目前看來，在政策、外部環境等多個因素的影響下，阿里巴巴的回歸可謂是天時地利人和。

　　“我們沒有期望香港監管機構為了阿里巴巴一家公司做出改變。”

　　這是六年前，時任阿里巴巴集團執行副主席蔡崇信發出的一封公開信。經過一年的利弊權衡與斡旋，阿里巴巴最終在2014年9月赴美上市，與港交所失之交臂。如今，香港監管機構早已改變了當初的態度。

　　11月6日，有報道稱，阿里巴巴將于下星期尋求香港上市審批，集資額為100億至150億美元。對此，阿里巴巴方面在回應21世紀經濟報道記者采訪時表示，不予置評。據了解，阿里巴巴的融資規模在780億至1170億港元之間，中金及瑞信擔任上市保薦人。

　　從日期上來看，阿里巴巴很有可能在“雙十一”購物節過后，向香港交易所(251, -0.20, -0.08%)及結算所有限公司尋求上市許可，并可能會在11月底或12月初上市。

　　“阿里巴巴應該會在今年內完成上市。一方面現在人民幣在升值，市場預期比較高；另一方面，中美之間的談判轉向樂觀，投資者的熱情也比較高。如果市場低迷，對于剛剛上市的公司也不利。”一名公募機構海外投資負責人在接受21世紀經濟報道記者采訪時認為，阿里巴巴將超過騰訊、美團，成為港股市場的風向標。

　　有望年內上市

　　此前，阿里巴巴與港交所因為 “同股不同權”的分歧而分道揚鑣。這一關鍵問題上的糾結，使得雙方談判最終破裂。港交所、香港證監會、港府皆無意改變上市規則。蔡崇信認為，這僅僅是理念上的不同，沒有對錯。他對媒體稱，“合伙人制度是用來提名多數董事的，并不違背股東的權益，因為重大交易、股東交易、獨立董事這些都是股東參與的，所以我們并沒有剝奪他們的權益。”

　　2014年9月18日，阿里巴巴在紐約證券交易所IPO上市，籌集資金250億美元，創下了全世界規模最大的IPO交易紀錄。自從上市以來，阿里巴巴股價較當初的發行價已經上漲2倍多。截至11月6日美股收盤，其市值為4738.5億美元。

　　據悉，按照計劃，阿里巴巴原定于今年8月在港交所上市，但由于某些原因推遲至今。如果此次在港交所成功上市，將成為港交所歷史上最大的IPO交易案。對于阿里巴巴重返港股市場的消息，香港交易所行政總裁李小加日前回應稱，“是秘密就不能說”。

　　他表示，現時新股市場平穩發展，年初至今有128間企業上市，有關宗數應為全球第一，共集資逾1400億港元，暫列全球新股集資第三位，而今年余下時間或有好的項目來港上市。而阿里巴巴官方對此消息表示了沉默。

　　選擇回歸港股上市，阿里巴巴的目的在于擴大多元化的融資渠道，以及提高資金的流動性。一名港股上市公司投資部人士在接受21世紀經濟報道記者采訪時認為，阿里巴巴本身并不缺錢，回歸港股融資對企業本身來說是多贏局面。“融資后可以備戰未來有可能下滑的經濟形勢，做到手中有糧心中不慌。另外，國內投資人通過港股通等形式可以投資阿里，分享成長成果，更為重要的是，有望重塑香港金融中心的信心。”

　　事實上，自2014年阿里巴巴赴美上市以后，阿里巴巴再度嘗試回歸香港資本市場的聲音并未斷過。今年1月8日，香港特首林鄭月娥在某個活動上，曾向阿里巴巴發出回港上市的邀約，阿里巴巴董事局主席馬云當場回應稱，“我們一定會認真考慮香港市場。”

　　目前看來，在政策、外部環境等多個因素的影響下，阿里巴巴的回歸可謂是天時地利人和。此前，有投資行業人士表示，對于該類企業的審核，可以類同于港股的IPO審核，比較快的發行人有望把審核時間控制在3個月左右。因此，其有望在今年內上市。

　　安永審計服務合伙人湯哲輝分析稱，港交所一直在推進內地及海外已上市企業赴港，作為第二上市地工作，其目標主要是創新產業公司，根據2018年4月港交所公布的《新興及創新產業公司上市制度》規定，相關公司需在包括紐交所、納斯達克以及倫交所等地上市，最近至少兩個財年有良好的合規記錄，在香港作為第二上市地時，預期市值最低100億港元。

　　或成港股藍籌

　　2018年，香港通過IPO籌集的資金位居全球榜首，但是今年的情況明顯有所改變。Refinitiv的數據顯示，港交所目前的融資規模落后于紐約證交所和納斯達克交易所，截至10月中旬共融資185億美元，而紐約證交所和納斯達克交易所的融資規模分別為219億美元和233億美元。

　　前述公募機構海外投資負責人認為，阿里巴巴在香港上市后，有望吸引一些增量資金進來，而亞洲市場的更多投資人也能參與。“總的來說是一個正面的影響，阿里巴巴已經具備了成熟的商業模式。它的快速增長期已經過了，但仍然有很多潛力可以挖掘，可能會成為港股市場的風向標，成為一個大的藍籌股。”

　　阿里巴巴最新公布的2020年Q2季度財報顯示，該公司第二季度營收人民幣1190.2億元，同比增長40%；非美國通用會計準則下凈利潤327.5億元，增長40%；歸屬普通股股東的凈利潤為人民幣725.40億元，相比去年同期增長262%。

　　其核心業務電商和云計算在Q2持續發力：電商平臺第二季度營收為757.86億元，同比增長40%；云計算Q2營收達到92.91億元，同比增長64%。除此之外，本地生活服務餓了么成長明顯，營收達到68.35億元，相比去年增長36%。

　　另外，阿里巴巴在財報中披露，于9月23日成為螞蟻金服33％的股權持有人。阿里巴巴一次性收到螞蟻金服的股權產生的收益為692億元人民幣（約97億美元），這部分股權收益也帶來了收入的高速增長。而阿里巴巴的歸來，也將提振外界對于香港市場的信心。

　　根據港交所IPO新規，未來不僅允許雙重股權結構公司上市，還允許尚未盈利的生物科技公司赴港上市。對于不同股權架構的發行人，港交所的市場咨詢總結指出，相關擬上市公司上市最低預期市值，需要達到400億港元，如果市值少于400億港元，則需要在最近一個財政年度，收入不低于10億港元。

　　去年以來，港交所迎來了中國新經濟公司上市的高潮，小米、美團點評、閱文集團(31.05,-0.60, -1.90%)、平安好醫生(54.8, -0.10, -0.18%)等紛紛在去年赴港上市。雖然經歷了低潮期，但是市場信心正在復蘇。今年以來，港股市場上的美團點評、海底撈(36.9, -0.10,-0.27%)、李寧(25.5, -0.30,-1.16%)等一批中國消費股表現驚艷，與恒生指數(27653.05, -35.59,-0.13%)僅3.38%的漲幅形成了鮮明對比。

　　Wind數據顯示，截至10月18日，今年以來港股漲幅前100名中有37家公司所屬行業為日常消費或可選消費，占比近四成，其中漲幅最大的達451%，漲幅最小的也有71%。而阿里巴巴在美股的股價也開始回升，今年以來，上漲幅度超過30%。

　　面對龐大的中國消費市場，阿里巴巴能否在港股走向另一個高峰？市場人士對此報以很高的期待。

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