自杠桿資金持續加倉保險股后，四季度以來外資也頻頻增持保險股。

據《證券日報》記者統計，今年四季度以來，外資通過滬深港通持續增持A股7只保險股，合計被增持超過1億股。其中，中國平安被外資增持4449萬股，位列被外資增持的保險股之首。

值得關注的是，四季度以來中國平安與中國人壽多次進入“滬港通上榜十大活躍成交股”，合計被外資凈買入近40億元。其中，中國平安被外資凈買入38.6億元，位列四季度以來“滬港通上榜十大活躍成交股”凈買入額第一，超越貴州茅臺。

外資增持A股7只保險股

進入四季度，外資密集增持A股7只保險股。

據《證券日報》記者梳理，10月1日至12月17日期間，外資分別對中國平安、天茂集團、中國人保、中國太保、新華保險、中國人壽、西水股份增持4449萬股、1763萬股、1474萬股、1428萬股、880萬股、806萬股、115萬股，合計增持1.09億股。

從保險股凈買入額來看，根據“滬港通上榜十大活躍成交股”數據，10月1日至12月17日，中國平安被外資凈買入38.6億元，中國人壽被外資凈買入1.1億元，合計凈買入近40億元。

從上榜次數來看，四季度以來的交易日中，中國平安與貴州茅臺均上榜“滬港通上榜十大活躍成交股”達50次，并列上榜次數排名第一。但外資凈買入額方面，中國平安(38.6億元)遠超貴州茅臺(-1.8億元)。

從其他保險股凈買入額來看，雖然天茂集團、中國人保、中國太保、新華保險、西水股份這5只個股未進入“滬港通上榜十大活躍成交股”，無法查看凈買入金額，但根據增減持數據來看，這5只保險股也均呈現外資凈買入狀態。

外資持續增持保險股與今年保險股迎來多重利好不無關系。

長城證券分析師劉文強認為，“宏觀背景下，險企投資端受權益市場影響，總投資收益率波動性較大，造成凈利潤增速不穩定。但隨著中美貿易第一階段協議達成，市場偏好有所提升，春季行情或將提前到來，保險股配置機會值得重視”。

萬聯證券分析師繳文超也表示，受益于減稅新政實施與投資大幅改善，上市險企2019年全年利潤有望高速增長。在兩方面因素影響下，今年前三季度五大上市險企歸母凈利潤合計2446億元，同比增速高達86%，由于去年四季度基數較低，預計2019年全年增速仍有提升空間。

從不同險企基本面來看，4家有壽險業務的上市險企“剩余邊際”(衡量業務價值的指標)增速保持穩健。上半年，太保、平安、國壽、新華剩余邊際余額分別為3154.60億元(較年初增速10.53%)、8673.90億元(較年初增速10.27%)、7421.77億元(較年初增速8.49%)、2083.13億元(較年初增速6.48%)，壽險內含價值分別為2784.87億元(較年初增速7.76%)、7131.91億元(較年初增速16.30%)、8868.04億元(較年初增速11.54%)、1914.03億元(較年初增速10.54%)。

全年保費增速層面，從已披露的數據來看，中國人壽、中國太保、中國平安及新華保險1月份-11月份累計保費的同比增速分別為5.7%、5.6%、8.8%及12.1%，保費增速保持穩定。

上市險企明年有望“開門紅”

基于穩定的基本面增長趨勢，近期多家券商機構對保險股的走勢給出“強于大市”、“買入”等評級，給出這類評級的邏輯在于2020年上市險企保費有望實現“開門紅”、保險股的估值仍處于歷史低位等。

近期，中國人壽率先開展開門紅銷售;中國太保在開門紅期間聚焦打造年輕化銷售隊伍;新華保險銀保渠道助力開門紅銷售。中國平安淡化開門紅效應，僅挑選“雙十二”單日促銷保險產品。

監管層面，近日銀保監會下發《關于規范兩全保險產品有關問題的通知》，核心點在于有條件的放行3年期-5年期中短期存續產品。在業內人士看來，在目前低利率環境下，3年-5年中短存續產品或可滿足部分消費者多樣化產品需求，提振保費增速，助推上市險企明年“開門紅”。

從長期看，未來保險行業發展前景廣闊。銀河證券分析師武平平表示，發展前景廣闊的邏輯源于三點：一是保險深度和密度遠低于發達國家。二是居民可支配收入高增長、消費升級環境下，居民醫療保健支出力度加大，為保險業帶來持續穩定增量需求。三是人口老齡化加速，重疾發病率和死亡率上升，商業年金險以及健康險發展空間廣闊。

估值方面，“今年行業仍處于調整期，上市險企壽險管理層變動完成，明年負債端修復可期。在質態優化下迎來高質量發展新階段，目前板塊估值回落。”華金證券崔曉雁表示。

關鍵詞： 平安 國壽