3月1日早間，MSCI(明晟公司)表示，將擴大中國A股在MSCI全球基準指數中的納入因子，MSCI宣布將通過三步將A股在MSCI指數中的納入因子從5%提升到20%，機構估算，此舉有望為A股帶來4000億增量資金。

針對MSCI提升A股納入因子，證監會新聞發言人常德鵬3月1日表示，這充分體現了國際投資者對中國改革開放的認可，以及對中國經濟健康發展的信心。

證監會將繼續歡迎境外長期資金進入國內市場，進一步完善市場基礎性制度和跨境交易機制，積極推動股票及其他衍生品市場不斷擴大開放，不斷滿足國際投資者風險管理的需要。

受此消息影響，A股三大股指迎三月開門紅，滬深兩市股指雙雙高開，經過快速殺跌震蕩調整后，在金融板塊帶動下，強勢拉升走高，大金融板塊成為早盤的核心熱點，臨近尾盤三大股指全線爆發，滬指再次逼近3000點。上證50指數漲超2%，創反彈以來新高，盤中無個股跌停。

截至收盤，滬指漲1.80%，報收2994點;深成指漲1.50%，報收9167點;創業板漲2.10%，報收1567點。

“三步走”

A股權重分三步提高3倍，含27只創業板股票

公開資料顯示，MSCI，即摩根士丹利資本國際公司(明晟公司)，是美國著名的指數編制公司，目前是全球影響力最大的指數提供商之一。MSCI客戶囊括了98%的全球頂級基金。

根據MSCI公告，A股“入摩”權重提高將分三步落實。

第一步：作為2019年5月的半年度指數審議的一部分，MSCI會把指數中現有的中國大盤A股納入因子從5%增加至10%，同時以10%的納入因子納入中國創業板大盤A股。

第二步：作為2019年8月的季度指數審議的一部分，MSCI會把指數中的所有中國大盤A股納入因子從10%增加至15%。

第三步：作為2019年11月的半年度指數審議的一部分，MSCI會把指數中的所有中國大盤A股納入因子從15%增加至20%，同時將中國中盤A股(包括符合條件的創業板股票)以20%的納入因子納入MSCI指數。

“互聯互通機制已被實踐證實是投資A股市場的可靠渠道。中國A股以5%的納入因子初始納入MSCI指數的成功實施為國際機構投資者提供了正面的體驗，并促成了他們進一步增加對中國內地股票市場投資的興趣。”MSCI董事總經理兼MSCI指數政策委員會主席RemyBriand先生表示。“中國監管機構對繼續改善市場準入條件的堅定承諾是贏得國際機構投資者支持的另一個關鍵因素。此承諾的例證之一是最近幾個月來A股停牌數量已顯著減少。”

據披露，咨詢期間收集的反饋意見表明，國際機構投資者更傾向于分三個步驟增加中國大盤A股的權重，而不是MSCI原先提出的兩步建議。主要的考慮是為了減輕指數調倉執行期間的潛在交易壓力。此外，相當一部分的投資者還建議，中盤A股應在大盤A股權重增加的時候一起納入MSCI指數，從而更加順暢地實施大中盤A股的有序納入。最后，將創業板加入符合MSCI全球可投資市場指數規則的證券交易所名單的提議獲得了投資者的廣泛認可。

MSCI在咨詢文件中指出，得益于互聯互通機制運行和市場參與便利性提升，去年A股首步納入MSCI實施成功。據統計，自從MSCI A股納入后，去年新增超過4600個賬戶交易A股。另外，隨著A股流通性提升，2018年停牌個股數量比2015年減少了80%。

根據MSCI的測算，在2019年8月A股納入因子提升至20%后，中國A股占MSCI新興市場的權重將由0.71%提升至2.82%。若A股納入因子進一步提升至100%，中國在MSCI新興市場指數的權重預計將達到40%。

據MSCI官網信息顯示，此次披露的MSCI中國的潛在成分股中共有27只創業板股票，分別為：特銳德、網宿科技、機器人、同花順、碧水源、三聚環保、信維通信、光線傳媒、利亞德、泰格醫藥、藍思科技、先導智能、康泰生物、億聯網絡、華大基因、樂普醫療、愛爾眼科、東方財富、智飛生物、匯川技術、沃森生物、宋城演藝、三環集團、芒果超媒、溫氏股份、寧德時代、邁瑞醫療。

機構預測

4000億資金將流入 主要流向金融、消費股

高盛研報認為，MSCI納入因子上調至20%或帶來600億美元的資金流入，可能流向“外資青睞股”。

摩根士丹利的研究報告認為，如果獲得通過，在今年5月和8月兩次納入時點，預計將帶來150億美元的被動資金流入。主動資金方面，根據現有的跟蹤MSCI新興市場指數的全球資產管理規模測算，如果這些資產管理公司簡單地根據上述A股納入MSCI因子的變化，調整其在A股的投資比重，將帶來250億美元的資金流入。

華創證券研究報告認為，樂觀估計，截至2020年5月這將給A股帶來610億美元(約4135.80億元)的增量資金， 其中2019年5月、8月和2020年5月分別有229.70億美元(約1557.37億元)、242.70億美元(約1645.51億元)和137.60億美元(約932.93億元)的新增資金。

該機構認為，考慮到僅嚴格按照MSCI指數成分買入的被動型基金會跟隨 MSCI的調整計劃買入，而其他資金(如主動管理資金傾向于擇時配置)未必會在 MSCI納入時點上進入A股，因此海外資金的流入或更傾向于漸進和分散流入。

國信證券研究報告認為，根據此次MSCI擴容的方案，若MSCI將A股的納入因子從5%提升至20%，對A股市場帶來的增量資金約為490.3億美元(約3299.8億人民幣)，其中，2019年5月和2019年8月帶來的增量資金分別為244.3億美元(約1644.0億人民幣)和246.0億美元(約1655.8億人民幣)。

行業上看，外資機構重視家用電器、食品飲料等消費股，偏好金融以及電子醫藥生物等行業，上述行業投資市值占總投資市值近七成;此外，對于食品飲料、家用電器、休閑服務和建筑材料這幾個行業來說，外資相對國內機構享有較強的“定價權”。因此，在此次MSCI擴容過程中，上述行業或將受益于外資的持續流入。

該機構認為，對于個股的布局，外資依然遵循其特有的風格偏好，從統計情況來看，外資更青睞行業龍頭公司。對于部分A股龍頭公司，外資的成交金額已經接近半數或以上，而且該比例呈現不斷上升的趨勢。這意味著外資對這些股票的定價權越來越強勢，這些行業龍頭也將繼續受益于MSCI擴容帶來的外資流入。

外資入場

2月份凈流入外資規模達604億

資金方面，WIND統計數據顯示，盡管有春節因素導致兩市實際交易日僅為15個，但2月份北上資金凈流入規模仍然達到了603.91億元，其中滬股通凈流入達到294.65億元，15個交易日中有14個交易日為凈流入;深股通凈流入達到309.26億元，15個交易日全部保持凈流入。

目前，海外投資者喜歡消費板塊和醫療健康板塊。而從個股來說，外資持有市值最高的前五大上市公司分別是貴州茅臺、美的集團、中國平安、海康威視和恒瑞醫藥。

前海開源基金首席經濟學家楊德龍認為，外資大量流入A股市場，對于A股市場的投資風格會帶來很大改變。外資普遍崇尚價值投資和基本面研究，資金流入的股票多數是一些優質的白馬股。

1月12日，證監會副主席方星海在第23屆中國資本市場論壇表示，我國正致力于打造一個規范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場，其中在開放方面，預計今年外資流入中國股市規模會進一步增加，6000億元規模可以預期。這一方面與MSCI未來有望將中國內地股票在其全球基準指數中的權重由5%提高至20%有關，另一方面也與A股將會納入富時、道瓊斯指數等國際指數有關。

明晟公司MSCI調整A股納入MSCI大事記

2018年5月15日 明晟公司MSCI調整A股納入MSCI標的股，234只A股被納入MSCI指數體系。納入因子為2.5%。

2018年6月1日 MSCI將納入的A股成分股確定為226只。

2018年8月14日 MSCI發布8月指數評估報告稱，將實施中國A股納入MSCI指數的第二步，把現有A股的納入因子從2.5%提升至5%。

2018年9月26日 MSCI考慮將中國A股在MSCI指數中權重調高，擬將中國大盤A股的納入因子從5%增加到20%。

2019年3月1日 MSCI宣布將通過三步將A股在MSCI指數中的納入因子從5%提升到20%，機構估算，此舉有望為A股帶來4000億增量資金。

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