再融資新規(guī)的頒布直接利好券商投行，增量業(yè)務(wù)到來之際，補充資本金成為眾券商的緊要之事。

已有機構(gòu)聞風而動，海通證券(600837.SH)2月25日晚間發(fā)布了200億元定增方案的二次修訂版。“八折”的發(fā)行價格、縮短的鎖定期和增多的發(fā)行對象，是再融資新規(guī)吸引市場關(guān)注的重點。而此次海通證券的方案調(diào)整“緊扣”上述要點。

較之前版本，海通證券此番作出六大調(diào)整——發(fā)行對象調(diào)整為不超過35名、鎖定期調(diào)整為最低6個月、發(fā)行價格降為“八折”等。

去年底，興業(yè)證券(601377.SH)、廣發(fā)證券(000776.SZ)等暫停定增計劃或轉(zhuǎn)道可轉(zhuǎn)債，多家券商表示觀望再融資新規(guī)發(fā)布。此番新規(guī)落地，券商定增是否將再度火熱?

記者據(jù)Wind梳理，去年12月以來，公告定增進展的券商有第一創(chuàng)業(yè)(002797.SZ)、中信建投(601066.SH)、西南證券(600369.SH)、中原證券(601375.SH)、國信證券(002736.SZ)等。除海通證券之外，預計募集逾百億的券商還有中信建投、國信證券。

不過，記者發(fā)現(xiàn)，在募資投向方面，僅有海通證券提及FICC(固定收益證券、貨幣及商品期貨)業(yè)務(wù)，多家券商定增資金投向為資本中介業(yè)務(wù)和投資與交易業(yè)務(wù)，部分中小券商仍與償還債務(wù)周旋。

“信用和傳統(tǒng)業(yè)務(wù)上，比如零售、經(jīng)紀，國內(nèi)券商有一定基礎(chǔ)。一些創(chuàng)新業(yè)務(wù)上，我們起步比較晚，比如FICC業(yè)務(wù)是外資券商比較擅長的，這一塊和打造航母級券商的提法也是相關(guān)的。”北京某券商非銀分析人士對第一財經(jīng)記者表示。

海通定增六大調(diào)整

海通證券是再融資新規(guī)后首家宣布修訂定增計劃的券商。不過，這份政策福利的“頭啖湯”，其已等候多時。

海通證券這筆200億定增始于2018年4月。在提出非公開發(fā)行A股股票的相關(guān)議案后，公司于2019年4月修訂了上述方案。兩份方案分別經(jīng)2017年度、2018年度股東大會審議通過。去年12月6日，公司本次非公開發(fā)行股票的申請獲得證監(jiān)會發(fā)行審核委員會審核通過。

不過，海通證券在去年12月底公告中同時提到，尚未收到證監(jiān)會書面核準文件。時隔兩個月后，再融資新規(guī)頒布，公司再度修訂定增方案。

整體來看，本次修訂內(nèi)容涵蓋六方面，包括修訂本次非公開方案中發(fā)行對象上限、發(fā)行價格及定價原則、限售期等;更新發(fā)行對象基本情況;補充附條件生效的股份認購協(xié)議之補充協(xié)議相關(guān)內(nèi)容;更新2018年度利潤分配實施情況等。

方案具體內(nèi)容上，本次非公開發(fā)行A股股票的數(shù)量為不超過16.18億股(含)，募集資金總額不超過200億元(含)。發(fā)行對象為公司現(xiàn)有股東上海國盛集團、上海海煙投資、光明集團、上海電氣集團等，合計不超過35名特定對象。其中，上海國盛擬認購金額為100億元;海煙投資擬認購金額不超過30億元(含)，認購后持有公司股份比例低于5%;光明集團擬認購金額不低于8億元(含)且不超過10億元(含)，認購后持有公司股份比例低于5%;上海電氣集團擬認購金額不低于10億元。

值得關(guān)注的是，此次再融資新規(guī)調(diào)整放寬了再融資要求，內(nèi)容包括定價折扣增加、鎖定期變短和減持限制下降等。

記者對比海通證券兩版定增方案發(fā)現(xiàn)，其將發(fā)行對象人數(shù)由不超過10名擴展為不超過35名;定增價格由九折下調(diào)為八折;限售期減半，持股比例低于5%的戰(zhàn)略投資者和其他投資者不得轉(zhuǎn)讓期限原定為36個月和12個月，分別調(diào)整為18個月和6個月。

值得關(guān)注的是，自2019年4月第一次修訂定增方案起，海通證券將FICC業(yè)務(wù)提升為募資首要用途，反超資本中介業(yè)務(wù)。此次第二次修訂版，募資投向較2019年未發(fā)生變化，F(xiàn)ICC業(yè)務(wù)仍為募集資金第一大投向。

據(jù)2018年4月方案，200億募資中，不超過100億元用于發(fā)展資本中介業(yè)務(wù)，擴大FICC業(yè)務(wù)、增資境內(nèi)外子公司分別投入不超40億資金，信息系統(tǒng)建設(shè)投入不超過10億資金，剩余10億元為其他營運資金。

不過，在2019年4月的第一次修訂版中，F(xiàn)ICC業(yè)務(wù)反超資本中介業(yè)務(wù)，成為募資第一大投向，公司將投入100億元用于此項業(yè)務(wù)。同時新增的還有投行業(yè)務(wù)資金投入，為不超過20億元，信息系統(tǒng)建設(shè)投入增加5億元累計投入不超過15億元，而資本中介業(yè)務(wù)的投入降至60億元。

海通證券表示，公司FICC業(yè)務(wù)線主要包括國內(nèi)本金投資、黃金ETF交易、黃金借貸業(yè)務(wù)、逆回購業(yè)務(wù)、國債期貨交易、利率互換業(yè)務(wù)、信用風險緩釋工具等。未來在獲得相關(guān)資格后，還將積極開展外匯交易、票據(jù)和原油期貨等業(yè)務(wù)。

券商定增加速

再融資新規(guī)激活市場，據(jù)不完全統(tǒng)計，新規(guī)發(fā)布以來，已有近百家上市公司披露增發(fā)進展，這也意味著券商正迎來增發(fā)承銷的盛宴，投行項目多者將脫穎而出。

不過，另一方面，增量業(yè)務(wù)的到來對中介機構(gòu)自身資本實力提出更高要求。去年四季度，再融資松綁信號釋放，多家公司或暫停此前的定增方案，或轉(zhuǎn)道奔向可轉(zhuǎn)債，興業(yè)證券、廣發(fā)證券等都為其定增按下暫停鍵。

上述券商非銀人士對記者表示，再融資新規(guī)的生效，將“激活”此前擱置的券商定增計劃。

記者據(jù)Wind梳理，去年12月以來公告定增進展的券商有第一創(chuàng)業(yè)、中信建投、西南證券、中原證券、國信證券等。其中，國信證券方案已獲證監(jiān)會核準，中信建投方案獲發(fā)審委通過。除海通證券之外，預計募集逾百億的券商還有中信建投、國信證券。

國信證券的定增一延再延。其于2月4日公告稱，此前證監(jiān)會已批復公司非公開發(fā)行股票，該批復于2020年2月4日到期失效。但由于疫情影響，以及1月31日監(jiān)管通知提出，疫情期間，已核發(fā)的再融資批文有效期自該通知發(fā)布之日起暫緩計算。去年11月底，國信證券稱，擬延長定增計劃的股東大會決議及授權(quán)有效期12個月。

值得關(guān)注的是，幾家券商募資投向稍有不同。

記者據(jù)公告梳理，中信建投130億元定增中，發(fā)展資本中介業(yè)務(wù)和投資交易業(yè)務(wù)為主要投向，分別占用投資金額不超過55億和45億;國信證券150億元募資中，投資與交易業(yè)務(wù)擬投入不超過40億，而26.67億將用于償還債務(wù)。

中小券商則在補充營運資金和償還債務(wù)方面努力。第一創(chuàng)業(yè)證券60億元定增募集資金中，不超過25億用于擴大投資與交易業(yè)務(wù)規(guī)模，20億用于擴大信用業(yè)務(wù)規(guī)模，償還債務(wù)和增加對子公司投入分別占用不超過10億和4億。

關(guān)鍵詞： 海通定增 再融資