今年以來基金發行市場井噴，爆款頻現，3月才剛開頭，今年以來的基金發行總規模已經超過了2019年整個一季度。然而，火熱并不能完全概括整個基金發行市場的狀態，部分產品仍然在發行市場上坐冷板凳。3月5日，紅塔紅土基金管理有限公司宣布旗下新基金紅塔紅土盛新一年定期開放混合發行失敗。據WIND統計，今年以來已有5只基金發行失敗。除此之外，今年以來還有部分基金延長發行期，超過50只基金募集規模不足5億元，也顯示出基金發行整體火爆之下存在局部的遇冷。

三個月未能發行成功

根據公告，紅塔紅土盛新一年定期開放混合截止2020年3月2日基金募集期限屆滿，未能滿足基金備案條件，故基金合同不能生效。據資料顯示，該基金自2019年12月2日就開始發行，整整三個月了仍然未能滿足成立條件。而基金的成立條件包括，自發售之日起3個月內募集總規模不少于2億元，且認購戶數不少于200人。

紅塔紅土盛新一年為偏債混合型產品，股票資產占基金資產的比例為0%-30%。公告還顯示，該基金早在2018年就已經獲批了。到2019年末才發行。2019年A股市場賺錢效應明顯，債市也總體震蕩上行，如果要發行新品，不失為好時機。當然也不排除是因為基金公司是刻意想要推遲發行。然而到了2019年末至2020年初，相較固定收益類產品，市場對于權益類基金的偏好進一步提升，投資者更青睞業績優秀的基金管理公司所發行的權益類產品。此時再發行偏債混合型產品，從市場偏好的角度而言，顯然又進一步增加了難度。

此外，從基金管理人的角度看，根據資料，紅塔紅土成立于2014年，目前合計管理基金9只，資產規模約81億元，其中非貨幣基金7只，非貨幣基金資產規模只有11億元。紅塔紅土盛新一年的擬任基金經理為趙耀，他自2015年5月開始管理基金，公募基金管理經驗不算少，目前管理紅塔紅土旗下5只基金，均為靈活配置型。其中，他自2016年6月3日起管理紅塔紅土盛隆，2017年12月7日開始管理的紅塔紅土盛通A，自2018年11月6日開始管理的紅塔紅土盛弘A，截止3月4日，期間超越業績基準的回報分別為18.26%、15.79%、5.83%，并不出色。

超50只發行規模低于5億

除了紅塔紅土盛新一年之外，據WIND統計，今年以來還有4只基金宣布發行失敗，包括諾安瑞康三年定開、凱石秦純債三個月、景順長城景泰錦利、富國華利純債，不過，這四只基金均為中長期純債基金。

與之形成鮮明對比的是，今年以來A股市場的在科技主題的帶動下熱度不斷攀升，基金發行市場也頗為熱鬧，日光基、比例配售基、百億基頻現，部分基金公司還主動控制發行規模，尤其是科技主題基金近期據傳收到監管層的窗口指導，如今已開始主動限制發行規模。

WIND數據顯示，今年以來截止3月5日，基金發行規模已達3336億元，而在2019年整個一季度的發行規模只有2033億元。其中，今年股票型基金和混合型基金分別發行了623億元和1817億元，而去年一季度這兩類基金的發行規模只有266億元和506億元，顯示出今年市場的熱鬧程度明顯高于去年。

但在發行市場整體火爆的同時，除了發行失敗的基金，2月以來還有約10只基金延長募集期，權益類的基金包括博道嘉元、創金合信鑫益、易方達中證香港證券投資主題ETF等，債券類及偏債混合類的基金則包括德邦銳恒39個月定開債、平安增利六個月定開債、民生加銀卓越配置6個月、大成恒享等。不止部分小公司的產品不太好賣，部分大公司旗下個別主題的權益類產品也遇到了發行困難。

同樣，發行成功的基金不乏規模較小者。據WIND統計，今年以來成立的基金中，有50余只基金發行規模在5億元以下。剔除FOF以后，其中21只為權益類產品，9只為主動管理的權益類產品，來自華宸未來、安信、方正富邦、博道、淳厚、恒生前海等基金公司。

整體而言，火爆的另一面，發行遇冷的仍然不是個例，尤其是在小型基金公司身上表現更為明顯。

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