近日，明晟公司宣布MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)第二步納入A股，把現(xiàn)有A股的納入因子從2.5%提高至5%，同時(shí)將中興通訊、中國(guó)神華、中國(guó)聯(lián)通等10只個(gè)股加入MSCI中國(guó)指數(shù)，使得A股納入該指數(shù)的數(shù)量整體為236只個(gè)股。諸多業(yè)內(nèi)人士表示，此舉將極大地利好MSCI主題基金在今年的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，MSCI主題基金有望迎來(lái)修復(fù)行情。

隨著A股市場(chǎng)的持續(xù)下跌，保持高倉(cāng)位運(yùn)行的MSCI主題基金在今年以來(lái)也遭遇了比較大的虧損：A/B/C類份額合并后，公募基金市場(chǎng)上共有17只MSCI主題基金，合計(jì)規(guī)模近150億元。《證券日?qǐng)?bào)》記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，17只基金在今年以來(lái)的平均回報(bào)率為-12.16%，整體表現(xiàn)不及權(quán)益類基金在同期的平均水平。

保持高倉(cāng)位運(yùn)行

重點(diǎn)配置大盤藍(lán)籌股

目前市場(chǎng)上正常運(yùn)行的17只MSCI主題基金，多為ETF及ETF聯(lián)接產(chǎn)品。面世最早的為華安MSCI中國(guó)A股，該基金由華安上證180增強(qiáng)指數(shù)基金轉(zhuǎn)型而來(lái)，后者成立于2002年11月8日。截至今年8月17日，該基金自成立以來(lái)已經(jīng)斬獲了304.77%的回報(bào)率。

此外，2018年之前成立的MSCI主題基金還有華夏MSCI中國(guó)A股ETF和華夏MSCI中國(guó)A股ETF聯(lián)接A。與華安MSCI中國(guó)A股為增強(qiáng)指數(shù)型不同的是，華夏基金旗下的兩只基金均為被動(dòng)指數(shù)型，采用完全復(fù)制指數(shù)的方式，華夏MSCI中國(guó)A股ETF對(duì)指數(shù)的跟蹤精度較高，其聯(lián)接基金跟蹤精度相對(duì)稍弱。

被動(dòng)指數(shù)型基金在產(chǎn)品設(shè)計(jì)之初就決定了這些基金在運(yùn)行時(shí)將保持較高的持股倉(cāng)位。從今年基金二季報(bào)披露的數(shù)據(jù)來(lái)看，這些MSCI主題基金也確實(shí)保持在較高的持股倉(cāng)位：已經(jīng)披露二季報(bào)的12只MSCI主題基金中，除了華夏基金的MSCI中國(guó)A股ETF聯(lián)接的持股市值占基金資產(chǎn)總值比為0.99%、招商MSCI中國(guó)A股基金股票市值占基金資產(chǎn)總值比為74.9%外，其余10只基金的持股倉(cāng)位均在90%以上。

從12只基金的重倉(cāng)持股情況來(lái)看，大盤藍(lán)籌股依然是這些基金的重點(diǎn)配置對(duì)象：一方面，伊利股份、美的集團(tuán)等大消費(fèi)股已經(jīng)幾乎成為了公募基金產(chǎn)品的“標(biāo)配”;另一方面，在A股市場(chǎng)長(zhǎng)時(shí)間調(diào)整的背景下，招商銀行、工商銀行等銀行股受到更多基金的青睞，12只MSCI主題基金幾乎均配置了比較高比例的銀行股。

《證券日?qǐng)?bào)》記者注意到，中興通訊、中國(guó)神華、中國(guó)聯(lián)通等10只A股新增MSCI中國(guó)指數(shù)，也使得納入該指數(shù)的A股數(shù)量攀升至236只，此次行動(dòng)將在8月31日收盤后生效。這也意味著，跟蹤相關(guān)標(biāo)的的MSCI主題基金持股情況也會(huì)做出相應(yīng)的調(diào)整，對(duì)新納入的A股進(jìn)行一定比例的配置。

年內(nèi)業(yè)績(jī)表現(xiàn)不佳

MSCI主題基金有望迎修復(fù)期

A股市場(chǎng)在今年以來(lái)迎來(lái)了長(zhǎng)期調(diào)整，截至8月17日，上證綜指已經(jīng)由年初時(shí)的3314點(diǎn)下行至2668點(diǎn)，累計(jì)下跌了19.3%。保持高倉(cāng)位運(yùn)行的MSCI主題基金也難免遭遇較大幅度的凈值回撤：17只基金在今年以來(lái)的平均回報(bào)率為-12.16%，其中業(yè)績(jī)表現(xiàn)最差的一只基金在今年以來(lái)的回報(bào)率為-20.12%。

距離首批A股納入MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)已經(jīng)有近三個(gè)月的時(shí)間。由于明晟公司在挑選A股時(shí)有著嚴(yán)苛的標(biāo)準(zhǔn)，首批納入該指數(shù)的226只A股也一時(shí)間成為眾多投資者搶籌的對(duì)象。《證券日?qǐng)?bào)》記者梳理發(fā)現(xiàn)，自5月16日截至8月17日，上證綜指累計(jì)下行了16.39%，而該226只個(gè)股的整體流通市值下跌了6.95%，表現(xiàn)出較強(qiáng)的抗跌能力。

申萬(wàn)宏源證券近期一份研究報(bào)告指出，A股納入MSCI后，隨著外資持股占比持續(xù)上行，A股的波動(dòng)性、換手率與全球市場(chǎng)的聯(lián)動(dòng)等方面會(huì)出現(xiàn)趨勢(shì)性變化。具體來(lái)看：申萬(wàn)宏源預(yù)計(jì)A股波動(dòng)性短期階段性下行，長(zhǎng)期中樞下移;換手率中樞也會(huì)下行;A股納入MSCI初期與全球市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)性均顯著提升;長(zhǎng)期與全球市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)性在曲折中緩慢上行。

實(shí)際上，在首批A股納入該指數(shù)后不久，監(jiān)管層也曾表態(tài)將加快A股納入MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)的步伐。監(jiān)管層表示，有關(guān)部門已經(jīng)著手研究新的制度與工具安排，包括股票收盤價(jià)格產(chǎn)生機(jī)制，規(guī)范停復(fù)牌制度，以及創(chuàng)造條件與境內(nèi)外投資者投資股指期貨等，以便盡快將目前A股納入MSCI的因子從5%提高到15%左右。

毋庸置疑，第二批A股納入MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)也將吸引大量的海外資金。在9月1日正式公布前，納入該指數(shù)的名單也可能面臨調(diào)整，但多方機(jī)構(gòu)均表示調(diào)整不會(huì)很大。從多家機(jī)構(gòu)估算結(jié)果來(lái)看，若此次10只A股個(gè)股成功納入該指數(shù)，有望為A股帶來(lái)至少400億元增量資金。本輪新增資金規(guī)模與今年6月1日MSCI納入首批226只A股所帶來(lái)資金規(guī)模相差不大。

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