美聯儲又降息了。

當地時間周日(3月15日)，美聯儲宣布降低基礎利率至零，并推出7000億美元量化寬松計劃。這是本月美聯儲第二次降息。3月3日，美聯儲突然下調基準利率50基點至1%-1.25%水平，同時下調超額準備金利率50個基點至1.1%水平。

不過市場似乎并不買賬，消息公布后，美股三大股指期貨低開低走。截至發稿時，標普500期指大跌4.78%，道瓊斯30和納斯達克100期指均跌超4%。

對此，中信證券明明認為，目前金融危機前兆可能已經出現，國內市場看，A股的韌性已經體現的淋漓盡致;財信證券伍超明表示，中國央行二季度或將啟動降息、降準的措施;招商證券張夏分析指出，疫情沖擊過后，美股仍有創新高的可能。

中信證券：金融危機前兆或已出現

中信證券明明指出，回顧過去的兩周，全球疫情擴散和石油“黑天鵝事件”導致全球大部分權益市場陷入技術性熊市，經歷了歷史性的一周，美股、美債和黃金齊跌反映出美國金融機構流動性堪憂。對比兩次大危機，金融危機的前兆或已出現，按照“情緒危機-金融危機-經濟危機”的傳導鏈，目前美國市場可能介于第一和第二階段之間。如果能盡快控制疫情，全球貨幣政策加強協調，避免流動性和資產價格相互惡化，或許就能夠避免危機的發生。

金融危機的前兆可能已經出現。透過1929年和2008年的兩次大經濟危機，發現全球經濟可能正處在危機的邊緣。在長技術周期的尾部，貧富差距擴大和民粹主義崛起，寬松的貨幣環境導致債務的過快增長，都可能是全球經濟墜入危機的征兆。當前全球金融市場已經表現出了金融危機前夕許多初步的特征。

疫情、原油“黑天鵝”催化下，金融市場的脆弱性加速暴露。疫情的沖擊將對全球經濟產生中期影響，削弱潛在生產力。高杠桿經營的美國企業成為市場擔憂的主要風險點之一。利用寬松貨幣環境下的低成本資金，很多美國企業熱衷于回購股票做高股價，導致資產負債率大幅攀高。投資者的悲觀情緒引發市場流動性壓力，高流動性資產的拋壓和部分多元化資產配置基金的贖回壓力，導致美國市場股債雙熊。

國內市場看，A股的韌性已經體現的淋漓盡致，3月布局窗口期的判斷下，市場輪動依舊頻繁，找準主線才是硬道理。未來在疫情沖擊下，需求側何時復蘇是關鍵拐點，在國內外沖擊錯位的情況下，預計需求側從內需向外需的線條前進。因此有限關注內需角度，政策對沖與消費刺激均是當前值得關注的方向。彈性的急先鋒依舊是科技，逆周期政策的落腳點是新基建，而穩健的選擇是大消費與金融。

財信證券：市場的恢復取決于疫情防控是否有效

財信證券伍超明認為，美國聯邦儲備委員會周日宣布，將把聯邦基金利率大幅降低100個基點至0-0.25%的區間在預期范圍內，量化寬松政策是超市場預期的。其實這樣的措施以后，市場出現出現調整，是在情理之中。

因為當前對美國來說，最重要的事情是做好疫情的防控工作，只有疫情防護工作做好才能才能夠恢復投資者對未來經濟發展的提振信心，所以說當前來說，貨幣政策和財政政策，對于疫情的防控來說，是一把鈍刀。效率效果不太好，只是對疫情過后經濟發展能夠起到很好的一個作用。

中國央行在未來尤其是二季度，這個重要的時間窗口是有必要加強靈活性，啟動降息或降準的措施。

全球股市能否出現一定反彈?我覺得主要取決于這個疫情防控的進展程度怎么樣。是否能夠采取一些有效的防控措施，而不是貨幣政策寬松。

招商證券：疫情沖擊過后 美股仍有創新高的可能

招商策略分析稱，2008年金融危機和2013~2014年期間美聯儲進行兩輪擴表，2019年9月以來美聯儲重啟擴表以應對經濟下行壓力，近期聯儲回購規模放量加速擴表。鑒于美股走勢與美聯儲擴表高度相關，疫情沖擊過后，美股仍有創新高的可能。

并且近期各國(除英國、瑞典外)均在積極采取措施對抗疫情，情緒的最大沖擊可能已經過去。對國內而言，人民銀行資產負債表增速與美聯儲保持著某種程度的默契，公開市場投放和定向降準印證國內“金融上行周期”。因此，在當前相對寬裕的流動性環境下，新基建有望引領A股開啟一輪明顯的反彈。

對于A股和美聯儲總資產這兩個看似不相關的變量就這樣聯系起來，2009年以來A股的兩輪大的行情，2009年，2013~2015年，都是發生在美聯儲大規模擴表之后，而美聯儲停止擴表，A股基本就是走入熊市。2019年6月開始，美聯儲開始擴表之后，A股就呈現震蕩走高狀態。那么本次應對危機期間美聯儲的超常規擴表，會不會也帶來A股的一輪大行情?我們可以拭目以待。

關鍵詞： 美聯儲