格力電器(000651.SZ)董事長董明珠涉嫌重大違規被問詢，引起軒然大波。截至1月23日收盤，格力電器仍然沒有對深交所關注函予以回復。從董明珠未經披露就張口談及核心數據，到監管層問詢以及律師和媒體關注，近一周過去了，格力電器對此如何應對? 　　值得關注的是，格力電器從1月17日開盤38.10元漲到1月23日收盤價39.19元，5個交易日，每股上漲1.09元。

更為重要的是，隨著格力電器2018年收入及凈利潤增速下滑，同時伴隨著地產調控從緊、空調市場見頂以及自身多元化的不順，多家券商相繼下調了公司的盈利能力。

董秘回應：“已經那個了”

針對董明珠涉嫌信披違規，1月23日中午，格力電器副總裁兼董秘望靖東在接受《投資者網》電話詢問時說道：“我們已經那個了”。這是在不到一分鐘的交流中，望靖東迅速掛機前僅有的回答。

在此之后，《投資者網》多次聯系望靖東，并發短信詢問“已經那個了”是什么意思，但都沒有接通和收到回復。而望靖東之前的回應曾經是，“董事長透露信息時，股市已經休市，不屬于信息披露違規。”

與此同時，董明珠的電話也一直處于無人接聽狀態。為穩妥起見，《投資者網》也聯系了格力電器獨董劉姝威，她對此事的回應是：“以微信公眾號觀點為準。”不過，劉姝威的微信公眾號最新更新時間暫停于今年1月3日，其上并未有任何與此事有關的內容。《投資者網》1月21日發布的《格力電器董明珠涉嫌重大違規被問詢 投資者可索賠》已經就相關律師的意見進行了報道。而隨著更多報道跟進，董明珠涉嫌違規最近也成了熱搜事件。

信披違規的代價

浙江裕豐律師事務所律師厲健告訴《投資者網》：“董明珠因泄露未公開重大信息事件上熱搜，不僅僅因為她是名人，更主要的原因是上市公司高管不當言論可能侵害中小投資者的合法權益，如何判定名人言論自由和上市公司高管職務行為的法律邊界?如果觸碰信息披露紅線，后果又是什么?這是大家很關注的話題，值得大討論”。

?厲健指出，上市公司高管“大嘴巴”涉嫌信息披露違規案例，這不是第一起，也不會是最后一起。

?類似的案例確實此前也出現過。2017年12月22日，泰禾集團董事長黃其森在接受媒體采訪時稱：“2018年，泰禾集團銷售額的目標是再翻一番至2000億元。”2018年1月2日，黃其森因違規泄露業績目標被深交所出具了關注函;2012年，錢江摩托董事長在接受其他媒體采訪時提前透露全資子公司前三季業績情況，也曾被質疑涉嫌信批違規。

?厲健表示，1月16日下午董明珠發表稅后利潤言論，當晚格力電器發布業績預告，1月17日深交所發出關注函，監管介入速度可謂是“迅雷不及掩耳之勢”。相比之下，格力電器至今仍未發布公告回應監管關注函，不知是不肯認錯，還是另有原因。

?厲健分析，從監管角度來說，仍有可能對董明珠出具警示函或給予譴責、處分，否則，信批違規零成本不足以警示所有上市公司和高管，最終吃虧的還是成千上萬的中小投資者。

券商紛紛下調盈利能力

根據格力電器預告，2018年公司實現營業收入2000~2010億元，同比增長33%，實現歸母凈利潤260~270億元，同比增長16%~21%。

華創證券分析師董廣陽據此推斷，第四季度預計格力電器實現歸母凈利潤 49 億元-59 億元，同比下滑 15%-30%，略低于市場預期。

與此同時，董廣陽下調格力電器2018、2019、2020 年每股盈利至4.43、4.91、5.36 元(原預測值： 4.85、5.29、5.89 元) ，對應 PE估值 分別為9、8、7倍。

如果對比格力電器2017年和2018年營業收入以及歸母凈利潤增速，差距是非常明顯。2017年，格力電器實現營業收入1483億元,同比增長37%,歸母凈利潤224億元,同比增長45%,扣非后歸母凈利潤212元,同比增長35%。

也就是說，2018年不管營收還是凈利潤，格力電器都慢下來了。

光大證券分析師金星、甘駿認為，公司2018年利潤預計260~270億，低于WIND一致預期的285億，其中，第四季度收入同比增加33%，歸母凈利潤同比下降28~-15%，這是市場最大的關注點。

金星、甘駿指出，2018年空調零售量整體基本持平(其中第三季度因高基數下滑，第四季度小幅增長)，很多企業開始主動控制庫存，行業內銷出現負增長。目前全行業庫存約3~4個月左右，格力庫存比行業略高。因此，公司2018年16-21%的利潤表現和行業基本面是吻合的。

光大證券同時下調格力電器2018-2020年業績預測至每股盈利4.41、4.88、5.35元，對應PE估值為9、8、7倍。

中金公司將格力電器2018和2019年的每股盈利預測分別下調10%和8%，至4.45元和4.81元;預計2020年每股盈利5.28元。

申萬宏源在1月17日發布的對格力電器業績點評表示，考慮到國內商品房銷售持續低迷，明后年空調銷售壓力較大，下調2018-2020年凈利潤到 261 億、288 億和 318 億(原值為 290 億、 322億元和 357 億元)，分別同比增長 16.3%、10.4%和 10.6%，對應每股盈利為 4.33 元、4.78元和 5.29 元(前值為 4.82 元、5.29 元和 5.81 元)，對應動態市盈率分別為 9倍、8倍和7倍。

家電業內人士告訴《投資者網》，一方面國內空調市場見頂，無疑最直接影響格力電器的營收前景;另一方面格力電器的多元化前景，看起來并不樂觀，比如銀隆的事情還沒有解決，而且，所有大企業的轉型陣痛，都無可避免，從2018年業績下降可見格力電器真正的陣痛期才剛剛開始。

董明珠的多元化設想

申萬宏源引述產業在線統計，截至11月底，空調整體行業庫存 4190 萬臺，環比首次迎來下降 70 萬臺，其中工廠端庫存 925 萬臺略有上升，主要是年底春節備貨+外貿出口搶訂單拉動，渠道庫存 3265 萬臺，環比下滑 110 萬臺，表明行業整體正在開啟去庫存周期。

光大證券報告中提出的問題是：格力多元化訴求進一步強化，是不是可以展望，從專業暖通公司向高端制造集團公司的進展會加快?

至少看起來，董明珠對多元化業務的布局仍然樂觀。對于與銀隆的糾紛，董明珠在1月16日現場表示，之所以借錢投銀隆，就是為了格力電器搭上這個橋梁。“在這個問題上，我還是堅持我自己的原則。未來的銀隆在格力電器的發展過程中，二者之間還有更多的合作。這個合作不是利益輸送，而是為發展做更重要的事，最完美的結果，把格力汽車空調市場打開。”

董明珠還談到，格力未來產業規劃分為4大板塊：空調、生活電器、高端裝備和通信設備。“大家都說格力手機做得不好，你怎么知道不好?至少業績是增長的，相信格力手機一定會成功。”(思維財經出品 李寧)

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