2016年8月，“紅棗大王”好想你(002582)以9.6億元的價格收購百草味母公司杭州郝姆斯食品有限公司(下稱“郝姆斯”)100%股權，被視為“國內零食電商并購第一案”，備受關注。時隔三年多后，好想你籌劃清倉出讓百草味股權，標的作價已達7.05億美元，接近50億元人民幣。

百事飲料接盤百草味

2月23日晚間，好想你披露擬通過現金出售的方式，向百事飲料(香港)有限公司(下稱“百事飲料”)出售郝姆斯100%股權，交易雙方協商確定的企業價值為7.05億美元。

根據《股權轉讓協議》，此次交易交割前，郝姆斯需將新疆百草味農業科技發展有限公司全部股權，以及其所擁有的南通勛銘基金合伙企業(有限合伙)中的合伙權益均轉讓給好想你。據公告顯示，2016年至2019年，互聯網休閑食品行業處于快速發展期，好想你于2016年成功并購郝姆斯后，百草味成為國內最早登陸資本市場的互聯網休閑食品品牌。郝姆斯在好想你的資金、生產及倉儲物流等多方資源支持下，近四年來業績實現了快速增長，在對賭期均超額達成業績目標。

完成對郝姆斯的并購之后，好想你打造“好想你”和“百草味”雙品牌，通過完善產品品類、實現銷售渠道轉化、促進區域文化融合等措施，促使雙方實現了較好的協同發展，上市公司業務規模和盈利能力得以快速增長。2016年度~2019年度，好想你分別實現營業收入20.72億元、40.70億元、49.49億元、59.61億元，分別同比增長86.14%、96.47%、21.59%、20.44%。

此外，好想你原有業務借助郝姆斯的線上營銷和多品類產品開發經驗，一方面，大力發展自有的電商渠道業務。目前好想你自營電商銷售業務占比大幅提升，提高了電商渠道運營能力，2019年上市公司按剔除郝姆斯口徑，通過好想你自有電商渠道實現的銷售收入占比已達到35.23%;另一方面，不斷豐富產品品類，在紅棗產品之外，還增加了堅果、凍干產品等健康食品，全面布局高端健康食品業務。

規避商譽減值風險

在互聯網休閑食品行業發展如火如荼之際，好想你為何選擇出售手中這筆優質資產?

對此，好想你表示，隨著三只松鼠、良品鋪子等企業成功上市，互聯網休閑食品行業的競爭也進入白熱化階段，包括郝姆斯在內的休閑食品企業都面臨著較大競爭壓力，新零售、短視頻等新渠道的興起一方面增加了競爭的不確定性;同時也需要市場參與者投入更多資源，特別是線下新零售領域，需要市場參與者投入大額資本性支出。好想你認為，此次交易能夠避免行業發展不利因素導致的郝姆斯經營風險和商譽減值風險。

交易如順利完成，好想你將獲益頗豐，在合并報表層面體現的投資收益為35.9億元，對凈利潤的貢獻為26.62億元，預計可以獲得40億元現金。此外，此次交易后，好想你資產負債率將由47.08%下降至7.28%。財務費用將從利息凈支出1852.52萬元調整至利息凈收入1.29億元。

值得關注的是，好想你表示，此次交易完成后，上市公司營業收入存大幅下降風險。進一步來看，2019年好想你營業收入相較于交易前減少了49.06億元，降幅82.31%;但凈利潤受交易產生的投資收益的影響，有較大幅度的提升，較交易前增長1355.4%。在剔除投資收益對凈利潤影響的情況下，由于上市公司獲得了充裕現金，可用于償還借款及投資，在相對保守的測算假設下(投資回報按目前上市公司3個月內理財產品回報率(3.86%)測算)，上市公司2019年度凈利潤為1.41億元，相較本次重組前下滑26.68%，此次交易后扣除非經常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤較本次交易前下滑43.77%，但公司毛利率較交易前提升2.8%，主要原因系上市公司(除郝姆斯外)產品毛利率高于標的公司毛利率所致。

聚焦高端紅棗業

近年來，好想你積極拓展新品類、新渠道，目前已取得了一定成果，未來發展方向明確。

通過此次交易，上市公司將獲得豐厚的財務回報以及支持未來發展的充裕資金，獲得的現金對價可用于支持主業發展，有利于改善主業的持續經營能力，改善財務情況，強化股東回報。

交易完成后，上市公司將聚焦原有的紅棗相關業務，充分發揮紅棗行業龍頭優勢，以“高端紅棗好想你”為品牌定位，整合公司品牌、產品、渠道、技術、供應鏈、資本、管理等資源優勢，借助紅棗期貨套期保值的行業機遇，進一步提高公司在紅棗市場的占有率，夯實好想你在全球棗產業龍頭地位。

同時，好想你將通過“星火計劃項目”升級公司商業模式，依托好想你的品牌、產品、渠道、技術、資源等優勢，聯合各地優質的特色農產品龍頭企業及當地政府，圍繞延伸產業鏈、提升價值鏈、打造供應鏈，實現“鄉村振興、多方共贏”，助推公司向健康食品領域擴張。(趙黎昀)

關鍵詞： 百事飲料 好想你