣2億元或以上。
2016年6月21日，天津豐利實際控制人與杰能科技董事商定，將杰能科技自有資金1.3695億元匯入天津豐利銀行賬戶;同日，豐利財富(北京)國際資本管理股份有限公司(天津豐利系其全資子公司)也匯入天津豐利銀行賬戶6306萬元;此時天津豐利銀行賬戶余額達到2.0001億元。同日，浩中金宏確認天津豐利銀行賬戶余額達到提款條件后匯入7億元。至此天津豐利銀行賬戶共有資金9.0001億元(其中自有資金6306萬元，杰能科技匯入1.3695億元，浩中金宏匯入7億元)。
2016年6月23日、24日，天津豐利將其中的8.5003億元作為股權收購款支付給杰能科技股東。在這一過程中，中原證券擔任天津豐利杰能科技項目財務顧問，收取10萬元費用。
中原證券未能發現天津豐利使用上市公司關聯方杰能科技的資金用于本次收購。證監會認為，中原證券上述行為違反《證券法》第一百七十三條的規定，涉嫌構成《證券法》第二百二十三條“證券服務機構未勤勉盡責，所制作、出具的文件有虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏”所述情形。中原證券直接負責的主管人員為項目主辦人衛曉磊、穆曉芳。
證監會決定，沒收中原證券業務收入10萬元，并處30萬元的罰款;對衛曉磊給予警告，并處以10萬元的罰款;對穆曉芳給予警告，并處以5萬元的罰款。
此外，中原證券還因代銷金融產品被采取監管措施。
2017年5月，河南證監局調查發現，中原證券鶴壁分公司未經公司總部批準，擅自代銷金融產品。此外，鶴壁分公司負責人周震及員工匯集不合格投資者資金，以周震和員工個人名義購買私募基金產品。上述問題反映出中原證券代銷金融產品業務合規管理存在漏洞、內部控制不完善。河南證監局對中原證券采取責令改正，并對鶴壁分公司負責人周震予以公開譴責。
中原證券披露的標為7月29日的“答記者問”中，對中原證券評級下調事件進行了回應，中原證券董事會秘書朱啟本表示，上述兩個事件構成中原證券評級大幅下滑的主要原因，嚴重拖累了分類評級結果。“對于監管部門的決定，我們完全接受并認真汲取教訓，以促進公司長遠健康發展，相關情況也按規定進行過公告。但在這兩件事情上公司確實被扣了不少分，導致分類評級出現大幅下調。”
影響
評級下調，將帶來哪些影響？
證監會根據證券公司分類結果對不同類別的證券公司在行政許可、監管資源分配、現場檢查和非現場檢查頻率等方面實施區別對待的監管政策。從結果來看，分類評級將直接影響券商的收入和發展。具體到業務上，包括股票質押業務、債券主承銷業務資格等都將受到影響。
1 股票質押回購業務規模或受限
首先，中原證券的股權質押業務會受到影響。
股票質押新規要求，按照分類監管原則對證券公司自有資金參與股票質押回購交易業務融資規模進行控制：分類評價結果為A，自有資金融資余額不得超過公司凈資本的150%;分類評價結果為B，標準為100%;分類評價結果為C，標準為50%。
也就是說，評級越高，企業可以做的業務規模越大，而這將直接影響券商營收業績。
中原證券2017年年報顯示，報告期內，股票質押回購業務收入和規模實現大幅增長，股票質押回購業務全年日均規模30.17億元(自有資金)，較2016年增長38.52%;實現利息收入約1.68億元，較2016年增長9.80%。
分類評級從A級大幅下降為C級，在杠桿減小的情況下，中原證券的股票質押回購業務營收能否繼續增長，有待觀察。
2 需多繳納數千萬投資者保護基金
根據2013年證監會“證監會公告〔2013〕22號”通知，投資者保護基金規模在200億以上時，AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC、CC、C、D等10級證券公司，分別按照其營業收入的0.5%、0.75%、1%、1.5%、1.75%、2%、2.5%、2.75%、3%、3.5%的比例繳納保護基金。
顯然，評級越高，券商掏出的真金白銀越少。按照2017年營業收入21.48億元計算，評級下調后，中原證券需要多繳納2%，約為4296萬元。而今年上半年中原證券凈利潤僅為1.10億元。
另一項占款為風險資本準備，根據2016年10月1日執行的《證券公司風險控制指標計算標準規定》，對不同類別證券公司實施不同的風險資本準備計算比例，A、B、C、D類公司按照基準計算標準的0.8倍、0.9倍、1倍、2倍計算有關風險資本準備，連續三年為A類的公司按照基準計算標準的0.7倍計算風險資本準備。
對此，中泰證券認為，券商分類評級越高，風險資本計提比例越低，對凈資本的占用越少，業務開展的空間與靈活性也就越大。
3 無法參與創新業務試點和在省外開設營業部
券商評級還影響新業務申請優先級：如場外期權，券商申請場外期權一級交易商資格須最近一年分類評級在A類AA級以上。
并且，券商評級還影響著債券主承銷業務資格。
2017年6月證券業協會向券商發布文件，提出證券公司分類結果最近兩年中至少有一年為A級別或A級別以上，方能擔任公司債券項目主承銷商。
據《證券公司分類監管規定》，A類券商可以較好地控制新業務及現有業務擴張的風險，B類可以較好地控制業務擴張的風險，C類公司風險管理能力只與當前現有業務匹配，暫時不具有開展新業務或者業務擴張的能力，并且申請設立的證券營業部將被限定在住所地證監局轄區內。
對于內部合規問題，中原證券官網在“答記者問”稿件中稱，“去年投行事件發生之后，中原證券就立即行動，積極配合監管部門專項檢查，并多次召開公司黨委會、辦公會部署投行整改事項，包括開展內部審計檢查。期間，該公司對近5年的500多個投行項目進行了自查，對100多個制度進行了全面梳理、修訂，并于今年4月下旬順利通過了河南證監局的整改驗收。”
采寫/新京報記者 王全浩
相關閱讀
